A Multi-Criteria Decision-Making Framework for Financing Selection in Pharmaceutical Companies: Evidence from Firms Listed on the Tehran Stock Exchange
Questo studio sviluppa un quadro integrato di processo decisionale multicriterio utilizzando i metodi fuzzy Delphi, AHP e TOPSIS per identificare i criteri di finanziamento chiave e dare priorità alle alternative per le società farmaceutiche quotate alla Borsa di Teheran, rivelando che l'efficienza del finanziamento è il fattore più influente e la costituzione di società è la strategia di finanziamento ottimale.
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Creare un nuovo medicinale è una scommessa di tempo e denaro che poche altre industrie affrontano. Prima che un farmaco possa raggiungere lo scaffale di una farmacia, un'azienda deve investire somme enormi nella ricerca, navigare anni di rigorosi test governativi e sperare che il prodotto finale funzioni come previsto. Questo processo crea un enigma finanziario unico: come può un'azienda pagare per un progetto che potrebbe non generare profitti per un decennio, o che potrebbe fallire interamente? La risposta risiede nella scelta del modo giusto per ottenere il denaro. Questa scelta non riguarda solo il trovare il prestito più economico; è una decisione strategica complessa che coinvolge il rischio, il controllo e la capacità di continuare a innovare nel lungo periodo. Quando un'azienda farmaceutica sceglie la fonte di finanziamento sbagliata, può perdere la flessibilità necessaria per terminare la propria ricerca o addirittura fallire prima che venga trovata una cura.
Uno studio recente focalizzato sulle aziende farmaceutiche quotate alla Borsa di Teheran ha cercato di risolvere questo enigma mappando esattamente come queste imprese debbano scegliere il proprio finanziamento. I ricercatori hanno riunito un gruppo di venti esperti, tra cui specialisti finanziari, manager del settore e accademici, per costruire una guida al processo decisionale. Invece di affidarsi a una singola formula o a un semplice elenco di pro e contro, hanno utilizzato un approccio strutturato che combinava l'opinione degli esperti con un sistema di classificazione passo dopo passo. Per prima cosa, hanno chiesto agli esperti di concordare su quali fattori siano davvero importanti quando si sceglie una fonte di finanziamento. Hanno filtrato le idee meno rilevanti finché non sono rimasti sei criteri chiave: l'efficienza con cui viene utilizzato il denaro, il costo del prestito, la sostenibilità del finanziamento nel tempo, la compatibilità del metodo con le operazioni quotidiane dell'azienda, l'equità nella condivisione delle risorse e la trasparenza del processo.
Una volta che gli esperti hanno concordato su questi sei pilastri, i ricercatori hanno chiesto loro di pesare l'importanza di ciascuno di essi. I risultati hanno rivelato una chiara gerarchia di priorità. Il fattore più critico non era il prezzo del denaro, bensì quanto efficientemente il metodo di finanziamento supporti gli obiettivi dell'azienda, il quale è stato indicato dagli esperti come la preoccupazione principale. Il costo effettivo dei fondi è arrivato secondo. La sostenibilità e la capacità di integrare il finanziamento nelle operazioni quotidiane sono seguite, mentre l'equità e la trasparenza, pur essendo ancora necessarie, sono state considerate meno decisive rispetto alla meccanica pratica del portare a termine il lavoro. Questo risultato suggerisce che, per queste aziende, il valore di una fonte di finanziamento si misura in base a quanto essa sia capace di alimentare l'innovazione e mantenere l'attività operativa, piuttosto che semplicemente in base a quanto sia basso il tasso di interesse.
Con i criteri classificati, il team ha testato vari modi in cui le aziende farmaceutiche possono raccogliere denaro per vedere quale opzione performasse meglio rispetto a questi sei standard. Lo studio ha valutato opzioni che spaziavano dall'investimento estero alla partecipazione al mercato azionario, fino alla creazione di nuove società e alla sottoscrizione di prestiti bancari. L'analisi ha mostrato che la creazione di una nuova società era l'opzione più forte, ottenendo il punteggio più alto perché offriva il miglior equilibrio tra controllo, flessibilità e allineamento strategico. Ricevere facilitazioni finanziarie, come i tradizionali prestiti bancari, è arrivato a breve distanza, dimostrando che il debito convenzionale rimane uno strumento vitale per queste imprese. L'emissione di obbligazioni di partecipazione, che sono un tipo di certificato di investimento, si è classificata al terzo posto.
Lo studio ha anche evidenziato ciò che non funziona altrettanto bene in questo specifico contesto. L'attrazione di investimenti esteri ha ricevuto la classifica più bassa, un risultato che i ricercatori hanno attribuito agli ostacoli normativi ed economici specifici che rendono difficile l'accesso al capitale internazionale per queste imprese. Allo stesso modo, la semplice impostazione di uno studio di progetto o il ricorso al mercato azionario non hanno ottenuto punteggi elevati quanto i metodi più diretti della costituzione di società o del finanziamento bancario. I ricercatori hanno concluso che, sebbene il costo sia importante, non è l'unico motore; la strategia di finanziamento più efficace è quella che si allinea con la natura a lungo termine e incerta dello sviluppo di farmaci. Utilizzando questo quadro strutturato, i manager possono andare oltre le supposizioni e selezionare fonti di finanziamento che non siano solo accessibili, ma anche capaci di sostenere gli anni di lavoro necessari per portare un nuovo medicinale al mondo.
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