Debt and Asset Waves: Why Focusing Only on Debt Surges? Rethinking the Foundations of Debt Sustainability Assessment
Dieses Papier plädiert für den Ersatz herkömmlicher Schulden-zu-BIP-Verhältnisse durch eine umfassende vermögensbasierte Kennzahl, die sowohl Vermögenswerte als auch Verbindlichkeiten berücksichtigt, und argumentiert, dass dieser ganzheitliche Ansatz eine genauere und weniger alarmierende Einschätzung der globalen Tragfähigkeit der Verschuldung liefert, um bessere politische Entscheidungen zu leiten.
Originalarbeit lizenziert unter CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Dies ist eine KI-generierte Erklärung des untenstehenden Papers. Sie wurde nicht von den Autoren verfasst oder gebilligt. Für technische Genauigkeit konsultieren Sie das Originalpaper. Vollständigen Haftungsausschluss lesen
Die Kernidee: Schau nicht nur auf die Rechnung, sondern auf das Portemonnaie
Stellen Sie sich vor, Sie prüfen die finanzielle Gesundheit eines Freundes. Die übliche Art und Weise, wie Ökonomen dies tun, besteht darin, seine Kreditkartenrechnung (Schulden) mit seinem monatlichen Gehalt (BIP) zu vergleichen.
Wenn die Rechnung im Vergleich zum Gehalt riesig ist, gerät jeder in Panik. Man sagt: „Diese Person ist in Schwierigkeiten! Sie kann das nicht zurückzahlen!“
Giovanni Piersanti, der Autor dieser Arbeit, sagt, dass dies der falsche Weg ist, die Dinge zu betrachten. Er argumentet, dass es, wenn man sich nur auf die Rechnung und das Gehalt konzentriert, so ist, als würde man die Sicherheit eines Hauses nur anhand der Hypothekenzahlung beurteilen, während man ignoriert, dass das Haus Millionen von Dollar wert ist.
Er schlägt eine neue Art vor, Schulden zu messen: das Schulden-zu-Vermögens-Verhältnis (Debt-to-Wealth Ratio). Anstatt die Schulden mit dem Einkommen zu vergleichen, sollten wir sie mit dem Gesamtvermögen (dem Haus, den Ersparnissen, den Investitionen, dem Auto) vergleichen.
Das Problem mit der alten Methode (Schulden vs. Gehalt)
Die Arbeit argumentiert, dass die traditionelle Methode (Schulden-zu-BIP) drei Hauptmängel hat:
- Äpfel mit Birnen vergleichen: Sie vergleicht einen „Stock“ (die Gesamtschulden, die man jetzt schuldet) mit einem „Flow“ (das Geld, das man in einem Jahr verdient). Es ist, als würde man das Gewicht eines Rucksacks mit der Geschwindigkeit vergleichen, mit der man geht. Das passt logisch nicht zusammen.
- Das Vermögen ignorieren: Sie betrachtet nur das, was man schuldet (Verbindlichkeiten), und ignoriert das, was man besitzt (Vermögenswerte). Wenn Sie 100.000 $ schulden, aber ein 1.000.000 $ teures Haus besitzen, sind Sie eigentlich nicht in Gefahr. Die alte Methode übersieht dieses Sicherheitsnetz.
- Unnötige Panik erzeugen: Da sie das Vermögen ignoriert, lässt diese Methode die Welt viel gefährlicher erscheinen, als sie tatsächlich ist. Diese Panik führt dazu, dass Regierungen erschreckende, schlechte Entscheidungen treffen (wie zum Beispiel zu drastische Ausgabenkürzungen), was die Wirtschaft schädigt.
Der neue Weg: Der „Nettovermögens“-Check
Der Autor schlägt vor, das Schulden-zu-Vermögens-Verhältnis zu betrachten. Dies ist vergleichbar mit der Überprüfung des Nettovermögens einer Person.
- Alte Sicht: „Sie schulden 50.000 $ und verdienen 50.000 $ im Jahr. Sie stecken in einer Krise!“
- Neue Sicht: „Sie schulden 50.000 $, aber Sie besitzen ein Haus, ein Auto und 200.000 $ Ersparnisse. Sie sind eigentlich sehr sicher.“
Was die Daten tatsächlich zeigen
Der Autor untersuchte globale Daten von den Jahren 2000 bis 2024 sowohl für reiche Länder (fortgeschrittene Volkswirtschaften) als auch für Entwicklungsländer. Dies ist sein Ergebnis:
- Die „Schuldenwelle“: Ja, die weltweite Verschuldung ist stark gestiegen. Es ist wie eine riesige Welle von Kreditkartenabrechnungen.
- Die „Vermögenswelle“: Aber das weltweite Vermögen (Häuser, Ersparnisse, Investitionen) ist sogar noch stärker gestiegen.
- Das Ergebnis: Wenn man das Verhältnis von Schulden zu Vermögen betrachtet, ist das Bild tatsächlich ruhiger, als es die Schlagzeilen vermuten lassen. In vielen reichen Ländern ist der Anteil der Schulden am Gesamtvermögen seit der Finanzkrise 2008 sogar gesunken.
Die Analogie:
Stellen Sie sich vor, die Weltwirtschaft ist ein riesiges Schiff.
- Die alte Sicht sieht, dass Wasser in das Schiff eindringt (Schulden), und schreit: „Wir gehen unter!“
- Die neue Sicht sieht zwar das einströmende Wasser, sieht aber auch, dass das Schiff einen massiven, stärkeren Rumpf (Vermögen) gebaut hat, um es zu bewältigen. Das Schiff ist tatsächlich stabiler als zuvor, auch wenn der Wasserstand höher ist.
Der Unterschied zwischen reichen und armen Ländern
Die Arbeit stellt jedoch einen wichtigen Unterschied fest:
- Reiche Länder: Sie haben so viel Vermögen (Assets) aufgebaut, dass ihre Schulden gut gedeckt sind. Sie sind wie die Person mit dem teuren Haus und den großen Ersparnissen.
- Schwellenländer: Diese Länder bauen ihr Vermögen noch auf. In einigen Fällen wachsen ihre Schulden schneller als ihre Vermögenswerte. Sie sind wie jemand, der gerade ein Haus mit einer riesigen Hypothek gekauft hat, aber noch nicht viel Erspartes aufgebaut hat. Hier liegt das eigentliche Risiko, nicht in den reichen Ländern.
Das Fazit: Nicht in Panik geraten, sondern beobachten
Der Autor kommt zu dem Schluss, dass wir aufhören müssen, ausschließlich von Schuldenzahlen besessen zu sein.
- Schulden sind an sich nicht schlecht. Sie sind nur dann ein Problem, wenn sie schneller wachsen als das Vermögen, das sie stützt.
- Der „Alarmismus“ ist schädlich. Indem wir Menschen mit hohen Schulden-zu-Einkommens-Zahlen erschrecken, bringen wir Regierungen dazu, schlechte Entscheidungen zu treffen, die die Wirtschaft bremsen.
- Die Lösung: Wir sollten die Kennzahl „Schulden-zu-Vermögen“ verwenden. Sie liefert ein wahreres, weniger beängstigendes Bild der weltweiten Finanzlage. Sie zeigt uns, dass die Weltwirtschaft für die meisten Teile der Welt recht widerstandsfähig ist, weil die Vermögenswerte, die die Schulden absichern, parallel mitwachsen.
Kurz gesagt: Schauen Sie nicht isoliert auf die Kreditkartenrechnung. Schauen Sie auf das ganze Portemonnaie. Wenn Sie das tun, werden Sie sehen, dass die Welt in einer besseren Lage ist, als die Panik vermuten lässt.
Ertrinken Sie in Arbeiten in Ihrem Fachgebiet?
Erhalten Sie tägliche Digests der neuesten Arbeiten passend zu Ihren Forschungsbegriffen — mit technischen Zusammenfassungen, in Ihrer Sprache.