Chinese Economic Activity, Exchange Rates and Russia-China Trade: Evidence Consistent with an Asymmetric Structural Reorientation after 2022 Russia-China Economic Observatory
Cet article analyse des données mensuelles de 2019 à 2025 pour déterminer si l'activité manufacturière chinoise, le taux de change CNY/RUB et les prix du pétrole ont réorienté structurellement leur relation avec le commerce Russie-Chine après 2022, trouvant des preuves d'une instabilité structurelle asymétrique post-2022 dans les équations d'importation tout en notant que les corrélations observées n'établissent pas d'effets de causalité.
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Dans le monde de l'économie, le commerce est souvent traité comme un simple échange de marchandises, mais les forces qui le régissent sont complexes et mouvantes. Lorsque deux nations commercent, la quantité d'argent qui change de mains dépend de nombreux facteurs : l'activité des usines dans un pays, la valeur du pétrole sur le marché mondial et la comparaison de la valeur d'une monnaie par rapport à une autre. Généralement, les économistes s'attendent à ce que ces relations soient constantes. Si une usine en Chine devient plus active, il est logique qu'elle puisse acheter davantage à ses voisins, ou que ses voisins puissent lui vendre davantage. Si le prix du pétrole augmente, un pays qui vend du pétrole devrait voir la valeur totale de ses ventes augmenter. Cependant, lorsqu'un événement mondial majeur perturbe le flux normal des affaires, ces anciennes règles peuvent se briser. La question que posent les chercheurs est de savoir si la relation entre ces moteurs économiques et le commerce a fondamentalement changé, ou si les anciennes règles s'appliquent toujours même lorsque les chiffres semblent différents.
Un chercheur de l'Observatoire économique Russie-Chine s'est donné pour mission de répondre à cette question pour la relation commerciale entre la Russie et la Chine. Il s'est concentré sur la période suivant le début de l'année 2022, une époque où les modèles de commerce mondial ont été bouleversés par les sanctions et les changements d'alliances. Son objectif n'était pas seulement de compter l'argent échangé, mais de voir si le moteur sous-jacent de ce commerce avait été recâblé. Il a rassemblé des données mensuelles de janvier 2019 à septembre 2025, en examinant trois éléments principaux : l'activité des usines chinoises, le prix du pétrole brut Brent et le taux de change entre le yuan chinois et le rouble russe. Il a comparé ces facteurs à la valeur des biens que la Russie envoyait à la Chine et à la valeur des biens qu'elle achetait à la Chine. En séparant les exportations des importations, il pouvait observer si les deux côtés de la relation commerciale réagissaient de la même manière au monde.
Le chercheur a constaté que la valeur totale du commerce entre les deux nations a effectivement bondi. En moyenne, la valeur mensuelle des marchandises circulant entre la Russie et la Chine a augmenté de 83,7 % après 2022 par rapport aux années précédentes. Les exportations russes vers la Chine ont presque doublé, et les importations en provenance de Chine ont augmenté de près de 80 %. Pourtant, cette augmentation massive du volume ne signifiait pas que les règles du jeu avaient changé de manière uniforme. Lorsque le chercheur a testé si l'activité des usines chinoises prédisait les exportations russes, les résultats se sont révélés fragiles. Dans certains calculs, une hausse de l'activité des usines chinoises semblait entraîner une hausse des exportations russes quelques mois plus tard. Mais lorsque le chercheur a supprimé les données de la pointe de la pandémie, qui avait provoqué des hausses et des baisses inhabituelles, cette connexion a disparu. Les preuves suggéraient que le lien entre l'activité des usines chinoises et les exportations russes n'était pas une règle stable et fiable, mais plutôt un modèle dépendant fortement de moments spécifiques et inhabituels.
L'histoire était différente pour les prix du pétrole. Le chercheur a trouvé une connexion plus claire entre le prix du pétrole brut Brent et la valeur des exportations russes. Lorsque les prix du pétrole augmentaient, la valeur totale de ce que la Russie vendait à la Chine avait tendance à augmenter également. Cela est logique car la Russie vend beaucoup d'énergie, donc des prix plus élevés augmentent naturellement la valeur totale des ventes. Cependant, même cette relation n'était pas parfaite. Lorsque le chercheur a examiné un ensemble de données plus strict excluant les mois les plus chaotiques de la pandémie, la connexion est devenue moins certaine. Cela suggère que, bien que les prix du pétrole soient un moteur majeur de la valeur totale du commerce, ils ne racontent pas toute l'histoire, et que la relation est sensible à la manière dont les données sont nettoyées et analysées.
Le changement le plus significatif est apparu du côté des importations, là où la Russie achète des marchandises à la Chine. Le chercheur a découvert que la façon dont le taux de change entre les deux monnaies affectait les importations avait probablement changé après 2022. Avant cette année, la relation entre les valeurs monétaires et le volume des importations suivait un certain schéma. Après 2022, ce schéma a changé. Les données suggèrent que le mécanisme pilotant les importations est devenu instable ou différent, possiblement en raison de nouvelles méthodes de règlement des paiements ou de changements dans la manière dont les entreprises financent leur commerce. Contra care de l'exportation, où les règles semblaient vaciller tout en restant reconnaissables, le côté des importations a montré une rupture plus persistante dans la manière dont l'économie répond aux variations monétaires.
En fin de compte, l'étude conclut que l'ère post-2022 n'est pas une simple réinitialisation où toutes les anciennes règles auraient été remplacées par de nouvelles. Il s'agit plutôt d'une réorientation asymétrique. La valeur du commerce a augmenté de manière spectaculaire, mais les raisons de cette croissance ne sont pas les mêmes pour tout ce que la Russie vend que pour tout ce qu'elle achète. Le lien entre l'activité des usines chinoises et les exportations russes est fragile et facilement brisé par des points de données inhabituels. Le lien entre les prix du pétrole et les exportations est plus fort, mais dépend toujours de la période spécifique étudiée. Le changement le plus profond se situe du côté des importations, où la relation entre les valeurs monétaires et le volume commercial s'est clairement déplacée, bien que les nouvelles règles exactes soient encore difficiles à définir. Le chercheur souligne que, si les chiffres montrent un changement clair dans le paysage, ils ne peuvent prouver exactement pourquoi cela s'est produit ni désigner une cause unique. Les preuves pointent vers une transformation complexe et inégale, où certains liens économiques ont tenu bon tandis que d'autres ont été fondamentalement altérés.
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