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이 논문은 도널드 트럼프 전 대통령의 두 번째 임기 첫 100 일 (2025 년 1 월~4 월) 동안, 그의 강력한 정책 발표들이 전 세계 주식 시장에 어떤 영향을 미쳤는지를 분석한 연구입니다.
기존의 금융 분석이 주로 "주가가 얼마나 많이 오르내리는가 (변동성)"에 집중했다면, 이 연구는 **"시장의 움직임이 얼마나 예측 가능한가, 혹은 얼마나 혼란스러운가 (정보의 복잡성)"**라는 새로운 렌즈를 통해 시장을 바라봤습니다.
이 복잡한 내용을 일상적인 언어와 비유로 쉽게 설명해 드릴게요.
1. 연구의 핵심: "소음"과 "질서"를 구별하다
일반적으로 주식 시장이 요동칠 때 우리는 "아, 지금 시장이 너무 불안정하구나 (변동성 높음)"라고 생각합니다. 하지만 이 연구는 **"변동성이 크다고 해서 항상 혼란스러운 건 아니다"**라고 말합니다.
- 기존의 생각 (표준 편차): 폭풍우가 몰아치면 파도가 얼마나 높게 치는가만 봅니다. 파도가 높으면 무조건 위험하다고 생각하죠.
- 이 연구의 새로운 생각 (엔트로피): 파도가 높더라도, 그 파도가 모두 같은 방향으로, 같은 패턴으로 치고 있는지 봅니다.
- 높은 엔트로피 (혼란): 파도가 제각각 다른 방향으로, 예측 불가능하게 치고 있을 때. (완전한 소음)
- 낮은 엔트로피 (질서): 파도가 높게 치더라도, 모두 "트럼프의 관세 발표"라는 같은 소식에 맞춰 일제히 같은 방향으로 움직일 때. (질서 있는 혼란)
🌊 비유: 군중의 행동
- 높은 엔트로피: 광장에 모인 사람들이 각자 제멋대로 떠들고, 제각각 다른 방향으로 뛰어다니는 상황. (완전한 혼란)
- 낮은 엔트로피: 광장에 모인 사람들이 모두 "화장실"이라는 신호를 듣고, 일제히 같은 방향으로 질서 정연하게 뛰어가는 상황. (소음은 크지만 방향은 통일됨)
이 연구는 트럼프의 첫 100 일 동안, 전 세계 시장이 **높은 변동성 (파도가 높음)**을 보였지만, 동시에 **낮은 엔트로피 (질서 있는 움직임)**를 보였다고 발견했습니다. 즉, 시장은 혼란스러웠지만, 그 혼란이 모두 "미국 정책"이라는 하나의 큰 흐름에 맞춰 움직였다는 뜻입니다.
2. 주요 발견: "질서 있는 변동성" (Structured Volatility)
연구진은 전 세계 주요 주식 지수 (미국 S&P 500, 유럽 DAX, 일본 닛케이 등) 를 분석했습니다.
- 놀라운 사실: 관세 발표 등 트럼프의 정책이 나오면 주가가 크게 요동쳤지만, 시장 참여자들의 반응은 매우 유사하고 반복적이었습니다.
- 의미: 시장은 "무작위적으로" 움직인 것이 아니라, 트럼프의 정책이라는 **하나의 강력한 스토리 (내러티브)**에 의해 통제된 채 움직였습니다. 마치 마술사의 지휘봉에 맞춰 춤추는 마리오네트 인형들처럼 말이죠.
3. '누적 엔트로피': 시장의 '심장 박동'을 읽다
연구진은 단순히 평균을 내는 게 아니라, 시간이 지남에 따라 정보의 밀도가 어떻게 쌓이는지를 추적하는 '누적 엔트로피'라는 도구를 썼습니다.
- 비유: 폭풍우의 전조
- 평소에는 비가 조금씩 오다가 (엔트로피가 평탄함), 갑자기 4 월 초에 관세 발표가 나오자마자, 마치 폭풍우가 몰아치기 직전처럼 정보가 쏠리면서 엔트로피가 급격히 치솟았습니다.
- 이 도구는 언제, 어디서, 얼마나 강하게 시장의 충격이 일어났는지 정확히 포착해냈습니다. 특히 4 월 1 일~11 일 사이에 전 세계적으로 거의 동시에 이 '엔트로피 폭발'이 일어났는데, 이는 트럼프의 정책이 전 세계 시장을 동시에 뒤흔들었다는 증거입니다.
4. 지역별 차이: 같은 비, 다른 우산
전 세계가 같은 정책에 반응했지만, 지역마다 반응 속도와 모양은 달랐습니다.
- 유럽: 무역에 직접적인 영향을 받는 지역이라, 정책 발표 후 가격이 재조정되는 속도가 느리고 완만했습니다. (오래 지속되는 잔물결)
- 아시아: 초기 충격을 빠르게 소화하거나, 다른 지역 요인과 섞여 반응이 더 복잡하게 나타났습니다. (빠르게 가라앉는 물결)
이는 미국이라는 '정보의 중심지'에서 발생한 소리가 전 세계에 퍼질 때, 각 지역의 '우산 (시장 구조)'에 따라 물방울이 떨어지는 모양이 달라진 것과 같습니다.
5. 결론: 왜 이 연구가 중요한가?
이 연구는 단순한 통계 분석을 넘어, 미래 예측에 중요한 통찰을 줍니다.
- 기존의 오해: "시장이 요동치면 무작위적이니까 예측할 수 없다"라고 생각했습니다.
- 새로운 통찰: "시장이 요동치더라도, 그 요동이 특정 정책 (내러티브) 에 의해 통제된 패턴이라면, 오히려 예측이 더 쉬울 수 있다"는 것입니다.
🔮 비유: 날씨 예보
과거에는 "바람이 세게 불면 예측 불가능하다"고 생각했지만, 이 연구는 "바람이 세게 불더라도, 그 바람이 특정 고기압의 흐름을 따라 불고 있다면, 그 흐름을 따라가면 다음 날 날씨를 더 정확히 예측할 수 있다"고 말합니다.
요약
이 논문은 트럼프의 첫 100 일 동안 전 세계 시장이 거대한 소음 (변동성) 속에 있었지만, 사실은 하나의 강력한 지휘자 (미국 정책) 아래 질서 정연하게 움직였음을 발견했습니다.
이처럼 **엔트로피 (정보의 질서도)**를 분석하면, 시장의 혼란이 단순한 소음이 아니라 예측 가능한 패턴인지 구별할 수 있게 되며, 이는 향후 더 정확한 금융 예측 모델을 만드는 데 큰 도움이 될 것입니다.