Paper Agents, Paper Gains: An Empirical Analysis of DeFi Investment Agents
تحلل هذه الورقة سوق وكلاء الاستثمار في التمويل اللامركزي (DeFi) في مراحله المبكرة، كاشفةً أنه على الرغم من تجاوز القيمة الإجمالية لتقييمات الرموز المشفرة 3 مليارات دولار، إلا أن عمليات النشر الحالية تفتقر إلى التنفيذ الذاتي القوي، وتُظهر تركيزاً شديداً للثروة مع خسائر صافية كبيرة للمستخدمين المتوسطين، وتعاني من انفصال هائل بين القيمة السوقية وأساسيات الخزانة، مما يشير إلى الحاجة إلى إطار عمل للنضج لإرساء معايير استثمارية رفيعة المستوى.
البحث الأصلي مرخَّص بموجب CC BY 4.0 (http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). هذا شرح مولَّده بالذكاء الاصطناعي للبحث أدناه. لم يكتبه المؤلفون ولم يصادقوا عليه. وللتحقق من الدقة التقنية، يرجى الرجوع إلى البحث الأصلي. اقرأ إخلاء المسؤولية الكامل
تخيل حدوداً برية جديدة في عالم التمويل تسمى DeFi (التمويل اللامركزي). مؤخراً، وصلت موجة من "وكلاء الذكاء الاصطناعي" (AI Agents) إلى هنا. فكر في هؤلاء الوكلاء كأنهم متداولون آليون للأسهم، أمّل الناس أن يديروا الأموال تلقائياً، ويقوموا بتداولات ذكية، ويحققوا أرباحاً للجميع ممن اشتروا فيهم.
الورقة البحثية التي قدمتها تشبه تدقيقاً جنائياً لهذه الحدود الجديدة. فقد بحث الباحثون في أكثر من 1,900 من هذه المشاريع، وتعمقوا في كيفية عمل اثنين من أكبر المشاريع، وفحصوا الحسابات المصرفية لـ 11 "صندوقاً روبوتياً" محدداً و925,000+ شخص اشتروا رموزهم المميزة (tokens).
إليك ما وجدوه، مترجماً إلى لغة يومية بسيطة:
1. "نمور ورقية" (الروبوتات ليست روبوتية حقاً)
كان الباحثون يتوقعون رؤية روبوتات ذكاء اصطناعي متطورة تقوم بتداولات معقدة بمفردها. بدلاً من ذلك، وجدوا أن معظم هؤلاء "الوكلاء" ليسوا سوى أجهزة تحكم عن بعد مزخرفة.
- التشبيه: تخيل قائمة طعام في مطعم مكتوب عليها "طبق الشيف الخاص: ستيك مُعد بواسطة الذكاء الاصطناعي". تطلب الطبق، ولكن عندما تنظر في المطبخ، ترى طباخاً بشرياً يقلب الستيك يدوياً بينما يقف الروبوت هناك ممسكاً بملعقة مسطحة فقط.
- الواقع: في كثير من المشاريع التي تمت دراستها، لا يقوم "الذكاء الاصطناعي" بالفعل باتخاذ القرارات. غالباً ما يكون هناك إنسان يضغط الأزرار يدوياً لتنفيذ التداولات، أو أن النظام هو مجرد اتصال بسيط بواجهة برمجة تطبيقات (API) (أداة أساسية) دون أي ذكاء حقيقي. حتى في المشاريع الأكثر شهرة، اعترف المطورون بأن الذكاء الاصطناعي الحالي ليس ذكياً بما يكفي للتداول بشكل مربح بمفرده دون مساعدة بشرية.
2. "الأرباح الورقية" مقابل "الخسائر الحقيقية"
هذا هو الجزء الأكثر صدمة في الدراسة. نظر الباحثون إلى الأموال داخل الصناديب الروبوتية (الخزائن) وقارنوها بالأموال في جيوب الأشخاص الذين اشتروا الرموز (المستخدمين).
- التشبيه: تخيل كازينو حيث يجلس البيت (صندوق الروبوت) على كومة من العملات الذهبية بقيمة 30 مليون دولار من "الأرباح الورقية" (الأمال التي ستكون لديهم إذا باعوا كل شيء الآن). ولكن المقامرين (حاملي الرموز) خسروا جماعياً 191 مليون دولار.
- الواقع: غالباً ما كانت صناديق الروبوت تحتفظ بأصول ارتفرت قيمتها على الورق. ومع ذلك، فقد خسر الأشخاص الذين اشتروا الرموز للاستثمار في هذه الروبوتات مبالغ ضخمة من الأموال الحقيقية. لقد انهارت قيمة الرموز بمتوسط 93% من أعلى نقطة لها.
3. لعبة "الغني يزداد غنى"
بحثت الدراسة في من الذي حقق المال بالفعل. وكانت النتائج غير عادلة للغاية.
- التشبيه: فكر في يانصيب تكون فيه 99% من التذاكر خاسرة، لكن أول 1% من الأشخاص الذين اشتروا التذاكر (المطلعين الأوائل) ربحوا كل الأموال تقريباً.
- الواقع: استولت أعلى 1% من المحافظ على 81% من جميع الأرباح (حوالي 1.8 مليار دولار). الشخص المتوسط في كل منصة على حد إلى حد سواء خسر المال. لم يكن الأمر أن الروبوتات كانت سيئة في التداول؛ بل كان هيكل السوق يعني أن الداخلين الأوائل أصبحوا أغنياء عن طريق البيع للمدخلين اللاحقين، الذين علقوا بعد ذلك بالخسائر.
4. فجوة "الضجيج مقابل الواقع"
لاحظ الباحثون أن سعر هذه الرموز الروبوتية لم يكن له علاقة بحجم الأموال الحقيقية التي تديرها الروبوتات.
- التشبيه: تخيل كشك لبيع الليمون. قد يتم تقييم عمل تجاري طبيعي بـ 1 أو 2 من قيمة الليمون والسكر الخاص به. أما صناديق روبوتات الذكاء الاصطناعي هذه فقد تم تقييمها بـ 10,000 مرة قيمة الأموال التي كانت لديها فعلياً في البنك.
- الواقع: كان الناس يشترون هذه الرموز بناءً على قصة الذكاء الاصطـاع والضجيج (hype) السائد في تلك اللحظة، وليس بناءً على الأداء الفعلي للروبوتات. وعندما تلاشى الضجيج، انهارت الأسعار.
الاستنتاج الكبير: "الغرب المتوحش"
يخلص المؤلفون إلى أننا في مرحلة مبكرة وغير ناضجة جداً من هذه التكنولوجيا.
- الاستعارة: الأمر يشبه الأيام الأولى للإنترنت، حيث كان بإمكان أي شخص بناء موقع إلكتروني، لكن معظمها كانت مجرد صفحات فارغة أو عمليات احتيال. البنية التحتية موجودة لبناء هذه الروبوتات، لكننا لا نملك القواعد، أو فحوصات السلامة، أو "رخص القيادة" بعد لإثبات أنها تقود نفسها بالفعل.
- المستقبل: تشير الورقة البحثية إلى أنه لكي تصبح وكلاء الذكاء الاصطناعي أدوات استثمارية حقيقية، فإنهم يحتاجون إلى ثلاثة أشياء:
- إثبات الاستقلالية: نحتاج إلى طريقة لإثبات أن الروبوت هو من يقوم بالتداولات فعلياً، وليس إنساناً يتخفى خلفه.
- الأداء الحقيقي: يجب أن يظهروا قدرتهم على تحقيق المال باستمرار، وليس فقط خلال فقاعة ضجيج.
- العدالة: المال الذي يجنيه الروبوت يجب أن يذهب بالفعل إلى الأشخاص الذين يمتلكون الرموز، وليس ليختفي فقط في جيوب المطلعين الأوائل.
باختصار: "وكلاء الاستثمار بالذكاء الاصطناعي" هم حالياً في الغالب فقاعة مضاربة حيث يقوم البشر بالعمل، والمتبنون الأوائل يسيلون أرباحهم، والمستثمر العادي ينتهي به الأمر بخسارة ماله. التكنولوجيا واعدة، لكنها في الوقت الحالي هي "وكلاء ورقيون، وأرباح ورقية" أكثر من كونها روبوتات حقيقية تجني مالاً حقيقياً.
غارق في أبحاث مجالك؟
تصلك نشرة يومية بأحدث الأبحاث المطابقة لكلماتك البحثية المفتاحية — مع ملخصات تقنية، بلغتك.