The Privacy Subsidy in Glosten-Milgrom: Bid-Ask Spread and Welfare under Flip-Noise Direction Observation
تستنتج هذه الورقة صيغة مغلقة لفرق سعر البيع والشراء وتحليلاً لتفكيك الرفاهية لنموذج غلوستن-ميلغروم في ظل ملاحظة مشوشة لاتجاه التداول، مبرهنةً على أن آلية الخصوصية تُدخل "دعم الخصوصية" كتحويل من مجمع السيولة إلى المتداولين، مما يوسع مفهوم آثار الرفاهية الناجمة عن الخصوصية من النماذج الغاوسية المستمرة إلى نماذج البنية المجهرية المنفصلة.