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Energy Price Volatility and Digital Capability in Shaping FDI Location Decisions: Evidence from Central and Eastern Europe in the Post-Pandemic Era

Cette étude révèle que si la volatilité des prix de l'énergie ne décourage pas uniformément l'investissement direct étranger en Europe centrale et orientale, son impact négatif est considérablement atténué par des niveaux élevés de capacité numérique, laquelle agit comme un mécanisme de résilience stratégique permettant aux économies de mieux internaliser les risques énergétiques et de maintenir les flux de capitaux.

Auteurs originaux : Abdulgaffar Muhammad, Smith Maxwell Ogbotor, Ezie Israel Omoye, Edirin Jeroh, Michael Tonbraladoh Sinebe, Chukwugoziem Tom Ezi, Fatima Adam Labaran, Bernard Osahon Odiase, Emmanuel Osarowenyeke Ogbebo

Publié 2026-07-06

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CC BY 4.0

Auteurs originaux : Abdulgaffar Muhammad, Smith Maxwell Ogbotor, Ezie Israel Omoye, Edirin Jeroh, Michael Tonbraladoh Sinebe, Chukwugoziem Tom Ezi, Fatima Adam Labaran, Bernard Osahon Odiase, Emmanuel Osarowenyeke Ogbebor, Maryam Isyaku

Article original sous licence CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). ✨ Ceci est une explication générée par l'IA de l'article ci-dessous. Elle n'a pas été rédigée ni approuvée par les auteurs. Pour une précision technique, consultez l'article original. Lire la clause de non-responsabilité complète

La vue d'ensemble : Un jeu à enjeux élevés de « Où construire ? »

Imaginez que vous êtes une grande entreprise multinationale (comme une immense société de construction) cherchant le meilleur endroit pour construire une nouvelle usine. Vous avez une liste de 40 sites potentiels en Europe centrale et orientale. Vous devez décider : Quel est l'endroit le plus sûr et le plus intelligent pour placer votre argent ?

Cette étude examine deux facteurs principaux qui influencent votre décision :

La « météo orageuse » des prix de l'énergie : À quel point les coûts de l'électricité et du carburant fluctuent-ils de manière imprévisible ?
Le « super-ordinateur » des compétences numériques : À quel point un pays local est-il doué pour utiliser les données et la technologie pour comprendre le monde ?

Les chercheurs voulaient savoir : Est-ce que les mauvaises nouvelles concernant l'énergie font fuir les investisseurs ? Et est-ce que posséder un « super-ordinateur » (compétences numériques) aide les investisseurs à mieux gérer ces mauvaises nouvelles ?

Les personnages principaux

La volatilité des prix de l'énergie (L'orage) : Voyez cela comme la météo. Parfois le soleil brille (énergie bon marché), et parfois un ouragan frappe (prix exorbitants). L'étude examine à quel point la météo est imprévisible, et pas seulement à quel point elle est mauvaise.
L'adoption numérique (L'application météo) : C'est la capacité d'un pays à utiliser les données, l'analyse et la technologie. Voyez cela comme une application météo de haute technologie qui vous indique exactement quand l'orage arrive, quelle sera sa force et comment s'y préparer.
L'IDE (L'investissement) : Il s'agit de l'argent que les entreprises étrangères apportent pour construire des usines et des entreprises.

La grande découverte : Ce n'est pas seulement une question d'orage

Les chercheurs ont découvert un rebondissement surprenant. Ils s'attendaient à ce que la « météo orageuse » (instabilité des prix de l'énergie) fasse toujours fuir les investisseurs, comme une alerte de tempête empêche les gens d'aller à la plage.

Mais ce n'est pas exactement ce qui s'est passé.

Voici l'analogie :

Dans un pays avec de faibles compétences numériques (Pas d'application météo) : Lorsque les prix de l'énergie fluctuent, les investisseurs sont confus. Ils ne savent pas si l'orage est réel ou s'il s'agit d'un simple bug. Ils ne peuvent pas calculer le risque avec précision. Ainsi, l'« orage » ne change pas beaucoup leur décision car ils naviguent à vue.
Dans un pays avec des compétences numériques élevées (Le super-ordinateur météo) : Lorsque les prix de l'énergie fluctuent, ces investisseurs ont une vision parfaitement claire. Ils voient l'orage arriver, ils savent exactement combien il va coûter, et ils peuvent calculer le risque parfaitement.

Le résultat : Dans les pays de haute technologie, l'« orage » fait en réalité plus fuir les investisseurs. Pourquoi ? Parce qu'ils sont assez intelligents pour réaliser : « Oh, cette volatilité de l'énergie est un vrai problème coûteux, et je dois l'éviter. »

La métaphore :
Considérez la volatilité de l'énergie comme un toit qui fuit.

Si vous avez une hache émoussée (faibles compétences numériques), vous frappez le toit mais vous ne voyez pas vraiment la fuite. Vous pourriez continuer à construire quand même parce que vous ne saisissez pas pleinement le danger.
Si vous avez une scie guidée par laser (hautes compétences numériques), vous voyez instantanément la fuite, vous mesurez exactement la quantité d'eau qui entre, et vous décidez : « Non, cette maison est trop risquée à acheter. »

Ainsi, l'étude conclut que la capacité numérique ne « répare » pas le toit qui fuit ; elle vous fait simplement réaliser que le toit fuit. Elle rend les investisseurs plus sensibles au risque, et non moins.

Le « point de bascule » (Le seuil)

L'étude a identé un « point de bascule » spécifique dans les compétences numériques.

En dessous de la ligne : Les pays sont tellement en retard numériquement que le chaos énergétique ne semble pas vraiment importer aux investisseurs (ils sont trop occupés par d'autres problèmes).
Au-dessus de la ligne : Une fois qu'un pays franchit un certain niveau de maturité numérique, la relation change. Soudain, les variations de prix de l'énergie deviennent un obstacle majeur pour les investisseurs, car les données rendent le risque indéniable.

Qu'est-ce qui compte d'autre ?

L'étude a également examiné d'autres facteurs, comme une liste de contrôle pour une destination de vacances parfaite :

L'adhésion à l'UE : Faire partie du « club VIP » (l'UE) rend l'endroit plus attractif.
L'ouverture commerciale : Est-il facile d'expédier des marchandises entrant et sortant ? (Plus c'est ouvert, mieux c'est).
L'inflation et les taux de change : Si la monnaie locale est instable ou si les prix augmentent trop vite, les investisseurs s'inquiètent.
L'ère post-pandémie : Le monde a changé après 2020. Les investisseurs se concentrent désormais davantage sur la « résilience » (survivre aux chocs) que sur le simple coût bas.

Le « code de triche » (L'apprentissage automatique)

Pour s'assurer que leurs calculs étaient exacts, les chercheurs ont utilisé un « code de triche » appelé l'apprentissage automatique (spécifiquement Random Forest et XGBoost). Ils ne l'ont pas utilisé pour trouver de nouvelles règles, mais pour vérifier leur travail.

Le résultat : L'ordinateur est d'accord avec les mathématiciens humains. Il a confirmé que la volatilité de l'énergie et les compétences numériques sont effectivement les deux facteurs les plus importants pour prédire où l'argent ira.

L'essentiel à retenir

L'étude nous dit que dans le monde moderne, on ne peut pas se contenter de regarder si l'énergie est bon marché. Il faut aussi regarder à quel point elle est imprévisible et à quel point le pays est intelligent pour gérer cette imprévisibilité.

Pour les investisseurs : Si un pays possède de grands outils numériques, ils verront clairement les risques énergétiques et pourraient l'éviter si l'énergie est trop volatile.
Pour les gouvernements : Essayer de maintenir simplement les prix de l'énergie bas ne suffit pas. Il faut aussi construire une « super-structure numérique » afin que les investisseurs se sentent en confiance et aient une vision transparente des risques. Si vos données sont trop chaotiques, les investisseurs pourraient ne même pas remarquer le risque (ou ils pourraient le remarquer trop tard).

En bref : Les compétences numériques agissent comme une loupe. Elles n'arrêtent pas l'orage, mais elles font en sorte que tout le monde voie exactement comment ses chaussures sont mouillées.

Résumé technique : La volatilité des prix de l'énergie et la capacité numérique dans le façonnement des décisions de localisation des IDE

Énoncé du problème
Cette étude examine l'évolution des déterminants des décisions de localisation des investissements directs étrangers (IDE) en Europe centrale et orientale (CEE) dans l'ère post-pandémique. Alors que la littérature existante documente largement comment l'instabilité macroéconomique et les niveaux de prix de l'énergie affectent l'investissement, il existe une lacune critique concernant la volatilité des prix de l'énergie en tant que facteur de risque prospectif et son interaction avec la capacité numérique. Plus précisément, les auteurs notent que les recherches antérieures reposent souvent sur des spécifications linéaires et ne parviennent pas à modéliser la manière dont l'analyse de données commerciales et l'adoption du numérique pourraient conditionner (modérer) la transmission du risque énergétique dans les décisions d'investissement. Le problème central est de savoir si l'infrastructure numérique agit simplement comme un attracteur direct d'IDE ou comme un mécanisme de résilience stratégique qui modifie la perception et l'évaluation du risque par les entreprises face à l'incertitude énergétique.

Méthodologie
La recherche utilise un plan quantitatif longitudinal utilisant un panel équilibré de 40 pays de la CEE observés annuellement de 2010 à 2025 (640 observations). La stratégie empirique est unifiée et multicouche pour traiter l'endogénéité, la persistance dynamique et la non-linéarité :

Estimateur de base : Un cadre de méthode des moments généralisés à système dynamique (system-GMM) est utilisé pour estimer la relation de base. Cette approche contrôle la persistance des IDE (variable dépendante décalée), l'hétérogénéité inobservée des pays et l'endogénéité potentielle des régresseurs.
Analyse de modération : L'étude teste la modération linéaire en incluant un terme d'interaction entre la Volatilité des Prix de l'Énergie (VPE) et l'Indice d'Adoption Numérique (IAN).
Analyse de seuil non linéaire : Pour tester formellement la dépendance au régime, un modèle de seuil de panel (Hansen, 1999) est appliqué. Il identifie de manière endogène un niveau de seuil critique d'adoption numérique ( $\tau$ ) au-dessus duquel la sensibilité des IDE à la volatilité de l'énergie change structurellement.
Ajustement structurel : Une variable muette post-pandémie (2021–2025) et son interaction avec la VPE sont intégrées dans le modèle dynamique pour évaluer si la pandémie a induit un changement structurel dans la transmission des risques.
Robustesse et validation :
- Mesures de volatilité alternatives : La VPE est reconstruite à l'aide de la volatilité conditionnelle GARCH(1,1).
- Instruments externes : La volatilité mondiale des prix du pétrole et les indices de rupture d'approvisionnement en gaz sont utilisés pour renforcer l'identification causale.
- Validation par apprentissage automatique (Machine Learning) : Des modèles Random Forest et XGBoost sont employés strictement pour la validation prédictive (et non pour l'inférence causale) afin de confirmer que la VPE et l'IAN restent des prédicteurs dominants sous des hypothèses non paramétriques. Les valeurs SHAP sont utilisées pour classer l'importance des variables.

Résultats clés
L'analyse produit plusieurs conclusions nuancées concernant le nexus énergie–numérique–IDE :

Impact conditionnel de la volatilité : La volatilité des prix de l'énergie ne décourage pas uniformément les IDE dans toute la région. Son effet linéaire direct est statistiquement insignifiant une fois la persistance dynamique et la modération contrôlées.
Le rôle de la capacité numérique : L'adoption du numérique (représentée par l'Indice d'Adoption Numérique) ne fonctionne pas comme un moteur linéaire autonome des IDE. Au contraire, elle fonctionne principalement comme un mécanisme de conditionnement.
Sensibilité dépendante du régime : L'interaction entre la volatité de l'énergie et la capacité numérique est statistiquement significative. L'étude identifie un seuil critique d'adoption numérique de 0,843.
- Sous le seuil : Dans les environnements à faible niveau numérique, la volatilité des prix de l'énergie a un effet négatif mais statistiquement insignifiant sur les IDE, suggérant que les entreprises opèrent déjà sous des inefficacités structurelles où l'évaluation marginale du risque est opaque.
- Au-dessus du seuil : Dans les environnements hautement numériques, la volatité des prix de l'énergie exerce un effet dissuasif négatif et statistiquement significatif. Cela implique que les économies numériquement avancées intègrent l'incertitude énergétique de manière plus transparente et efficace dans leurs décisions d'allocation de capital, ce qui les rend plus sensibles aux signaux de risque.
Variables de contrôle : La volatilité du taux de change, l'ouverture commerciale, la part des énergies renouvelables, les conditions post-pandémiques et l'adhésion à l'UE influencent considérablement les IDE. Notamment, la qualité institutionnelle favorise les IDE dans les régimes à haut niveau numérique, mais les décourage dans les régimes à faible niveau numérique, indiquant une complémentarité entre la gouvernance et l'infrastructure numérique.
Confirmation par Machine Learning : Les modèles non paramétriques (Random Forest et XGBoost) confirment que la Volatilité des Prix de l'Énergie et l'Adoption Numérique sont les deux principaux prédicteurs de l'intensité des IDE, validant la robustesse des résultats économétriques au-delà des formes fonctionnelles linéaires.

Principales contributions
Le document revendique trois contributions primaires à la littérature sur l'innovation financière et les IDE :

Reconceptualisation du risque : Il recadre la volatilité des prix de l'énergie non pas seulement comme un choc de coût, mais comme un canal de risque financier qui influence l'allocation du capital international via des mécanismes conditionnels.
Mécanisme de résilience numérique : Il identifie la capacité numérique comme un modérateur structurel qui conditionne la manière dont le risque énergétique est transmis dans les décisions d'investissement, plutôt que de simplement agir comme un facteur d'attraction.
Preuves post-pandémiques : Il fournit des preuves empiriques issues d'une région européenne stratégiquement importante (la CEE) où la sécurité énergétique, la transformation numérique et la compétitivité des IDE s'entrecroisent dans le contexte post-pandémique.

Signification et affirmations
Les auteurs affirment que leurs conclusions offrent des perspectives pertinentes pour les politiques visant à maintenir les flux entrants d'IDE sous une incertitude énergétique persistante. L'étude conclut que la seule stabilisation des marchés de l'énergie est insuffisante pour attirer ou retenir l'investissement. Au lieu de cela, les décideurs politiques des économies de la CEE doivent simultanément renforcer l'infrastructure numérique, renforcer la crédibilité institutionnelle et maintenir la stabilité macroéconomique.

Le document souligne que l'infrastructure numérique sert de « mécanisme de résilience stratégique ». En améliorant le traitement de l'information et la transparence des risques, une adoption numérique élevée permet aux entreprises de mieux évaluer et de tarifer les risques énergétiques, modifiant ainsi le paysage de l'investissement. L'étude se positionne comme un pont entre l'économie de l'énergie et la transformation numérique, démontant que l'impact de la volatilité de l'énergie n'est pas statique mais est fondamentalement remodelé par la maturité numérique du pays hôte.