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Dynamic inter-relationships among tourism, exchange rate, financial development and economic growth in India

Cet article analyse les interrelations dynamiques entre le tourisme, les taux de change, le développement financier et la croissance économique en Inde de 1994–95 à 2021–2022, révélant une cointégration à long terme et une causalité bidirectionnelle à court terme entre le tourisme et la croissance qui nécessite des interventions politiques indépendantes pour un développement durable.

Auteurs originaux : Suraj Sharma, Pooja Singh

Publié 2026-07-13

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CC BY 4.0

Auteurs originaux : Suraj Sharma, Pooja Singh

Article original sous licence CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). ✨ Ceci est une explication générée par l'IA de l'article ci-dessous. Elle n'a pas été rédigée ni approuvée par les auteurs. Pour une précision technique, consultez l'article original. Lire la clause de non-responsabilité complète

Imaginez l'économie de l'Inde comme des montagnes russes géantes et bouillonnantes. Depuis des décennies, les économistes tentent de comprendre ce qui fait accélérer le chariot : l'excitation de la course (le tourisme), la solidité de la piste (le développement financier) ou le vent dans les voiles (les taux de change). Une nouvelle étude du Dr Suraj Sharma et de Pooja Singh plonge au cœur de cette attraction, en examinant des données de 1994-95 à 2021-22 pour voir comment ces forces interagissent.

Voici l'histoire de ce qu'ils ont découvert, racontée sans les calculs complexes.

La grande découverte : une danse à long terme

D'abord, les chercheurs ont vérifié si ces quatre variables — le tourisme, la masse monétaire, les taux de change et la croissance du PIB — dansaient bien sur le même rythme. En utilisant un outil statistique appelé le modèle ARDL (imaginez un instructeur de danse ultra-précis), ils ont découvert que, oui, elles sont toutes liées sur le long terme. Elles bougent ensemble au fil du temps.

Cependant, lorsqu'ils ont regardé qui mène réellement la danse, les résultats ont été un peu surprenants.

L'« étincelle à court terme » contre le « moteur à long terme »

Beaucoup de gens croient que le tourisme est la baguette magique qui rend un pays riche pour toujours. Cette étude suggère que pour l'Inde, le tourisme est plus proche d'un cierge que d'un feu de joie.

La magie à court terme : À court terme, le tourisme est un booster fantastique. Les données montrent que lorsque les recettes touristiques augmentent, l'économie reçoit une impulsion immédiate et massive. Plus précisément, une augmentation de 1 point de pourcentage du tourisme (en tant que part du PIB réel) entraîne une augmentation de 12,87 points de pourcentage du taux de croissance économique. C'est un bond instantané énorme !
Le rappel à la réalité à long terme : Mais voici le rebondissement : ce cierge s'éteint. Lorsque les chercheurs ont examiné le long terme, l'effet du tourisme sur la croissance économique s'est avéré statistiquement insignifiant. Ce n'est pas que le tourisme est mauvais ; c'est simplement qu'il ne peut pas porter toute l'économie à lui seul sur la durée. L'article exclut explicitement l'idée que le tourisme seul puisse être un moteur de croissance durable et à long terme pour l'Inde sans l'aide d'autres facteurs.

Le vent dans les voiles : les taux de change

Alors que le tourisme était l'étincelle à court terme, le Taux de Change Effectif Réel (TCER) était le vent constant dans les voiles. L'étude a trouvé un lien positif et significatif entre le taux de change et la croissance économique sur le long terme.

En fait, les données suggèrent qu'une augmentation de 1 point de pourcentage de la variation annuelle du TCER entraîne une augmentation de 0,15 point de pourcentage de la croissance réelle du PIB. Cela remet en question l'idée traditionnelle selon laquelle une monnaie forte (appréciation) nuit toujours à un pays en rendant les exportations plus coûteuses. Dans le cas de l'Inde, une monnaie forte semble plutôt signaler une économie saine et productive capable de le supporter.

La machine à sous : le développement financier

Qu'en est-il du système financier (représenté par la « masse monétaire au sens large » ou M3) ? L'étude a révélé que, bien que l'augmentation de l'argent dans le système semble aider la croissance, le lien n'était pas assez fort pour être statistiquement significatif sur le long terme. C'est comme avoir un réservet plein, mais la voiture a toujours besoin d'un bon conducteur (des politiques stables) et d'une route dégagée (tourisme et taux de change) pour vraiment foncer.

La question du « Qui commence ? »

Les chercheurs ont également demandé : « Qui poursuit qui ? »

Tourisme et croissance : Ils ont trouvé une rue à double sens (causalité bidirectionnelle) à court terme. Le tourisme stimule l'économie, et une économie en croissance stimule le tourisme. Ils se nourrissent l'un de l'autre comme deux chiens qui se poursuivent la queue, mais seulement pendant un certain temps.
L'essoufflement : Lorsqu'ils ont utilisé des fonctions de « réponse à l'impulsion » (qui agissent comme un test de choc), ils ont vu que lorsqu'un choc frappe le secteur du tourisme, l'économie bondit joyeusement. Mais ce bonheur ne dure pas éternellement. L'effet commence haut, puis diminue lentement et se stabilise après environ quinze périodes. C'est une vague qui s'écrase puis s'apaise.

Ce que cela signifie pour l'avenir

Les auteurs prennent soin de ne pas présenter cela comme un « problème résolu ». Ils suggèrent que, bien que le tourisme soit un excellent outil pour un boost économique rapide, il n'est pas une solution miracle pour l'avenir.

Pour que l'Inde continue de croître, l'étude soutient qu'on ne peut pas se contenter de compter sur les touristes. Il faut un tabouret à trois pieds :

Le tourisme pour donner le coup de boost à court terme.
Des taux de change stables pour maintenir le moteur à long terme en marche.
Un système financier solide pour soutenir l'ensemble de la structure.

Si vous essayez de construire l'économie sur un seul pied (comme le tourisme seul), le tabouret vacillera. L'article suggère que pour que l'Inde continue de croître, les décideurs politiques doivent équilibrer ces trois éléments, en veillant à ce que l'argent circule, que la monnaie reste stable et que les touristes continuent de venir, tout en comprenant que le tourisme seul ne pourra pas porter la charge indéfiniment.

En bref : le tourisme est le départ amusant et rapide, mais le taux de change et le système financier sont les freins et le moteur qui permettent de poursuivre la course sur la longue distance.

Résumé Technique : Inter-relations Dynamiques entre le Tourisme, le Taux de Change, le Développement Financier et la Croissance Économique en Inde

Énoncé du Problème et Lacune de la Recherche
Cette étude examine les inter-relations dynamiques entre les recettes du tourisme international, le taux de change effectif réel (TCER), le développement financier (représenté par la masse monétaire globale) et la croissance économique en Inde. Bien que la littérature existante documente largement l'hypothèse de la croissance tirée par le tourisme, il existe une carence notable de recherches empiriques se concentrant sur l'interaction simultanée de ces quatre variables macroéconomiques spécifiques dans le contexte indien, particulièrement en utilisant des données récentes. La plupart des études antérieures s'appuient sur des modèles linéaires ou se concentrent sur les économies développées, négligeant souvent les complexités bidirectionnelles et les dynamiques structurelles spécifiques des économies émergentes comme l'Inde. De plus, les études précédentes sur l'Inde utilisent souvent des données s'arrêtant avant 2014 ou se reposent uniquement sur les tests de causalité de Granger et de cointégration de Johansen, manquant ainsi de techniques d'analyse dynamique avancées telles que les fonctions de réponse impulsionnelle et la décomposition de la variance. Cette recherche vise à combler ces lacunes en analysant les données de 1994-95 à 2021-22, une période englobant des mutations économiques significatives et les récentes perturbations induites par la pandémie.

Méthodologie
L'étude emploie une approche quantitative de séries temporelles utilisant le cadre de test de bornes ARDL (Autoregressive Distributed Lag) développé par Pesaran et al. (2001). Cette méthode a été choisie pour s'adapter aux variables présentant des ordres d'intégration mixtes (I(0) et I(1)).

Sources de Données : Les données proviennent de la base de données de la Reserve Bank of India (RBI) et du ministère du Tourisme du gouvernement de l'Inde. L'ensemble de données couvre la période de 1994-95 à 2021-22 (27 ans).
Variables :
- Variable Dépendante ( $Y_t$ ) : Taux de croissance du PIB réel.
- Variables Indépendantes : Recettes touristiques en pourcentage du PIB réel ( $T_t$ ), variation annuelle en pourcentage du Taux de Change Effectif Réel ( $R_t$ ), et variation annuelle en pourcentage de la Masse Monétaire Globale ( $F_t$ ) représentant le développement financier.
Étapes Analytiques :
1. Vérifications de Stationnarité : Les tests Augmented Dickey-Fuller (ADF) et Phillips-Perron (PP) ont confirmé que $T_t$ et $F_t$ sont intégrés d'ordre 1 (I(1)), tandis que $Y_t$ et $R_t$ sont stationnaires au niveau (I(0)).
2. Cointégration : Le test de bornes ARDL a été utilisé pour déterminer l'existence d'une relation de long terme.
3. Estimation : Les coefficients de long terme et de court terme ont été estimés à l'aide du modèle ARDL. Un Modèle à Correction d'Erreur (MCE) a été employé pour analyser la dynamique de court terme et la vitesse d'ajustement vers l'équilibre de long terme.
4. Causalité : La procédure de VAR augmentée de Toda-Yamamoto (1995) et les tests de Wald d'exogénéité par blocs ont été utilisés pour déterminer la direction de la causalité.
5. Analyse Dynamique : Des Fonctions de Réponse Impulsionnelle (FRI) et une Analyse de Décomposition de la Variance (ADV) ont été conduites pour évaluer la persistance des chocs et la contribution relative de chaque variable aux fluctuations de la croissance économique.
6. Tests Diagnostiques : La validité du modèle a été confirmée par les tests de corrélation sérielle (Breusch-Godfrey LM), d'hétéroscédasticité (test de White), de normalité (Jarque-Bera) et de stabilité (CUSUM et CUSUMsq).

Principaux Résultats

Cointégration : Le test de bornes ARDL a produit une statistique F de 26,590, qui dépasse la borne critique supérieure au seuil de signification de 1 %, confirmant l'existence d'une relation de cointégration de long terme entre le tourisme, les taux de change, le développement financier et la croissance économique.
Dynamique de Long Terme :
- Tourisme : Le coefficient de long terme pour le tourisme est négatif et statistiquement non significatif, suggérant que le tourisme ne stimule pas la croissance économique à long terme en Inde au cours de cette période d'échantillonnage.
- Taux de Change : Le TCER présente une relation positive et statistiquement significative avec la croissance économique à long terme (coefficient 0,15), indiquant qu'une appréciation de la monnaie est associée à la croissance, reflétant possiblement de solides fondamentaux macroéconomiques.
- Développement Financier : Le coefficient du développement financier est positif mais statistiquement non significatif à long terme.
Dynamique de Court Terme :
- Tourisme : Le tourisme a un impact positif fort et statistiquement significatif sur la croissance économique à court terme. Une augmentation d'une unité des recettes touristiques entraîne une augmentation de 12,87 unités de la croissance du PIB.
- Vitesse d'Ajustement : Le Terme de Correction d'Erreur (TCE) est négatif (-1,215) et significatif, indiquant un ajustement rapide vers l'équilibre de long terme, bien que sa magnitude suggère un potentiel de dépassement (overshooting).
Causalité :
- Bidirectionnelle : Il existe une causalité bidirectionnelle entre le tourisme et la croissance économique à court terme, ainsi qu'entre le tourisme et les taux de change.
  - Unidirectionnelle : La causalité va de manière unidirectionnelle du tourisme vers le développement financier.
Persistance des Chocs (FRI & ADV) :
- Réponse Impulsionnelle : Un choc positif au tourisme stimule initialement la croissance économique, mais cet effet diminue avec le temps, se stabilisant près de zéro après environ quinze périodes. Cela contraste avec les études suggérant des effets à long terme persistants.
- Décomposition de la Variance : Bien que la croissance du PIB soit principalement expliquée par ses propres chocs initialement, les contributions du tourisme, du développement financier et des taux de change montrent une tendance à la hausse constante, se stabilisant après 3 à 7 périodes.

Principales Contributions

Étendue Temporelle : L'étude fournit l'analyse empirique la plus récente de ces variables en Inde, étendant la plage de données jusqu'à 2021-22, capturant ainsi le paysage économique post-pandémie.
Rigueur Méthodologique : Contraãirement à de nombreuses études antérieures qui reposent uniquement sur des tests de causalité, ce travail intègre le test de bornes ARDL avec la causalité de Toda-Yamamoto, les Fonctions de Réponse Impulsionnelle et la Décomposition de la Variance pour offrir une vue complète tant des dynamiques de court terme que des relations structurelles de long terme.
Cadre Multivarié : La recherche combine de manière unique le tourisme, les taux de change et le développement financier dans un seul modèle multivarié pour l'Inde, traitant de la nature interdépendante de ces facteurs macroéconomiques plutôt que de les isoler.

Signification et Implications Politiques
L'article conclut que si le tourisme agit comme un puissant moteur de stimulation économique à court terme en Inde, il n'est pas un moteur autonome de croissance à long terme. Les conclusions suggèrent que la durabilité de la croissance tirée par le tourisme est tributaire de la stabilité du taux de change et de la robustesse du système financier.

Les auteurs postulent que l'indépendance de ces facteurs est cruciale pour une politique efficace. Plus précisément :

Court Terme vs Long Terme : Les décideurs politiques doivent reconnaître le tourisme comme un catalyseur de croissance à court terme, mais doivent s'appuyer sur des politiques de change saines et un système financier bien fonctionnel pour soutenir le développement économique à long terme.
Focus Stratégique : Pour maximiser le potentiel du secteur, l'Inde doit se concentrer sur l'amélioration des infrastructures touristiques, le renforcement de l'intermédiation financière et le maintien de la stabilité macroéconomique.
Interdépendance : La relation bidirectionnelle entre le tourisme et l'économie globale implique que les politiques orientées vers la croissance dans le tourisme peuvent créer des boucles de rétroaction macroéconomiques, à condition qu'elles soient soutenues par des conditions monétaires et financières stables.

L'étude reconnaît des limites, notamment les ruptures structurelles potentielles causées par la pandémie de COVID-19 et l'utilisation de données nationales agrégées qui peuvent occulter les variations régionales. Néanmoins, les résultats offrent une compréhension nuancée du paysage économique indien, remettant en question la notion d'un modèle de croissance purement tiré par le tourisme au profit d'une approche plus intégrée et soutenue par la macroéconomie.