Does the digital transformation of listed tourism companies help improve investor relations? - Evidence from the interaction of information in capital markets
本研究表明，旅游类上市公司的数字化转型通过技术进步、信息处理能力和管理信心，显著提升了响应准确性，从而改善了投资者关系，并最终缓解了融资约束，这一现象在国有企业、盈利型企业及新兴行业企业中尤为显著。
原始论文采用 CC BY 4.0 许可（https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/）。 这是对下方论文的AI生成解释。它不是由作者撰写或认可的。如需技术准确性，请参阅原始论文。 阅读完整免责声明
想象一下，股票市场就像一个巨大且繁忙的城镇广场，公司和投资者在其中互相传递着各自的消息。长期以来，这个广场一直嘈杂且混乱，公司有时会躲在雾蒙蒙的窗户后面，或者为了避免麻烦而给出含糊其辞的回答。但最近，一个新工具来到了这里：数字化转型。不要仅仅把它看作是购买了高级电脑，而是要把它看作是赋予了一家公司一个超能力的头脑和一副超快速的发声器官。这就像是从一本尘土飞扬的手写日记升级到一位智能、云端连接的助手，它能瞬间找到事实，理解复杂的问题，并清晰地表达。在商业科学领域，研究人员正试图弄清楚这种数字化升级是否真的有助于公司更好地与那些借钱给他们的人（投资者）进行交流。如果一家公司能更准确地回答问题，投资者就会感到更安全，信任也会随之增长，从而使公司能够获得所需的资金去建造新酒店、创造酷炫的虚拟现实体验或推出新的旅游应用。大问题在于：数字化转型真的能让一家公司在股票市场中成为一个更好的“对话者”吗？
本文深入探讨了这一确切问题，重点关注中国的旅游企业——想想那些在证券交易所上市的大型旅行社、连锁酒店和主题公园运营商。作者 Chu Wang、Yunlai Zhang 和 Yuyi Mao 决定观察一个非常特定且高风险版本的“城镇广场”：名为“互动易”和“上证e互动”的官方证券交易所平台。与任何人都可以发布任何内容的社交媒体应用（如 TikTok 或 Twitter）不同，这些平台更像是受严格监督的课堂，投资者在其中提问，而公司必须回答这些问题，否则就会受到“老师”（监管机构）的惩罚。
研究人员使用了一个巧妙的技巧来衡量回答的质量。他们不仅仅是阅读答案以查看其听起来是否悦耳；他们使用了一种计算机程序（一种人工智能）来比较投资者问题的“形状”与公司回答的“形状”。如果回答是一个完美的契合——就像钥匙平滑地滑入锁孔一样——得分就会很高。如果公司给出了模糊、回避或离题的回答，得分就会很低。然后，他们检查了那些进行了更多“数字化转型”（通过衡量其在官方报告中提及人工智能、大数据和互联网等内容的频率来衡量）的公司，是否拥有更高的得分。
以下是他们的发现：是的，数字化转型确实有所帮助。 研究表明，当旅游企业拥抱数字化工具时，他们在准确回答投资者问题方面变得更加出色。但这并非魔法；论文解释了它是如何运作的，通过三条主要路径。首先，数字化工具提升了公司的技术水平，为他们提供了更好的工具来进行工作。其次，它极大地增强了他们的信息处理能力，这意味着他们可以更快地找到正确的事实并更好地组织它们。第三，也是最重要的一点，它提升了管理层信心。当老板们觉得手头拥有最好的数据和工具时，他们会更有信心大胆发言并清晰地分享他们的计划。
论文还指出，这种“超能力”并不是平等共享的。这种效应在国有企业（由政府拥有）、盈利性企业（真正赚钱的企业）以及新兴旅游企业（如从事酷炫 VR 表演或数字艺术的企业）中最为显著。有趣的是，对于亏损的企业，数字化的提升作用并不那么强；看起来，如果你已经陷入了财务困境，一台高级电脑也无法完全修复在与投资者沟通时所需的信心。
最后，研究人员检查了在公司开始更好地交流之后会发生什么。他们发现，当这些旅游企业改善沟通时，投资者似乎更加青睐它们。这种认可实际上有助于这些公司更容易地借到钱，从而减轻了经常阻碍它们的“融资约束”。简而言之，本文认为，对于旅游企业来说，数字化转型不仅仅是为了给游客制作酷炫的应用；更是为了建立一种清晰、自信的声音，从而赢得那些资助其未来的人们的信任。这项研究并不声称这能解决所有问题或对每一家公司都立即奏效，但证据有力地表明，数字化工具是把含糊其辞的回答转变为清晰、可信的对话的一种强大方式。
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