Reinsurance Governance, Insurer Risk-Taking, and Financial Sustainability in Emerging Asian Insurance Markets

التأمين هو المحرك الهادئ الذي يحافظ على سير المجتمع الحديث عندما تسوء الأمور. فعندما تدمر عاصفة منزلاً، أو يحترق مصنع، أو تعطل جائحة سلاسل الإمداد، تتدخل شركات التأمين لدفع الفواتير، مما يسمح للعيش بالعودة إلى طبيعته. ولكي يعمل هذا النظام، يجب أن تظل الشركات نفسها قوية وملاءة مالية. فإذا تحملت شركة تأمين مخاطر كبيرة وخسرت الكثير من المال، فلن تتمكن من دفع مطالباتها، وبالتالي ينهار شبكة الأمان هذه. وهذا هو السبب في أن المنظمين وقادة الأعمال يراقبون باستمرار كيفية إدارة هذه الشركات لتعرضها للخطر. وتعد "إعادة التأمين" أداة رئيسية يستخدمونها؛ وهي، بعبارات بسيطة، تأمين لشركات التأمين. إذ يمكن لشركة التأمين الأساسية، وهي التي تبيع البوالص لك ولي، أن تنقل جزءاً من مخاطرها إلى شركة أخرى، وهي شركة إعادة التأمين، مقابل رسوم. وكان الاعتقاد التقليدي هو أن هذه الممارسة تعمل كمثبت، حيث تخفف من حدة التقلبات وتحمي شركة التأمين الأساسية من الخسائر الكارثية.

ومع ذلك، تتحدى دراسة جديدة هذا الافتراض المريح، مشيرة إلى أن العلاقة بين شراء إعادة التأمين والبقاء آمناً هي أكثر تعقيداً مما تبدو عليه. فقد بحث باحثون من مؤسسات في فيتنام والمملكة المتحدة فيما إذا كانت شبكة الأمان هذه تشجع شركات التأمين بالفعل على أن تكون أكثر حذراً، أم أنها، للمفارقة، تجعلها أكثر تهوراً. وقد ركزوا اهتمامهم على الأسواق الناشئة في شرق وجنوب وجنوب شرق آسيا، وهي مناطق يشهد فيها قطاع التأمين نمواً سريعاً ولكن لا تزال فيها القواعد والرقابة في طور التطور. ومن خلال فحص السجلات المالية لـ 45 شركة تأمين على مدار فترة خمس سنوات من 2019 إلى 2023، سعى الفريق لفهم السلوك الواقعي لهذه الشركات. لقد أرادوا معرفة ما إذا كان الاعتماد الشديد على إعادة التأمين قد جعل شركات التأمين أكثر استقراراً، أم أنه منحها شعوراً كاذباً بالأمان أدى بها إلى اتخاذ مخاطر أكبر.

جمع الباحثون بيانات حول مقدار العمل الذي نقلته كل شركة إلى معيدي التأمين وقارنوا ذلك بمدى تقلب أدائها المالي. وقد نظروا في الانحراف المعياري لعائداتها، وهو مقياس لمدى تذبذب أرباحها صعوداً وهبوطاً بمرور الوقت. فالشركة المستقرة هي التي تتحرك أرباحها في خط يمكن التنبؤ به، بينما الشركة المحفوفة بالمخاطر تشهد تقلبات حادة في أرباحها. كما راعى الفريق عوامل أخرى يمكن أن تؤثر على هذه التقلبات، مثل حجم الشركة، ومدى سرعة نموها، والظروف الاقتصادية الأوسع مثل التضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي في كل بلد. ولضمان قوة نتائجهم، استخدموا طريقة إحصائية متطرفة يمكنها التعامل مع حقيقة أن سلوك المخاطرة لشركة ما في عام ما غالباً ما يؤثر على سلوكها في العام التالي، وأن قرار شراء إعادة التأمين يتم غالباً في نفس وقت اتخاذ خيارات استراتيجية أخرى.

كانت نتائج الدراسة واضحة ومفاجئة نوعاً ما. فقد أظهرت البيانات أن شركات التأمين التي تعتمد بشكل أكبر على إعادة التأمين كانت في الواقع تتحمل المزيد من المخاطر، وليس أقل. وتحديداً، مقابل كل زيادة في مقدار أقساط التأمين التي تحولها الشركة إلى معيدي التأمين، كان هناك زيادة مقابلة في تقلب أدائها المالي. وتدعم هذه النتيجة الفكرة القائلة بأن إعادة التأمين يمكن أن تعمل أحياناً كمحفز للمخاطرة بدلاً من كونها كابحاً لها. ويقترح الباحثون أنه عندما تعلم شركة التأمين أنها قد نقلت جزءاً من خسائرها المحتملة إلى شخص آخر، فقد تشعر بحرية أكبر في الاكتتاب في المزيد من البوالص أو دخول أسواق أكثر خطورة. الأمر يشبه أن شبكة الأمان، بدلاً من مجرد التقاط الساقط، تشجع القافز على القفز من منصة أعلى. ويظهر هذا السلوك بوضوح في الأسواق الآسيوية الناشئة، حيث تكون رأس المال ضيقة وغالباً ما تكون الرقابة التنظيمية في مرحلة النضج. وفي هذه البيئات، يمكن أن توفر إعادة التأمين وسيلة لشركات التأمين لتوسيع أعمالها دون الحاجة إلى الاحتفاظ بقدر كبير من رأس مالها الخاص، مما يؤدي فعلياً إلى تخفيف القيود التي قد تبقيها حذرة في الحالة العادية.

كما وجدت الدراسة أن سلوك المخاطرة لدى هذه الشركات يميل إلى الاستمرار بمرور الوقت. فإذا كانت الشركة عدوانية في اتخاذ المخاطر في عام ما، فمن المرجح أن تكون عدوانية في العام التالي، مما يشير إلى أن هذه خيارات استراتيجية عميقة الجذور وليست ردود فعل عابرة لظروف السوق. ومن المثير للاهتمام أن حجم الشركة كان مهماً أيضاً؛ حيث وُجد أن شركات التأمين الأكبر حجماً في العينة تتحمل المزيد من المخاطر، ربما لأن لديها الموارد والتنوع لاستيعاب التقلبات الكبيرة. وعلى العكس من ذلك، فإن الشركات ذات النمو السريع في الإيرادات كانت تميل إلى أن تكون أكثر استقراراً، وربما تعطي الأولوية للتوسع المستقر على المقامرات المتقلبة. كما لعبت البيئة الاقتصادية دوراً، حيث شجعت فترات النمو الاقتصادي القوي شركات التأمين على تحمل المزيد من المخاطر، بينما لم يظهر التضخم المرتفع رابطاً واضحاً بسلوك المخاطرة في هذه المجموعة المحددة من البيانات.

لهذه النتائج تداعيات هامة على كيفية تفكيرنا في الاستقرار المالي في الاقتصادات النامية. إذ تشير الدراسة إلى أن مجرد النظر إلى مقدار إعادة التأمين التي تشتريها الشركة ليس كافياً للحكم على سلامتها. فقد لا يعني حجم إعادة التأمين المرتفع أن الشركة محافظة؛ بل قد يعني أنها عدوانية، وتستخدم الميزانية العمومية لمعيد التأمين لتمويل توسعها الخاص. وهذا يخلق ثغرة محتملة. فإذا كانت العديد من شركات التأمين في منطقة ما تستخدم إعادة التأمين لتحمل مخاطر مفرطة، وإذا واجه معيدو التأمين أنفسهم صدمة كبرى، فإن النظام بأكره قد يصبح معرضاً للخطر. ويرى الباحثون أن المنظمين بحاجة إلى النظر لما وراء حجم المخاطر المنقولة وفحص الحوافز التي تخلقها. ويقترحون أن تركز الرقابة على ما إذا كانت ترتيبات إعادة التأمين تقوي حقاً قدرة شركة التأمين على النجاة من الأزمة، أم أنها مجرد وسيلة لإخفاء الخطر.

في نهاية المطاف، ترسم الورقة صورة لأداة مالية ذات حدين. فإعادة التأمين ضرورية لإدارة المخاطر الضخمة التي تأتي مع تغير المناخ وعدم الاستقرار العالمي، لكنها ليست درعاً سحرياً. ففي أيدي شركات التأمين في الأسواق الناشئة، يمكنها أحياناً أن تشجع مستوى من اتخاذ المخاطر يهدد الاستدامة على المدى الطويل. ولا تدعي الدراسة أن إعادة التأمين سيئة، لكنها تحذر من أنه بدون مراقبة دقيقة وحوكمة داخلية قوية، فإن الآلية المصممة لحماية شركات التأمين قد تدفعها عن غير قصد نحو الهاوية. ولكي يدعم قطاع التأمين حقاً التنمية الاقتصادية المستدامة، كما هو متصور في الأهداف العالمية للاستقرار والمرونة، يجب على الصناعة ضمان استخدام نقل المخاطر لبناء قوة حقيقية، وليس فقط لتغذية النمو السريع الذي قد يكون هشاً.