SoK: Stablecoins in Retail Payments

돈의 세계를 거대하고 북적이는 도시라고 상상해 보세요. 수십 년 동안 커피를 사거나, 신발을 사거나, 콘서트 티켓을 구매하는 주요 도로는 카드 네트워크(Visa나 Mastercard 같은)였습니다. 이들은 톨게이트, 신호등, 그리고 매우 엄격한 규칙이 있는, 잘 닦이고 엄격하게 통제되는 고속도로와 같습니다. 최근에는 새로운 종류의 탈것이 현장에 등장했습니다. 바로 **스테이블코인(Stablecoin)**입니다. 이들은 블록체인(거대하고 공개적이며 변경 불가능한 디지털 장부)을 기반으로 구축되어, 가치가 1달러와 동일하게 유지되도록 약속된 디지털 토큰입니다.

Yuquan Li와 동료들의 새로운 연구는 다음과 같은 큰 질문을 던집니다: 이 새로운 디지털 토큰들이 일상적인 쇼핑을 위한 기존의 카드 고속도로를 대체할 수 있을까?

연구진은 두 시스템이 정확히 어떻게 작동하는지 지도를 그린 후, 누가 승리하는지 확인하기 위해 CLEAR(비용, 법적 규제, 경험, 구조, 도달 범위)라는 점수판을 만들었습니다. 여기 그 결과를 비유와 함께 전해드립니다.

핵심 발견: "안전 포장지(Safety Wrapper)" 문제

이 논문의 가장 큰 발견은 스테이블코인이 돈을 이동시키는 데 있어 믿기지 않을 정도로 빠르고 효율적이지만, 카드 네트워크가 가진 **"안전 포장지"**가 결여되어 있다는 점입니다.

카드 거래를 배송 보증 서비스가 포함된 피자 주문이라고 생각해 보세요. 만약 피자가 타서 오거나 배달원이 당신의 돈을 훔친다면, 피자 회사(카드 네트워크)가 개입하여 환불해주고 문제를 해결해 줍니다. 즉, 위험을 부담하는 것은 고객이 아니라 가맹점입니다.

스테able코인 거래는 길거리에서 낯선 사람에게 직접 현금을 건네는 것과 더 비슷합니다. 돈은 즉시 이동하며 되돌릴 수 없습니다. 만약 실수로 현금을 건네거나, 그 사람이 돈을 들고 도망간다면, 호출할 수 있는 "피자 회사"는 없습니다. 당신은 법원에 가거나 그 사람이 친절하게 돌려주기를 바라야 합니다. 연구는 대중적인 쇼핑에 있어 이러한 안전망의 부재가 매우 큰 문제라고 시사합니다.

CLEAR 점수판

1. 비용(Cost): 가격표의 반전

• 카드: 가맹점은 고속도로를 이용하기 위해 수수료(통행료와 같은)를 지불합니다. 이 수수료는 높지만, 당신을 보호하는 비용을 포함합니다. 쇼객인 당신은 보통 계산대에서 아무런 비용을 지불하지 않습니다. 시스템이 당신을 위해 보조되고 있는 것입니다.
• 스테이블코인: 블록체인의 "통행료"는 종종 가맹점 입장에서 낮거나 제로에 가깝습니다. 하지만, 그 비용은 쇼객인 당신에게 전가됩니다. 당신은 "가스비(거래 수수료)"를 내야 할 수도 있고, 자신의 디지털 지갑을 직접 관리해야 합니다.
• 함정: 논문은 스테이블코인이 폐쇄형 루프(게임 내 화폐로 아이템을 사고 게임을 떠나지 않는 비디오 게임 같은 환경)에서는 훌륭하다고 언급합니다. 그러나 현실 세계에서 월세를 내기 위해 스테이블코인을 일반 현금으로 바꿔야 한다면, "경계 비용(현금 전환 수수료)"에 직면하게 됩니다. 연구는 스테이블코인이 현재 국가 간 송금이나 인플레이션이 심한 국가에서는 유용하지만, 반드시 동네 가게에서 식료품을 사는 데 적합한 것은 아니라고 제안합니다.

2. 법적 규제(Legality): "실행 취소(Undo)" 버튼

• 카드: 사기를 당하면 법과 카드 규정이 당신에게 "실행 취소" 버튼을 제공합니다. 거래에 대해 이의를 제기할 수 있고, 돈은 다시 돌아옵니다. 시스템은 거래 이후 사용자를 보호하도록 설계되었습니다.
• 스테이블코인: 일단 블록체인에 거래가 기록되면, 그것은 최종적입니다. "실행 취소" 버튼은 없습니다. 만약 돈을 잘못된 주소로 보내거나 속아서 보냈다면, 그 돈은 사라집니다. 법은 코인 자체를 보호하지만(발행인이 충분한 현금을 보유하고 있는지 확인하는 등), 그 이전(transfer) 과정은 보호하지 않습니다. 논문은 이 점이 실수가 빈번한 일상적인 쇼핑에서 스테이블코인을 위험하게 만든다고 주장합니다.

3. 경험(Experience): "인지적 부하(Cognitive Load)"

• 카드: 카드를 태그하거나 휴대폰을 갖다 댑니다. 1초면 됩니다. 생각할 필요도 없습니다. 쉽습니다.
• 스테이블코인: 이를 사용하려면 개인 키(초특급 비밀번호 같은 것)를 관리해야 하고, 네트워크 혼잡(블록체인의 교통 체둔)을 걱정해야 하며, 여정(거래)을 치르기 위한 적절한 "가스"가 있는지 확인해야 합니다. 연구는 이것이 일반인에게는 너무 많은 정신적 노동이라고 제안합니다. 기술이 아무리 빠르더라도, 사용하는 느낌 자체가 스트레스가 되고 혼란스럽다는 것입니다.

4. 구조(Architecture): "꿀단지(Honeypot)" vs "열쇠"

• 카드: 은행은 당신의 데이터를 거대한 보안 금고에 보관합니다. 해커가 침입하면 은행이 책임을 지고 해결합니다.
• 스테이블코인: 당신이 직접 열쇠를 소유합니다. 블록체인 자체는 매우 안전하고 해킹하기 어렵지만, 당신이 가장 취약한 연결 고리입니다. 열쇠를 잃어버리거나 속아서 넘겨주게 되면, 도와줄 사람이 아무도 없습니다. 논문은 이것이 보안의 책임을 은행에서 당신에게로 옮긴다는 점을 지적합니다.

5. 도달 범위(Reach): "닭과 달걀" 문제

• 카드: 거의 모든 상점에서 이를 받습니다. 어디든 갈 수 있습니다.
• 스테이블코인: 이를 받는 상점이 매우 적습니다. 왜일까요? 사용하는 사람이 많지 않기 때문입니다. 그리고 사람들이 사용하지 않는 이유는 상점에서 받지 않기 때문입니다. 연구는 카드 네트워크처럼 모두가 하나의 표준에 동의하도록 강제하는 중앙의 '보스'가 없다면, 스테이블코인은 글로벌 쇼핑 도구가 되기보다는 특정 그룹(암호화폐 거래소나 송금 통로 등) 내에 머물 것이라고 제안합니다.

논문이 제외하는 것들

저자들은 무엇이 작동하지 않는지 매우 명확하게 밝히고 있습니다:

• 알고리즘 스테이블코인: 저자들은 이를 명시적으로 제외했습니다. 이는 실제 현금 예치금 대신 수학 공식으로 가치를 유지하려는 코인들입니다. 논문은 이러한 코인(UST)의 붕괴를 근거로, 이들이 쇼핑에 쓰이기에는 너무 위험하다고 지적합니다.
• 완전한 대체: 이 논문은 스테이블코인이 조만간 일상적인 쇼핑에서 신용카드를 완전히 대체할 것이라고 제안하지 않습니다. 오히려 스테able코인이 이 특정 업무를 수행하기에는 구조적으로 불리하다고 주장합니다.

얼마나 확신하는가?

저자들은 자신들의 구조적 분석에 대해 매우 확신하고 있습니다. 그들은 단순히 추측한 것이 아니라, 돈이 어떻게 움직이고, 누가 책임을 지며, 법이 어떻게 적용되는지를 비교하기 위해 두 시스템의 전체 거래 생애 주기를 매핑했습니다.

• 그들은 스테이블코인이 "조건부 비교 우위"를 가지고 있다고 제안합니다. 즉, 특정 작업(국가 간 송금이나 은행 시스템이 낙후된 국가에서의 송금)에는 훌륭하지만, 일반적인 상점에서 물건을 사는 주된 방식이 되기에는 준비가 되지 않았다는 뜻입니다.
• 그들은 스테이블코인이 경쟁력을 갖추려면 변화가 필요하다고 제안합니다. 사용자로부터 복잡한 수수료를 숨겨야 하고, 실수를 "취소"할 수 있는 새로운 법적 규칙을 만들어야 하며, 모두가 하나의 표준에 합의해야 합니다. 이러한 변화 없이는 스테이블코인은 범용 도구가 아닌 특수 도구로 남을 것입니다.

결론

스테이블코인은 고속 자율주행 로켓선과 같습니다. 놀라운 기술이죠. 하지만 지금은 좌석 벨트도, 운전자도, 동네 식료품점으로 가는 지도도 없습니다. 신용카드는 약간 느리지만 믿음직한 버스와 같습니다. 화려하지는 않지만, 운전사가 있고, 시간표가 있으며, 정류장을 놓쳤을 때 운전사가 당신을 도와줄 것이라는 보장이 있습니다.

현재 연구의 결론은, 로켓선이 멋지기는 하지만, 도시 전체를 식료품점에 데려다주는 데는 여전히 버스가 더 나은 선택이라는 것입니다.