How Do Shock-Dependent Phillips Curve Dynamics Shape Economic Growth and Exchange Rate Behavior: Evidence from Some African Countries

तकनीकी सारांश: अफ्रीकी अर्थव्यवस्थाओं में शॉक-डिपेंडेंट फिलिप्स कर्व डायनेमिक्स

समस्या विवरण
यह शोध पत्र उभरती और विकासशील अर्थव्यवस्थाओं, विशेष रूप से अफ्रीकी संदर्भ के भीतर, मुद्रास्फीति (inflation), आउटपुट ग्रोथ और विनिमय दर (exchange rates) के बीच गतिशील अंतःक्रियाओं को मॉडल करने की कठिनाई को संबोधित करता है। लेखक का तर्क है कि मानक फिलिप्स कर्व, जो मुद्रास्फीति और बेरोजगारी (या आउटपुट गैप) के बीच एक स्थिर नकारात्मक संबंध का प्रस्ताव करता है, इन अर्थव्यवस्थाओं की गैर-रेखीय (nonlinear) और अवस्था-आधारित (state-contingent) वास्तविकताओं को पकड़ने में विफल रहता है। अफ्रीकी राष्ट्रों में, जो निरंतर मूल्य अस्थिरता, विनिमय दर मिसअलाइनमेंट और बाहरी झटकों (कमोडिटी कीमतों, भू-राजनीतिक मुद्दों, जलवायु) के प्रति संवेदनशीलता से ग्रस्त हैं, मुद्रास्फीति-आउटपुट ट्रेड-ऑफ स्थिर नहीं है। इसके बजाय, यह संरचनात्मक झटके (मांग, आपूर्ति, या मौद्रिक) की प्रकृति के आधार पर भिन्न होता है। यह अध्ययन यह निर्धारित करने का प्रयास करता है कि एक शॉक-डिपेंडेंट फिलिप्स कर्व (SDPC) छह विविध अफ्रीकी देशों (दक्षिण अफ्रीका, मिस्र, इथियोपिया, नाइजीरिया, अल्जीरिया और युगांडा) में 1980-2024 की अवधि के दौरान आर्थिक विकास और विनिमय दर व्यवहार को कैसे आकार देता है।

कार्यप्रणाली (Methodology)
यह अध्ययन पैनल डेटा का विश्लेषण करने के लिए तीन अलग-अलग अर्थमितीय (econometric) दृष्टिकोणों को संयोजित करते हुए एक नवीन अनुभवजन्य टूलकिट का उपयोग करता है:

1. CIR के माध्यम से शॉक-डिपेंडेंट स्लोप एस्टीमेशन: मुख्य नवाचार फिलिप्स कर्व के ढलान (slope) को एक स्थिर पैरामीटर के रूप में नहीं, बल्कि एक विशिष्ट झटकों के प्रकार पर निर्भर चर के रूप रूप में अनुमानित करना है। Barnichon & Mesters (2021) और Gali & Gambetti (2019) के दृष्टिकोण का अनुसरण करते हुए, लेखक विशिष्ट संरचनात्मक झटकों के प्रति मुद्रास्फीति और बेरोजगारी (या आउटपुट) के बीच कंडीशनल इनवर्स रोजनब्लैट (CIR) संचयी इम्पल्स रिस्पॉन्स के अनुपात का उपयोग करके ढलान की गणना करते हैं। यह अनुमति देता है कि ढलान इस आधार पर बदलती रहे कि झटका मांग-जनित, आपूर्ति-जनित या मौद्रिक है।
2. पैनल स्ट्रक्चरल वेक्टर ऑटोरेग्रेशन (PSVAR): देशों और समय के बीच गतिशील ट्रांसमिशन तंत्र को पकड़ने के लिए एक PSVAR मॉडल का उपयोग किया जाता है। मॉडल विषमता को ध्यान में रखने के लिए कंट्री फिक्स्ड इफेक्ट्स ($\mu_i$) और टाइम फिक्स्ड इफेक्ट्स ($\lambda_t$) को शामिल करता है। केवल वेरिएबल ऑर्डरिंग पर निर्भर रहने के बजाय संरचनात्मक झटकों की पहचान करने के लिए, लेखक आर्थिक सिद्धांत (जैसे, आपूर्ति के झटके मुद्रास्फीति बढ़ाते हैं और आउटपुट कम करते हैं; मौद्रिक सख्ती मुद्रास्फीति और आउटपुट को कम करती है) के अनुरूप साइन रिस्ट्रिक्शंस (Uhlich, 2005; Rubio-Ramírez et al., 2010 पर आधारित) का उपयोग करते हैं।
3. पैनल जनरलाइज्ड लीनियर मॉडल्स (GLM): GLMs का उपयोग शॉक-डिपेंडेंट फिलिप्स कर्व अनुपात और मैक्रोइकॉनोमिक वेरिएबल्स (GDP ग्रोथ, एक्सचेंज रेट) के बीच संबंध का विश्लेषण करने के लिए किया जाता है, जो रिस्पॉन्स वेरिएबल्स के गैर-सामान्य वितरणों (non-normal distributions) को समायोजित करता है।
4. डायग्नोस्टिक टेस्टिंग: विश्लेषण में यूनिट रूट टेस्ट (Levin-Lin-Chu, Im-Pesaran-Shin) और पैनल कोइंटीग्रेशन टेस्ट (Pedroni, Westerlund) शामिल हैं ताकि दीर्घकालिक संबंधों की वैधता सुनिश्चित की जा सके, यह नोट करते हुए कि एक्सचेंज रेट जैसे वेरिएबल्स $I(1)$ क्रम के हैं जबकि अन्य $I(0)$ हैं।

प्रमुख योगदान
यह शोध पत्र साहित्य में दो प्राथमिक योगदान देता है:

• सैद्धांतिक/मॉडलिंग: यह विशेष रूप से अफ्रीकी अर्थव्यवस्थाओं के लिए तैयार किए गए पैनल SVAR ढांचे के भीतर एक शॉक-डिपेंडेंट फिलिप्स कर्व मॉडल विकसित करता है। मानक न्यू केनेसियन फिलिप्स कर्व (NKPC) के विपरीत, जो एक निश्चित ढलान मानता है, यह मॉडल मुद्रास्फीति-आउटपुट ट्रेड-ऑफ को एक अवस्था-विशिष्ट और गैर-रेखीय होने की अनुमति देता है, जो संरचनात्मक झटकों के प्रकार और परिमाण के साथ बदलता है।
• अनुभवजन्य/कार्यप्रणाली: यह पैनल SVAR इम्पल्स रिस्पॉन्स से प्राप्त कंडीशनल इनवर्स रोजनब्लैट (CIR) ट्रांसफॉर्मेशन का उपयोग करके फिलिप्स कर्व स्लोप के अनुमान के लिए एक नवीन दृष्टिकोण पेश करता है। यह एक एकल पॉइंट एस्टीमेट के बजाय एक निरंतर, शॉक-विशिष्ट माप प्रदान करता है।
• संदर्भगत साक्ष्य: यह अफ्रीकी अर्थव्यवस्थाओं में मैक्रो-फाइनेंशियल लिंकेज पर नया साक्ष्य प्रदान करता है, जो स्पष्ट रूप से एक्सचेंज रेट डायनेमिक्स को मुद्रास्फीति डायनेमिक्स से जोड़ता है, जो कि पिछले एकल-देश अध्ययनों द्वारा पहचाना गया एक अंतराल है।

मुख्य परिणाम
अनुभवजन्य निष्कर्ष महत्वपूर्ण क्रॉस-कंट्री विषमता और गैर-रेखीय गतिशीलता प्रकट करते हैं:

• आर्थिक विकास पर प्रभाव: शॉक-डिपेंडेंट फिलिप्स कर्व दक्षिण अफ्रीका, नाइजीरिया, मिस्र और अल्जीरिया में आर्थिक विकास पर सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण नकारात्मक प्रभाव डालता है। इसके विपरीत, इथियोपिया और युगांडा में प्रभाव कमजोर और सांख्यिकीय रूप से महत्वहीन है। लेखक इस समूह में महत्वहीन परिणामों का श्रेय संरचनात्मक कठोरता, बड़े अनौपचारिक क्षेत्रों और कमजोर मौद्रिक ट्रांसमिशन तंत्र को देते हैं जो मुद्रास्फीति गतिशीलता को वास्तविक गतिविधि से अलग करते हैं।
• विनिमय दर व्यवहार: SDPC झटकों के प्रति विनिमय दर की प्रतिक्रियाएं आम तौर पर अस्थायी और शासन-निर्भर (regime-dependent) होती हैं। उच्च वित्तीय एकीकरण और खुलेपन वाले देश (दक्षिण अफ्रीका, नाइजीरिया, अल्जीरिया) अधिक प्रबंधित या निश्चित शासन वाले देशों (इथियोपिया, युगांडा) की तुलना में मजबूत विनिमय दर प्रतिक्रिया प्रदर्शित करते हैं।
• इम्पल्स रिस्पॉन्स डायनेमिक्स:
  • आउटपुट: मुद्रास्फीति के झटके अल्पकाल में आउटपुट को बढ़ाते हैं (स्टिकी प्राइसेज और विलंबित नीति प्रतिक्रियाओं के अनुरूप) लेकिन मध्यम-से-दीर्घ अवधि में प्रभाव समाप्त हो जाता है, जो दीर्घकालिक तटस्थता (neutrality) की ओर अभिसरण करता है।
  • विनिमय दरें: फिलिप्स कर्व के झटके एक अस्थायी प्रशंसा या अवमूल्यन (कोडिंग के आधार पर) प्रेरित करते हैं जो तीसरे काल (period 3) के आसपास चरम पर होता है और धीरे-धीरे घटता है, जो मीन रिवर्जन या नीति समायोजन का सुझाव देता है।
• GLM निष्कर्ष: पैनल GLM परिणाम वास्तविक GDP ग्रोथ और शॉक-डिपेंडेंट फिलिप्स कर्व अनुपात के बीच एक सकारात्मक लेकिन सैद्धांतिक रूप से अप्रत्याशित संबंध का संकेत देते हैं, जो यह सुझाव देता है कि इन अर्थव्यवस्थाओं में, विकास की अवधि आवश्यक रूप से बेहतर श्रम बाजार दक्षता या मुद्रास्फीति स्थिरीकरण के साथ नहीं आती है, जो संभावित रूप से स्टैगफ्लेशन जैसी प्रक्रियाओं या आपूर्ति-पक्ष के विकृतियों को दर्शाता है।

महत्व और नीतिगत निहितार्थ
यह शोध पत्र निष्कर्ष निकालता है कि अध्ययन किए गए अफ्रीकी देशों में मैक्रोइकॉनोमिक संबंध गैर-रेखीय, विषम और अवस्था-निर्भर हैं। इन संदर्भों में नीति डिजाइन के लिए स्थिर फिलिप्स कर्व का पारंपरिक दृष्टिकोण अपर्याप्त है।

लेखक का तर्क है कि इन निष्कर्षों के प्रत्यक्ष निहितार्थ हैं:

• मौद्रिक नीति डिजाइन: केंद्रीय बैंकों को कठोर, नियम-आधारित मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण से हटकर अवस्था-अनुकूल ढांचों (state-contingent frameworks) की ओर बढ़ना चाहिए जो झटके की प्रकृति (आपूर्ति बनाम मांग) को स्पष्ट रूप से ध्यान में रखते हैं।
• संरचनात्मक सुधार: इथियोपिया और युगांडा जैसे देशों में कमजोर ट्रांसमिशन, नीति प्रभावशीलता में सुधार के लिए वित्तीय बाजार विकास और बैंकिंग क्षेत्र की दक्षता की आवश्यकता को रेखांकित करता है।
• विनिमय दर प्रबंधन: खुले अर्थव्यवस्थाओं के नीति निर्माताओं को अल्पकालिक अस्थिरता को बढ़ाने बिना उसे प्रबंधित करने के लिए विनिमय दर लचीलेपन और विश्वसनीयता के बीच संतुलन बनाना चाहिए।
• आपूर्ति-पक्ष हस्तक्षेप: चूंकि आपूर्ति के झटके अक्सर आउटपुट को संकुचित करते हैं, इसलिए लागत-जनित मुद्रास्फीति (cost-push inflation) को कम करने के लिए कृषि, ऊर्जा और लॉजिस्टिक्स में संरचनात्मक सुधार आवश्यक हैं।

अंततः, यह अध्ययन इस बात की पुष्टि करता है कि मुद्रास्फीति-आउटपुट ट्रेड-ऑफ को गतिशील और शॉक-विशिष्ट मानना आवश्यक है, जो विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में मैक्रोइकॉनोमिक स्थिरीकरण के लिए एक अधिक यथार्थवादी आधार प्रदान करता है।