Detecting unusual trading patterns on cryptocurrency exchanges by means of complexity measures
本研究提出了一种利用高频交易数据中的复杂性与统计结构度量指标的诊断框架，用于检测人工交易模式，并揭示了 2025 年年中 Bitget 交易所 BTC 和 ETH 存在显著异常，该异常表现为低成交量交易的激增，暗示了潜在的市场操纵行为。
原始论文采用 CC BY 4.0 许可（http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/）。 这是对下方论文的AI生成解释。它不是由作者撰写或认可的。如需技术准确性，请参阅原始论文。 阅读完整免责声明
想象一下，全球金融系统就像一个巨大的、混乱的舞池，数以百万计的人正在交易数字代币。在加密货币的世界里，这场舞蹈永不停歇；它在全球不同的俱乐部（交易所）中 24/7 全天候进行。但棘手的地方在于：有时音乐似乎加快了节奏，并不是因为舞者变多了，而是因为少数几个舞者正在原地转圈，以此让房间看起来更拥挤。这被称为“洗售交易”（wash trading），这是一种伪造兴奋感的方式，旨在欺骗所有人，让他们误以为这场派对比实际规模更大、更受欢迎。
为了抓住这些造假者，科学家们使用了一种特殊的侦探工作，称为“复杂度分析”。你可以把它想象成倾听音乐的节奏。在一个真实、健康的市场中，价格的起伏、交易的数量以及资金流动的规模都遵循着一种复杂、混乱但可预测的模式——就像一支即兴演奏的爵士乐队。如果有人在造假，节奏可能会突然变得过于完美、过于随机，或者呈现出一种与真实人群的自然混沌感不符的“偏差”。这篇论文使用这些节奏检查工具，来观察是否有任何加密货币交易所正在秘密地原地转圈。
研究人员决定将四家主要的加密货币交易所——Binance、Bitget、Kraken 和 KuCoin——置于显微镜下观察。他们研究了三种特定的加密货币：比特币 (BTC)、以太坊 (ETH) 和 XRP。他们不仅仅观察价格；他们还记录了每一笔交易、测量了移动的代币数量，并追踪了交易发生的频率，精确到分钟，时间跨度从 2025 年 4 月 1 日到 6 月 3-0 日。他们的目标不是为了抓捕某个特定的人或账户，而是为了观察市场的“统计心跳”是否听起来正常，或者是否出现了异常的、人工性的心律失常。
他们发现了一个特定俱乐部——Bitget 的巨大红旗。当其他交易所（Binance、Kraken 和 KuCoin）保持着稳定、自然的节奏时，Bitget 在 2025 年 5 月中旬左右突然表现得非常反常。具体来说，对于比特币和以太坊，交易数量激增。看起来像是一场疯狂的活动。但问题在于：实际流通的资金量并没有增加，价格也没有变得更加剧烈波动。这就像 DJ 突然开始播放每分钟 1000 个极其细小的节拍，但舞者们实际上并没有移动得更远。
科学家们使用了一套“复杂度度量”工具组来证明这并非仅仅是幸运的巧合。他们检查了“自相关性”（autocorrelation），这就像是在观察下一拍是否与前一拍有关联。在 Bitget 上，交易之间的联系断裂了；交易变得如此频繁且随机，以至于失去了它们的自然结构。他们还观察了“多重分形性”（multifractality），这是一种描述市场复杂度如何随不同时间尺度变化的复杂方法。在 Bitget 上，这种复杂、多层次的结构坍塌成了简单和平坦的状态，几乎就像一台生成随机噪声的机器，而不是一个对新闻做出反应的人类群体。
此外，他们还测量了“熵”（entropy），即模式的不可预测性。在 Bitget 上，交易模式变得异常不规则且缺乏重复性，这表明交易并不遵循通常的买卖逻辑。当他们将交易数量与实际的代币成交量进行比较时，两者之间的联系断开了。在正常的交易所，更多的交易通常意味着更多的成交量。但在 Bitget，在 5 月中旬之后，他们可以拥有数千笔交易却几乎没有成交量，就像一个生产空盒子的工厂。
研究还排除了其他可能性。他们确认这种怪异现象并未发生在 Bitget 的 XRP 上，这表明问题并非源于整个交易所软件的故障。他们还观察到 Bitget 的价格仍与其他交易所保持同步，这意味着那些“虚假”的交易并没有实际推动市场价格；它们只是填满了交易日志。
那么，这一切意味着什么？论文指出，在 2025 年 5 月 21 日之后，Bitget 的比特币和以太坊市场被注入了大量的“类噪声”成分。极有可能这些是人工交易——或许是由机器人或自动化脚本生成的，旨在让交易所看起来比实际情况更繁忙。作者们谨慎地表示，由于无法接触到交易背后的私人账户，他们无法在法律意义上证明这就是“洗售交易”。然而，统计证据是压倒性的：市场的自然、复杂的脉搏已被机械、重复的沉闷声所取代。
最后，这项研究表明，你不能仅仅通过观察价格来判断一个加密货币市场是否健康。你必须倾听交易的节奏。如果交易数量上升了，但成交量和价格波动却保持不变，那你可能正在观看一场舞者通过原地转圈来让房间看起来很满的数字派对。作者总结道，基于复杂度的工具是识别这些隐藏异常现象的强大新方法，有助于保持加密舞池的诚实。
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