The Price of Fear: Uncertainty, Trade, and Economic Welfare in International Commodity Markets during the Black Sea Grain Initiative
यह अध्ययन ब्लैक सी ग्रेन इनिशिएटिव के दौरान एक मार्कोव स्विचिंग मॉडल का उपयोग करके अंतरराष्ट्रीय कमोडिटी बाजारों में "डर की कीमत" को मापता है, जो कॉरिडोर अनिश्चितता से प्रेरित एक महत्वपूर्ण जोखिम प्रीमियम को अलग करता है, जिससे यह प्रकट होता है कि इस डर से प्रेरित लागत ने विकासशील अर्थव्यवस्थाओं पर असमान रूप से बोझ डाला जबकि यूक्रेनी अनाज के निर्यात को धनी खरीदारों की ओर स्थानांतरित कर दिया।
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वैश्विक अर्थव्यवस्था की कल्पना एक विशाल, हलचल भरे बाजार के रूप में करें जहाँ देश स्मार्टफोन से लेकर सूरजमुखी तक सब कुछ का व्यापार करते हैं। कभी-कभी, इस बाजार में युद्ध या प्राकृतिक आपदाओं जैसे बड़े तूफ़ान आते हैं जिनसे हलचल मच जाती है। जब कोई तूफ़ान आता है, तो वस्तुओं की कीमत में दो चीजें होती हैं। पहला, वास्तविक आपूर्ति गिर सकती है क्योंकि जहाज नहीं चल सकते या कारखाने नहीं चल सकते; यह "भौतिक कमी" (physical shortage) है। दूसरा, भले ही सामान अभी भी घूम रहा हो, खरीदार घबरा जाते हैं। वे सोचने लगते हैं, "क्या होगा अगर तूफ़ान और बिगड़ गया? क्या होगा अगर कल रास्ता बंद हो गया?" यह घबराहट एक "डर का प्रीमियम" (fear premium) पैदा करती है, जो भविष्य के डर के कारण कीमत में जोड़ा गया एक अतिरिक्त शुल्क है। इसे रोलरकोस्टर का टिकट खरीदने जैसा समझें: यदि ट्रैक डगमगाता हुआ दिखता है, तो आप सवारी के रोमांच (या आतंक) के लिए अतिरिक्त भुगतान कर सकते हैं, भले ही ट्रेन अभी भी चल रही हो। अर्थशास्त्री इसे "भू-राजनीतिक जोखिम" (geopolitical risk) कहते हैं, और वे अध्ययन करते हैं कि कैसे यह अदृश्य डर भोजन, तेल और अनाज जैसी वास्तविक चीजों की कीमत को बदल देता है। इसे समझना महत्वपूर्ण है क्योंकि जब डर के कारण कीमतें बढ़ती हैं, तो यह केवल भोजन खरीदने वाले लोगों को ही नुकसान नहीं पहुँचाती; यह यह भी बदल सकती है कि किसे खाना मिलेगा, जिससे अक्सर सबसे गरीब लोगों के हिस्से में सबसे छोटा हिस्सा रह जाता है।
यह शोध पत्र, जिसका शीर्षक "द प्राइस ऑफ फियर" (डर की कीमत) है, इतिहास के एक बहुत ही विशिष्ट और नाटकीय क्षण में उतरता है: ब्लैक सी ग्रेन इनिशिएटिव (Black Sea Grain Initiative)। यह 2ए22 में यूक्रेन के दौरान अनाज के जहाजों को बाहर निकलने देने के लिए किया गया एक विशेष समझौता था, भले ही समुद्र के रास्ते आमतौर पर बंद थे। लगभग एक साल तक, जहाज वास्तव में चले और लाखों टन अनाज का आवागमन हुआ। लेकिन यहाँ एक मोड़ है: बाजार वास्तव में कभी शांत नहीं हुआ। हर बार जब जहाजों को रोकने का खतरा होता था, या समझौते को नवीनीकृत करने की समय सीमा आती थी, तो अनाज की कीमत बढ़ जाती थी, भले ही अनाज भौतिक रूप से बह रहा था। लेखक, अयोडेले इडोवू (Ayodele Idowu) ने अनाज की "वास्तविक" कीमत को "डर" की कीमत से अलग करने की कोशिश की। "रेजीम-स्विचिंग मॉडल" (जो एक मौसम पूर्वानुमान की तरह है जो हर दिन यह भविष्यवाणी करता है कि बाजार का मूड "शांत" है या "तूफानी") नामक एक चतुर गणितीय तकनीक का उपयोग करके, इस अध्ययन ने सटीक रूप से मापा कि कीमत का कितना हिस्सा केवल डर था।
निष्कर्ष काफी खुलासा करने वाले हैं। अध्ययन में पाया गया कि कॉरिडोर खुला रहने के दौरान, कॉरिडोर बंद होने के डर ने अनाज की कीमत में एक महत्वपूर्ण "डर का प्रीमियम" जोड़ दिया। विशेष रूप से, जब बाजार का विश्वास "सब कुछ ठीक है" से बदलकर "यह ध्वस्त हो सकता है" में परिवर्तित हुआ, तो गेहूं की कीमत लगभग 0.4790 लॉग पॉइंट्स बढ़ गई। अपने उच्चतम स्तर पर, यह डर का प्रीमियम कीमत का लगभग 15% था। यह स्क्रीन पर केवल एक नंबर नहीं था; यह वास्तविक पैसा था। अध्ययन ने गणना की कि इस अतिरिक्त लागत ने विकासशील देशों को सालाना लगभग 426 मिलियन का भुगतान किया। दूसरे शब्दों में, विकासशील देशों ने कुल अतिरिक्त लागत का 65.6% वहन किया, भले ही वे लोग हैं जो इसे सबसे कम वहन कर सकते हैं। यह एक भारी बैकपैक की तरह है जिसे कमजोर हाइकर्स को ढोना पड़ता है जबकि मजबूत लोग हल्के कदमों से चलते हैं।
इसके अलावा, इस पत्र ने इस बात पर भी गौर किया कि अनाज वास्तव में कहाँ गया। आप सोच सकते हैं कि एक मानवीय गलियारा सबसे गरीब, भूखे देशों को भोजन भेजेगा। हालाँकि, डेटा एक अलग कहानी दिखाता है। जैसे-जैसे संकट खिंचता गया और डर बढ़ता गया, अनाज अधिक धनी खरीदारों की ओर बहने लगा। 2021 में, युद्ध से पहले, यूक्रेन के लगभग 29.8% अनाज का गंतव्य उच्च-आय वाले देश थे। 2023 तक, यह संख्या बढ़कर 59.7% हो गई। वहीं, निम्न-आय वाले देशों को जाने वाले हिस्से में 3.5% से घटकर केवल 0.8% की गिरावट आई। अनाज पैसे के पीछे गया, जरूरत के पीछे नहीं। अध्ययन निष्कर्ष निकालता है कि हालांकि कॉरिडोर एक जीवन रेखा था, लेकिन डर और क्रय शक्ति के बाजार तंत्र का अर्थ यह था कि भोजन आवश्यक रूप से उन लोगों तक नहीं पहुँचा जिन्हें इसकी सबसे अधिक आवश्यकता थी। यह पत्र सुझाव देता है कि इसे ठीक करने के लिए, भविष्य के समझौतों को अधिक विश्वसनीय होना चाहिए (ताकि डर से कीमतें न बढ़ें) और उनमें गरीबों को भोजन निर्देशित करने के लिए विशिष्ट योजनाएं शामिल होनी चाहिए, बजाय इसके कि केवल इस उम्मीद में रहा जाए कि बाजार खुद सही काम करेगा।
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