A Multi-Criteria Decision-Making Framework for Financing Selection in Pharmaceutical Companies: Evidence from Firms Listed on the Tehran Stock Exchange
Cette étude développe un cadre décisionnel multicritère intégré utilisant les méthodes Delphi floue, AHP et TOPSIS afin d'identifier les critères de financement clés et de hiérarchiser les alternatives pour les entreprises pharmaceutiques cotées à la Bourse de Téhéran, révélant que l'efficacité du financement est le facteur le plus influent et que la constitution de société est la stratégie de financement optimale.
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Créer un nouveau médicament est un pari de temps et d'argent auquel peu d'autres industries sont confrontées. Avant qu'un médicament ne puisse atteindre l'étagère d'une pharmacie, une entreprise doit investir des sommes colossales dans la recherche, naviguer à travers des années de tests gouvernementaux stricts et espérer que le produit final fonctionne comme prévu. Ce processus crée un casse-tête financier unique : comment une entreprise peut-elle financer un projet qui pourrait ne pas générer de profit avant une décennie, ou qui pourrait échouer entièrement ? La réponse réside dans le choix de la bonne manière d'obtenir l'argent. Ce choix ne consiste pas seulement à trouver le prêt le moins cher ; c'est une décision stratégique complexe impliquant le risque, le contrôle et la capacité d'innover sur le long terme. Lorsqu'une entreprise pharmaceutique choisit la mauvaise source de financement, elle peut perdre la flexibilité nécessaire pour achever ses recherches ou même faire faillite avant qu'un remède ne soit trouvé.
Une étude récente se concentrant sur les entreprises pharmaceutiques cotées à la Bourse de Téhéran a entrepris de résoudre ce casse-tête en cartographiant précisément la manière dont ces entreprises devraient choisir leur financement. Les chercheurs ont réuni un groupe de vingt experts, comprenant des spécialistes de la finance, des gestionnaires de l'industrie et des universitaires, afin d'élaborer un guide de prise de décision. Au lieu de s'appuyer sur une formule unique ou une simple liste de pour et de contre, ils ont utilisé une approche structurée combinant l'opinion d'experts avec un système de classement par étapes. D'abord, ils ont demandé aux experts de s'accorder sur les facteurs qui comptent réellement lors du choix d'une source de financement. Ils ont filtré les idées les moins importantes jusqu'à ce qu'il ne reste que six critères clés : l'efficacité de l'utilisation de l'argent, le coût de l'emprunt, la durabilité du financement dans le temps, l'adéquation de la méthode avec les opérations quotidiennes de l'entreprise, l'équité de la répartition des ressources et la transparence du processus.
Une fois que les experts se sont accordés sur ces six piliers, les chercheurs leur ont demandé de pondérer l'importance de chacun d'eux. Les résultats ont révélé une hiérarchie claire des priorités. Le facteur le plus critique n'était pas le prix de l'argent, mais plutôt la manière dont la méthode de financement soutient efficacement les objectifs de l'entreprise, ce que les experts ont classé comme la préoccupation majeure. Le coût réel des fonds arrivait en deuxième position. La durabilité et la capacité d'intégrer le financement dans les opérations quotidiennes suivaient, tandis que l'équité et la transparence, bien que toujours nécessaires, étaient considérées comme moins décisives que la mécanique pratique de l'exécution des tâches. Cette conclusion suggère que pour ces entreprises, la valeur d'une source de financement se mesure à sa capacité à stimuler l'innovation et à maintenir l'activité, plutôt qu'à la simple faiblesse du taux d'intérêt.
Avec les critères classés, l'équipe a testé diverses manières pour les entreprises pharmaceutiques de lever des fonds afin de voir quelle option performait le mieux selon ces six normes. L'étude a évalué des options allant de l'investissement étranger et de la participation au marché boursier à la création de nouvelles sociétés et au recours à des prêts bancaires. L'analyse a montré que la création d'une nouvelle société était l'option la plus forte, obtenant le score le plus élevé car elle offrait le meilleur équilibre entre contrôle, flexibilité et alignement stratégique. Recevoir des facilités financières, telles que les prêts bancaires traditionnels, arrivait de peu derrière, prouvant que la dette conventionnelle demeure un outil vital pour ces entreprises. L'émission d'obligations de participation, qui sont un type de certificat d'investissement, arrivait en troisième position.
L'étude a également souligné ce qui fonctionne moins bien dans ce contexte spécifique. Attirer l'investissement étranger a reçu le classement le plus bas, un résultat que les chercheurs ont attribué aux obstacles réglementaires et économiques spécifiques qui rendent l'accès au capital international difficile pour ces entreprises. De même, le simple fait de mettre en place une étude de projet ou de compter sur le marché boursier n'a pas obtenu de scores aussi élevés que les méthodes plus directes de formation de société ou de financement bancaire. Les chercheurs ont conclu que, bien que le coût soit important, il n'est pas le seul moteur ; la stratégie de financement la plus réussie est celle qui s'aligne sur la nature à long terme et incertaine du développement de médicaments. En utilisant ce cadre structuré, les gestionnaires peuvent dépasser les suppositions et sélectionner des sources de financement qui sont non seulement abordables, mais aussi capables de soutenir les années de travail nécessaires pour apporter un nouveau médicament au monde.
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