El Niño, Extreme Climate, and Economic Activity: Continuous Difference-in- Differences Evidence from 194 Countries, 1981–2025
194개국(1981~2025년)의 데이터를 활용하여 연속 이중차분법 설계를 적용한 본 논문은 엘니뇨 충격이 실질 GDP 성장과 농작물 생산을 유의미하게 감소시키며, 그 효과가 3년간 지속되고 지역 및 경제 구조에 따라 달라진다는 인과적 증거를 제공함으로써 신흥 시장에 대한 기후 변동성의 거시 금융적 이해관계를 정량화한다.
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세계의 날씨는 고립된 국지적 사건들의 집합체가 아닙니다. 그것은 한 대양의 변화가 먼 대륙의 하늘을 다시 써 내려갈 수 있는, 하나의 거대하고 숨 쉬는 시스템입니다. 이 글로벌 리듬의 중심에는 엘니뇨-남방진동(ENSO)이라 불리는 자연 현상이 있습니다. 이는 열대 태평양에서 표면 해수가 불규칙한 주기로 따뜻해지거나 차가워지면서 시작됩니다. 해수가 유의미하게 따뜻해지면, 이는 대기의 연쇄 반응을 일으켜 전 지구적인 바람 패턴과 강수량을 변화시킵니다. 어떤 곳은 위험할 정도로 건조해지고, 어떤 곳은 홍수에 직면합니다. 수십 년 동안 과학자들은 이러한 변화가 날씨를 바꾼다는 사실을 알고 있었지만, 결정적인 질문 하나는 여전히 풀리지 않은 채 남아 있었습니다. 바로 이 자연적 변동성이 세계 경제에 정확히 얼마나 많은 피해를 주는지, 그리고 그 피해가 빠르게 사라지는지 아니면 수년간 지속되는가 하는 점입니다.
마카오 폴리테크닉 대학교의 자웨이 마(Jiawei Ma)가 수행한 새로운 연구는 지구를 하나의 거대한 자연 실험실처럼 다룸으로써 이 질문에 답합니다. 연구자는 1981년부터 2025년까지 45년에 걸쳐 194개국의 데이터를 분석했습니다. 연구자는 어떤 국가가 고통받을지 추측하는 대신, 각 국가의 국지적 기후가 태평양의 온도 변화와 물리적으로 얼마나 강력하게 연결되어 있는지를 측정하는 정밀한 방법을 사용했습니다. 이 특정한 '노출도'를 실제로 발생한 엘니뇨 현상의 강도와 결합함으로써, 연구는 다른 모든 요인으로부터 날씨의 경제적 영향을 분리해 냈습니다. 그 결과는 따뜻해지는 태평양 해수가 어떻게 전 세계 국가들의 소득 손실로 번역되는지에 대한 명확한 그림을 보여줍니다.
연구 결과에 따르면, 강력한 엘니뇨 현상이 발생하면 경제적 피해는 즉각적이고 놀라울 정도로 깊게 나타납니다. 일반적인 수준의 노출도를 가진 국가의 경우, 태평양 해수 온도가 1도 상승할 때 실질 경제 성장률은 0.22 퍼센트 포인트 하락합니다. 이 수치는 언뜻 작아 보일 수 있지만, 평균 3%를 약간 상회하는 성장률을 보이는 경제 체제에서는 상당한 손실을 의미합니다. 더 중요한 것은, 날씨가 정상으로 돌아왔다고 해서 고통이 멈추지 않는다는 점입니다. 연구는 이 피해가 3년 동안 지속되며, 5년 동안 누적되는 총 성장 손실은 0.61 퍼센트 포인트에 달한다는 것을 보여줍니다. 이는 충격이 일시적인 현상이 아니라, 손상된 작물, 인프라 및 생산성의 느린 회복으로 인해 발생하는 지속적인 경제적 상처임을 시사합니다.
이러한 손실을 유발하는 메커니즘은 물리적 세계에 뿌리를 두고 있습니다. 연구는 엘니뇨에 가장 많이 노출된 국가들에서 기후 과학의 예측대로 실제로 기온이 높아지고 건조해진다는 점을 확인했습니다. 이러한 물리적 변화는 농업에 직접적인 타격을 주어, 전 세계적으로 농작물 생산량을 0.62 퍼센트 포인트 감소시키며, 태평양과의 연결성이 가장 강한 라틴 아메리카에서는 그 폭이 1.06 퍼센트 포인트로 더욱 커집니다. 경제적 고통은 가난한 국가나 농업에 크게 의존하는 국가들에만 국한되지 않습니다. 연구는 성장 둔화가 부유한 국가와 가난한 국가 모두, 그리고 따뜻한 기후와 서늘한 기후의 국가 모두에 영향을 미친다는 것을 발견했습니다. 결정적인 요인은 한 국가의 부나 기초 기온이 아니라, 단순히 그 나라의 현지 날씨가 태평양의 순환 주기와 얼마나 강력하게 연결되어 있는지였습니다.
그러나 그 영향이 모든 지역에 똑같이 느껴지는 것은 아닙니다. 피해는 특정 지역에 집중되어 있으며, 중동과 북아프리카, 사하라 이남 아프리카, 그리고 라틴 아메리카가 가장 심한 타격을 입습니다. 이 지역들에서는 가뭄과 폭염의 결합이 경제 수축을 위한 완벽한 폭풍을 만들어냅니다. 흥미롭게도, 연구는 전체 세계 경제가 둔화되는 동안 금융 반응은 혼재되어 있으며 국가가 무엇을 판매하느냐에 따라 달라진다는 것을 발견했습니다. 농업에 크게 의고하는 국가에서는 식료품 가격이 치솟으면서 인플레이션이 발생합니다. 반면, 원자재를 수출하는 라틴 아메리카 국가들은 통화 가치가 강세를 보입니다. 이는 엘니뇨가 종종 글로벌 원자재 가격을 끌어올려, 해당 국가들의 국내 성장이 정체되는 동안에도 무역 가치 측면에서 일시적인 보너스를 제공하기 때문입니다.
이 연구의 가장 중요한 공헌 중 하나는 발견하지 못한 사실에 있습니다. 연구는 주가, 금리, 신용 성장 등을 포함한 금융 시장을 면밀히 살펴보았으나, 연간 단위에서 유의미한 반응을 발견하지 못했습니다. 이는 금융 시장이 폭풍 소식에 일일 단위로 즉각 반응할 수는 있어도, 그러한 단기적인 동요는 1년이라는 시간 동안 평탄화된다는 것을 시사합니다. 진정한, 지속적인 피해는 주식 시장의 전광판에 있는 것이 아니라 수확, 공장, 그리고 국민 소득이라는 더 느리게 움직이는 실물 경제의 엔진에 있습니다. 또한 연구는 오직 극단적인 '슈퍼' 엘니뇨 해에만 해를 끼친다는 가설을 배제했습니다. 온건한 이벤트조차도 측정 가능한 흔적을 남기며, '라니냐'로 알려진 냉각 단계의 피해는 온난 단계와 단순히 대칭을 이루지 않습니다.
이러한 발견이 주는 시사점은 국가들이 미래를 계획하는 방식에 있어 매우 심오합니다. 엘니뇨 현상은 몇 달 전에 예측될 수 있기 때문에, 취약 지역의 정부와 중앙은행은 준비할 수 있는 기회의 창을 갖게 됩니다. 연구는 이러한 예측이 중기 경제 계획과 비상 완충 장치에 통합되어야 하며, 기후 변동성을 무작위적인 재난이 아닌 예측 가능한 위험 요소로 취급해야 한다고 주장합니다. 기후 변화가 이러한 해양 순환을 잠재적으로 강화함에 따라, 이 연구에서 기록된 반복적인 손실은 장기적으로 거대한 글로벌 소득 격차로 누적될 수 있습니다. 증거는 따뜻해지는 태평양의 경제적 이해관계가 실재하며, 측정 가능하고, 세계 경제의 선제적인 대응을 요구한다는 점을 명확히 하고 있습니다.
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