💰 quantitative finance

Empirical Evaluation of Deadline-Resolved Information Leakage on Documented Polymarket Insider Cases

Dit artikel evalueert empirisch de Deadline-Resolved Information Leakage Score (ILS-dl) aan de hand van gedocumenteerde gevallen van insidertrading op Polymarket, specifiek binnen het cluster van het conflict tussen de VS en Iran in 2026, en toont aan dat deze metriek in staat is om een echt signaal te onderscheiden van proxy-artefacten, terwijl het tegelijkertijd de exponentiële-hazardpassing voor markten op het gebied van militaire geopolitiek valideert en beperkingen in de traceerbaarheid van wallets identificeert.

Oorspronkelijke auteurs: Maksym Nechepurenko

Gepubliceerd 2026-05-05

📖 5 min leestijd🧠 Diepgaand

CC BY 4.0

Oorspronkelijke auteurs: Maksym Nechepurenko

Oorspronkelijk artikel gelicentieerd onder CC BY 4.0 (http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). ✨ Dit is een AI-gegenereerde uitleg van het onderstaande artikel. Het is niet geschreven of goedgekeurd door de auteurs. Raadpleeg het oorspronkelijke artikel voor technische nauwkeurigheid. Lees de volledige disclaimer

Stel je een gigantische, wereldwijde gokwinkel voor genaamd Polymarket. Mensen plaatsen hier weddenschappen op toekomstige gebeurtenissen, zoals "Zullen Amerikaanse troepen vóór 30 april Iran binnenkomen?" of "Zal een specifiek bedrijf een geheim rapport publiceren?"

Soms winnen mensen enorme bedragen met deze weddenschappen. De grote vraag is: Hebben ze gewonnen omdat ze geluk hadden, of omdat ze iets wisten dat de rest van de wereld niet wist? (Dit wordt "insider trading" of "informed trading" genoemd).

Dit artikel is een detectiveverhaal. De auteurs bouwden een nieuw wiskundig hulpmiddel (een "scorekaart") om deze slimme gokkers te proberen te vangen. Ze testten dit hulpmiddel op een specifieke groep weddenschappen over het conflict tussen de VS en Iran in 2026.

Hier is de uiteenzetting van hun onderzoek in eenvoudige bewoordingen:

1. Het Probleem: De "Verkeerde Klok"

Het nieuwe hulpmiddel van de auteurs, genaamd Deadline-ILS, is ontworpen om te meten hoe sterk de weddenschapkoers bewoog voordat het nieuws daadwerkelijk bekend werd.

De Oude Manier (De Gebrekkige Klok): Vroeger keken onderzoekers naar de prijs van een weddenschap slechts één uur voordat het officiële resultaat werd aangekondigd.
De Nieuwe Manier (De Echte Klok): De auteurs realiseerden zich dat voor veel weddenschappen het "echte" nieuws dagen of weken voor het officiële resultaat plaatsvindt.
- Analogie: Stel je een weddenschap voor op "Zal het morgen regenen?" Het officiële resultaat wordt om middernacht aangekondigd. Maar als het om 14:00 uur begint te regenen, kochten de slimme gokkers hun tickets om 14:00 uur, niet om 23:59 uur. Als je alleen kijkt naar de prijs om 23:59 uur, mis je het hele verhaal.

2. Het Onderzoek: Het Hulpmiddel Testen

De auteurs probeerden hun nieuwe hulpmiddel toe te passen op 18 verschillende weddenschappen gerelateerd aan het conflict tussen de VS en Iran. Ze liepen echter tegen een paar struikelblokken aan:

Ontbrekende Data: Voor de meeste weddenschappen konden ze de exacte minuut niet vinden waarop het nieuws bekend werd.
Ontbrekende Prijzen: Voor veel weddenschappen konden ze de volledige geschiedenis niet krijgen van hoe de prijs elke seconde veranderde (zoals een beurskoers).
De Enige Succes: Slechts één weddenschap bestond alle tests: "Zullen Amerikaanse troepen vóór 30 april Iran binnenkomen?"

3. De Grote Ontdekking: Het "Valse" Signaal

Op die ene succesvolle weddenschap vonden de auteurs iets schokkends.

Met de Oude Klok (1 uur voor het einde): Het hulpmiddel zei dat de prijs bewoog tegen de winnaar in. Het leek alsof de slimme gokkers het mis hadden! De score was -0,33.
Met de Nieuwe Klok (Wanneer het nieuws daadwerkelijk bekend werd): Het hulpmiddel zei dat de prijs bewoog met de winnaar mee. De score was +0,11.

De Analogie:
Stel je een race voor.

De Oude Methode kijkt naar de lopers 1 minuut voor de finishlijn. Op dat moment zijn iedereen moe en vertragen ze. Het lijkt alsof niemand snel liep.
De Nieuwe Methode kijkt naar de lopers wanneer het startschot valt. Het ziet een snelheidsschok direct aan het begin.

De auteurs ontdekten dat de "Oude Methode" hen bedroog. Op het moment dat het officiële resultaat nabij was, had de markt al de hoop opgegeven dat het evenement zou plaatsvinden. De "Nieuwe Methode" ving de kleine, vroege hint op dat het evenement misschien zou gebeuren. Dit bewijst dat het gebruik van de werkelijke tijdstip van het nieuws cruciaal is om de waarheid te vinden.

4. Het "Portemonnee"-Mysterie

De auteurs probeerden ook de digitale portemonnees (de rekeningen) van de mensen die deze weddenschappen plaatsten te traceren om te zien of dezelfde mensen wedden op meerdere gerelateerde gebeurtenissen.

Het Resultaat: Ze vonden 332 portemonnees die wedden op zowel "VS komt Iran binnen" als "Wapenstilstand".
De Hapering: Ze konden alleen de weddenschappen zien die na het evenement werden geplaatst (tijdens het afwikkelingsvenster).
De Conclusie: Deze mensen waren geen "insiders" die wedden voor het nieuws; ze waren gewoon "arbitrageurs" (mensen die wedden op het eindresultaat om snelle winst te maken nadat het nieuws al bekend was).
De Beperking: De auteurs geven toe dat ze de "voor-event" weddenschappen niet konden zien, omdat het datasysteem dat ze gebruikten die geschiedenis niet bewaart. Het is alsof je een misdaad probeert op te lossen terwijl de beveiligingscamera pas begint op te nemen nadat de dief het gebouw heeft verlaten.

5. Het Vonnis: "Proof of Concept"

De auteurs zijn zeer eerlijk over hun bevindingen. Ze zeggen:

Dit is een proefrit, geen definitief rapport. Ze hebben het hulpmiddel alleen succesvol getest op één specifieke weddenschap.
Het hulpmiddel werkt: Het onderscheidde succesvol tussen een "echt signaal" en een "valse artefact" veroorzaakt door het kijken naar het verkeerde tijdstip.
Het hulpmiddel moet worden opgewaardeerd: Om dit op grote schaal te gebruiken (zoals het controleren van miljoenen weddenschappen), moeten ze vijf dingen oplossen:
1. Zorgen dat de weddenschap wordt geplaatst voordat het evenement begint (niet erna).
2. Verschillende soorten nieuws scheiden (bijvoorbeeld "geplande toespraken" versus "lange rechtszaken"), omdat deze met verschillende snelheden plaatsvinden.
3. Meer data krijgen over zakelijk nieuws.
4. Cruciaal: Een systeem bouwen dat de prijs van elke weddenschap registreert vanaf het aller eerste seconde dat de markt opent, niet alleen wanneer deze sluit.
5. Cruciaal: Een systeem bouwen dat elke enkele transactie geregistreerd door elke persoon vanaf het begin vastlegt, niet alleen de uiteindelijke afwikkeling.

Samenvatting

Dit artikel is een "proof of concept". Het zegt: "We hebben een nieuwe radar gebouwd om insider trading in gokmarkten op te sporen. We hebben het getest op één geval, en het werkte veel beter dan de oude radar omdat het naar het juiste tijdstip keek. Onze radar is echter momenteel blind voor het belangrijkste deel van het verhaal (de vroege transacties) omdat ons data-opnamesysteem nog niet snel genoeg is. We moeten betere data-opnemers bouwen voordat we de grote vissen kunnen vangen."

1. Probleemstelling

Decentraliseerde voorspellingsmarkten (bijv. Polymarket) hebben aanzienlijk bewijs verzameld van vermoedelijke insider trading, met name bij "deadline-resolved" contracten (bijv. "Zal gebeurtenis X vóór datum Y plaatsvinden?"). Hoewel een begeleidend methodologie-artikel de Information Leakage Score (ILS) en haar deadline-resolved uitbreiding (ILS $_{dl}$ ) introduceerde, ontbrak het aan een end-to-end empirische validatie van het kader op reële gevallen.

De belangrijkste uitdagingen die worden aangepakt, zijn:

Kwaliteit van de Anker: Traditionele ILS-berekeningen vertrouwen vaak op een proxy-anke (bijv. $T_{resolve} - 1$ uur), wat de informatiestroom voorafgaand aan de gebeurtenis niet vastlegt als de marktprijs instort door de publieke overtuiging dat de gebeurtenis niet zal plaatsvinden vóór de resolutie.
Datahiaten: Een nauwkeurige berekening vereist herstelde tijdstippen van gebeurtenissen ( $T_{event}$ ), continue orderboek (CLOB) prijsdata vanaf de marktopening, en per-handel wallet-geschiedenis.
Methodologische Strenge: Het bepalen of waargenomen prijsbewegingen echte geïnformeerde handel vertegenwoordigen of slechts marktverkeerprijzing en onzekerheid over resolutiecriteria.

2. Methodologie

Het artikel implementeert het Deadline-ILS (ILS $_{dl}$ )-kader end-to-end op de 2026 US–Iran conflictcluster uit de ForesightFlow Insider Cases (FFIC) inventaris.

Kerndefinities

ILS $_{dl}$ Formule:
$ILS_{dl}(M) = \frac{\Delta_{pre}^{dl}}{\Delta_{total}^{dl}} = \frac{p(T_{event}^-) - p(T_{open})}{p_{T_{resolve}} - p(T_{open})}$
Waar $p(T_{event}^-)$ de prijs is één minuut voor de publieke gebeurtenis, en $p_{T_{resolve}}$ de uiteindelijke resolutieprijs is.
Scopevoorwaarden: De score is alleen geldig als $|\Delta_{total}| \geq \epsilon$ (de markt bewoog significant), de markt opent nabij 0,5 (edge-effect controle), en het resultaat robuust is voor anker-offsets.
$T_{event}$ Herstel: Een Tier 3 LLM (Claude Haiku 4.5) met webzoektools herstelt het tijdstip van de eerste publieke verschijning van de onderliggende gebeurtenis, kruisvergeleken met $\geq 3$ onafhankelijke nieuwsbronnen.
Hazard-rate Schatting: Het kader veronderstelt een exponentiële tijd-tot-gebeurtenisverdeling $S(\tau) = \exp(-\lambda\tau)$ . De hazard rate $\lambda$ wordt gefit via Maximum Likelihood Estimation (MLE) voor specifieke categorieën (militair, corporate, regulatoir).

Evaluatiepijplijn

Hazard-rate Fitting: Schat $\lambda$ per categorie met behulp van 20 opgeloste markten per categorie.
Enkelgevalberekening: Pas de pijplijn toe op de grootste toepasbare markt ("US-troepen betreden Iran vóór 30 april").
Cross-market Wallet-analyse: Analyseer wallet-overlap tussen gecorreleerde contracten om coördinatie te detecteren.
Methodologische Verfijning: Identificeer infrastructuur- en classificatiehiaten die schaling belemmeren.

3. Belangrijkste Bijdragen

Eerste End-to-End Empirische Validatie: Het artikel brengt het ILS $_{dl}$ -kader van theoretische definitie naar kwantitatieve toepassing op een gedocumenteerde cluster van insider trading.
Demonstratie van Ankergevoeligheid: Het bewijst empirisch dat het gebruik van een artikel-afgeleid $T_{event}$ een fundamenteel ander (en nauwkeuriger) signaal oplevert dan een resolutie-geankerde proxy.
Hazard-rate Karakterisering: Het biedt de eerste empirische schattingen van tijd-tot-gebeurtenisverdelingen voor voorspellingsmarkten, met onderscheid tussen militaire/geopolitieke en regulatoire gebeurtenissen.
Identificatie van Infrastructuurhiaten: Het identificeert expliciet het gebrek aan continue per-handel dataverzameling als de primaire bottleneck voor het detecteren van coördinatie voorafgaand aan de gebeurtenis.

4. Belangrijkste Resultaten

A. Hazard-rate Schatting

De studie paste exponentiële verdelingen aan voor drie categorieën (steekproefgrootte $n=20$ per categorie waar mogelijk):

Militair/Geopolitiek: Adequate fit ( $KS\ p=0,609$ ). Halveringstijd: 2,3 dagen. Mediaan doorlooptijd: 2,2 dagen.
Corporate Openbaarmaking: Voorlopige adequate fit ( $n=5$ , $KS\ p=0,616$ ). Halveringstijd: 4,5 dagen.
Regulatorisch Besluit: Afgewezen ( $KS\ p=0,013$ ). De verdeling is bimodaal, waarbij markten met korte aankondigingen worden gemengd met markten met lange beraadslagingen. Deze categorie vereist sub-categorisering voordat het model kan worden gebruikt.

B. Enkelgevalanalyse: "US-troepen betreden Iran vóór 30 april"

Dit was de enige markt in de cluster die aan alle vier de vereisten voldeed (hersteld $T_{event}$ , positief $\tau$ , CLOB-dekking, geldig $\Delta_{total}$ ).

Marktccontext: Opende bij $p=0,25$ , piekte bij 0,46, en stortte vervolgens in tot bijna nul op 8 april (dag voor resolutie), voordat het op 9 april JA resolveerde.
ILS $_{dl}$ Vergelijking:
- Artikel-afgeleid Anker ( $T_{event}$ = 3 april): $ILS_{dl} = \mathbf{+0,113}$ . Duidt op milde positieve front-loading (ongeveer 11% van de totale beweging gebeurde voor de gebeurtenis).
- Legacy Proxy ( $T_{resolve} - 1u$ ): $ILS_{dl} = \mathbf{-0,331}$ . Duidt erop dat de prijs tegen de uitkomst bewoog.
- Betekenis: De proxy faalde omdat het de instorting van de marktovertuiging vastlegde (de gedachte dat de gebeurtenis niet zou plaatsvinden) in plaats van de informatiestroom voorafgaand aan de gebeurtenis. De waarden verschillen met 0,444 en liggen aan tegenovergestelde kanten van nul.
Driftanalyse: Varianties met korte vensters (30 min, 2 uur) waren exact nul, wat een "geïnformeerde piek" op het laatste moment uitsluit. Het signaal was een milde, vroege drift, geen geconcentreerde piek.

C. Cross-market Wallet-analyse

Data-beperking: Beschikbare handelsgeschiedenis dekte alleen het resolutie-afwikkelingsvenster (8–11 april), niet de periode voorafgaand aan de gebeurtenis.
Vondsten: 332 wallets waren actief in beide grote Iran-clustermarkten. Top-wallets handelden tussen $170k en $1,97M.
Interpretatie: Omdat de data post-event is, vertegenwoordigt dit signaal afwikkelingsarbitrage (handelen op de resolutie-uitkomst), niet pre-event geïnformeerde coördinatie. De methodologie kan momenteel de "canonieke" insider trading-handtekening niet detecteren vanwege datahiaten.

5. Betekenis en Toekomstig Werk

Vereiste Methodologische Verfijningen

De evaluatie bracht vijf kritieke beperkingen voor het schalen van de methodologie aan het licht:

Positieve- $\tau$ Vereiste: Markten moeten openen voordat de gebeurtenis plaatsvindt ( $T_{event} > T_{open}$ ). Duurmarkten die worden aangemaakt nadat een gebeurtenis is begonnen, vallen buiten scope.
Regulatorische Sub-categorisering: Regulatorische markten moeten worden opgesplitst in "aankondiging" versus "formele beraadslaging" om de bimodale hazard-verdeling te corrigeren.
Steekproefuitbreiding: De steekproef voor corporate openbaarmaking ( $n=5$ ) is te klein voor stabiele hazard-schatting.
Continue CLOB-verzameling: De huidige infrastructuur mist 82% van de relevante markten vanwege indexeringstijdvertraging. Continue verzameling vanaf $T_{open}$ is vereist.
Continue Per-handel Verzameling: Om coördinatie te detecteren, moet het systeem individuele transacties vanaf marktopening vastleggen, niet alleen afwikkelingsdata.

Conclusie

Het artikel dient als methodologisch bewijs van concept. Het toont aan dat de Deadline-ILS-uitbreiding succesvol signaal onderscheidt van proxy-artefacten bij gebruik van nauwkeurige gebeurtenistijdstippen. Echter, het huidige onvermogen om toegang te krijgen tot handelsgeschiedenis voorafgaand aan de gebeurtenis, verhindert een volledige evaluatie van insider trading op populatieniveau. De auteurs stellen een "werkprogramma" voor dat zich richt op het bouwen van continue datapipelines en het verfijnen van classificatietaxonomieën om toekomstige grootschalige detectie mogelijk te maken.

Data Beschikbaarheid: De FFIC-inventaris en de resolutie-typologie-classificatie van 911.237 Polymarket-markten zijn vrijgegeven als open datasets op GitHub.