Beyond Vulnerability: Measuring External Resilience in the Global Economy, 1998–2024
Dit artikel introduceert en valideert de External Resilience Index (ERI), een multidimensionaal kader dat het vermogen van 196 economieën om externe schokken te absorberen en zich eraan aan te passen via buffer- en structureel-adaptieve veerkracht meet, waarbij de effectiviteit ervan als diagnostisch instrument voor staatsschuldenproblematiek en deelname aan IMF-programma's wordt aangetoond, terwijl tegelijkertijd de rol ervan als aanvulling op, en niet als universele voorspeller van, financiële crises wordt verduidelijkt.
Oorspronkelijk artikel gelicentieerd onder CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Dit is een AI-gegenereerde uitleg van het onderstaande artikel. Het is niet geschreven of goedgekeurd door de auteurs. Raadpleeg het oorspronkelijke artikel voor technische nauwkeurigheid. Lees de volledige disclaimer
Wanneer een storm een huis teistert, storten sommige gebouwen in terwijl andere standhouden, niet omdat ze nooit in gevaar waren, maar omdat ze zijn gebouwd om te buigen zonder te breken. In de wereldeconomie worden landen geconfronteerd met soortgelijke stormen: plotselinge stops in de geldstroom, scherpe dalingen in de waarde van hun valuta, of pieken in de kosten van lenen. Decennialang hebben economen zich gericht op het meten van hoe waarschijnlijk het is dat een land door deze stormen wordt getroffen. Ze kijken naar hoeveel contant geld een land heeft opgespaard in zijn reserves, hoeveel schulden het heeft, en hoe gemakkelijk de export van een land kan worden verkocht. Dit staat bekend als het meten van "kwetsbaarheid". Het vertelt ons wie er blootgesteld is aan de wind. Maar het vertelt ons niet wie de kracht heeft om het te doorstaan. Een land kan heel weinig schulden hebben en veilig lijken, maar toch het vermogen missen om zich aan te passen wanneer de economie verschuift. Omgekeerd kan een land met zware schulden een diverse economie en sterke instituties hebben die het mogelijk maken om snel te herstellen. De vraag waar onderzoekers al lang mee worstelen is niet alleen wie er risico loopt, maar wie de capaciteit heeft om een schok te absorberen, beleid aan te passen en te herstellen zonder in te storten.
Dit is de kloof die een nieuwe studie door Paul Oluikpe, een onderzoeker bij de Central Bank of Nigeria, tracht te vullen. Het artikel introduceert een nieuw instrument genaamd de External Resilience Index (Externe Veerkrachtindex). In tegen tegenstelling tot eerdere methoden die simpelweg de zwaktes van een land of de deviezenreserves optellen, probeert deze index het algemene vermogen van een natie te meten om externe economische verstoringen te weerstaan, te financieren, zich aan te passen aan en te herstellen van. De onderzoeker betoogt dat veerkracht niet alleen het tegenovergestelde is van kwetsbaarheid; het is een onderscheidende capaciteit. Om deze maatstaf op te stellen, bekijkte het team 196 verschillende economieën over een periode van 1998 tot 2024. Ze verzamelden gegevens van grote internationale organisaties zoals het Internationaal Monetair Fonds en de Wereldbank om een scorekaart voor elk land te creëren. Deze scorekaart is niet één enkel getal gebaseerd op één factor, maar een samengesteld beeld opgebouwd uit twee hoofddimensies. De eerste dimensie, de Buffer Resilience (Bufferveerkracht), kijkt naar directe verdedigingsmechanismen: hoeveel buitenlands contant geld een land op hand heeft om zijn rekeningen te betalen en hoe sterk zijn balans is. De tweede, en grotere, dimensie is de Structural-Adaptive Resilience (Structurele-Adaptieve Veerkracht). Deze meet de diepere, langetermijnsterkten van een economie: hoe divers haar handelspartners zijn, hoe stabiel haar geldstromen zijn, hoe flexibel haar overheidsbeleid kan zijn en hoe geavanceerd haar industrieën zijn.
Om ervoor te zorgen dat de resultaten eerlijk waren en door de tijd heen vergeleken konden worden, gebruikten de onderzoekers een strikte set regels. Ze gokten niet bij ontbrekende gegevens of vulden gaten aan met schattingen. In plaats daarvan werd, indien een land niet over voldoende informatie beschikte om een specifiek deel van de score te berekenen, dat deel leeg gelaten. Ze fixeerden ook hun meetlat met behulp van gegevens uit 1998 tot 2010, zodat een score uit 2024 direct vergeleken kon worden met een score uit 2005 zonder dat de regels tussentijds veranderden. De definitieve index beslaat 141 economieën met volledige gegevens, wat resulteert in meer dan 2.500 individuele observaties. De onderzoekers testten vervolgens of deze nieuwe index daadwerkelijk werkte door te kijken of het werkelijke economische problemen kon voorspellen. Ze controleerden of landen met hogere veerkrachtscores minder waarschijnlijk te maken kregen met schuldcrisissen, deelnamen aan reddingsprogramma's van het Internationaal Monetair Fonds, of leden onder valuta-instortingen in de jaren volgend op hun score.
De resultaten boden een duidelijk en genuanceerd beeld van hoe de wereldeconomie bij elkaar wordt gehouden. De studie vond een sterke, constante relatie tussen veerkracht en schuldenproblematiek. Landen met hogere veerkrachtscores hadden een aanzienlijk kleinere kans om te worden geclassificeerd als zijnde in schuldenproblematiek. Naarmate de veerkrachtscore steeg, nam het risico op schuldenproblemen op een voorspelbare manier af. Dit suggereert dat de index succesvol de onderliggende gezondheid van de financiën van een natie vastlegt. De index bleek ook nuttig bij het voorspellen van welke landen uiteindelijk hulp van het Internationaal Monetair Fonds zouden zoeken. Een hogere veerkrachtscore was sterk geassocieerd met een lagere kans op deelname aan een IMF-programma in de daaropvolgende jaren. Dit geeft aan dat de index landen kan identificeren die beter in staat zijn hun eigen zaken te beheren en de noodzaak voor noodhulp te vermijden.
De studie vond echter ook beperkingen aan wat dit instrument kan doen. Hoewel de index goed was in het opsporen van landen die waarschijnlijk hulp bij schulden of IMF-bijstand nodig zouden hebben, voorspelde het niet betrouwbaar plotselinge valutacrashes of bankfalen in de jaren na 2010. De gegevens toonden geen duidelijk statistisch verband tussen een hoge veerkrachtscore en het vermijden van deze specifieke, scherpe crises. Dit is een belangrijk onderscheid. Het suggereert dat hoewel veerkracht helpt een land te laten omgaan met langetermijnspanningen en structurele aanpassingen, het niet noodzakelijkerwijs fungeert als een schild tegen elk type plotselinge marktpandemonium of financiële paniek. De onderzoekers concludeerden dat veerkracht geen kristallen bol is die elke crisis kan voorzien. In plaats daarvan is het een maatstaf voor de fundamentele capaciteit van een land om met druk om te gaan.
De bevindingen dagen de oude manier van denken uit dat de veiligheid van een land uitsluitend afhangt van hoeveel geld het in de bank heeft gespaard. De studie laat zien dat het hebben van grote reserves slechts een deel van het verhaal is. Een land kan een volle bankrekening hebben maar een zwakke economie die niet kan aanpassen aan verandering, waardoor het op de lange termijn kwetsbaar is. Omgekeerd kan een land met minder reserves maar een diverse economie, stabiele handelsrelaties en flexibele beleidsmaatregelen veel veerkrachtiger zijn. De onderzoekers benadrukken dat hun nieuwe index gebruikt moet worden naast bestaande instrumenten, niet om deze te vervangen. Het voegt een nieuwe laag van begrip toe, die beleidsmakers helpt te zien niet alleen waar een land kwetsbaar is, maar ook waar het sterk is. Door te kijken naar zowel de directe buffers als de langetermijnadaptieve vaardigheden, biedt de index een completer beeld van de economische gezondheid. Het suggereert dat het opbouwen van een veerkrachtige economie meer vereist dan alleen het sparen van geld; het vereist het opbouwen van diverse industrieën, het handhaven van stabiele instituties en het creëren van beleid dat kan buigen zonder te breken wanneer de volgende storm arriveert.
Verdrinkt u in papers in uw vakgebied?
Ontvang dagelijkse digests van de nieuwste papers die bij uw onderzoekswoorden passen — met technische samenvattingen, in uw taal.