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Ecosystem Competition and Cross-Market Subsidization: A Dynamic Theory of Platform Pricing

本文提出了一个动态博弈论模型，证明中国平台巨头持续性的低于成本定价并非掠夺性策略，而是一种由跨市场生态系统互补性驱动的稳定均衡，其中相邻市场用户的价值证明了永久性补贴的正当性，而这种补贴最终会使资本从创新中转移，并使得反垄断干预必须聚焦于资本流向而非价格。

原作者： Liang Chen

发布于 2026-01-23

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CC BY 4.0

原作者： Liang Chen

原始论文采用 CC BY 4.0 许可（http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/）。 ✨ 这是对下方论文的AI生成解释。它不是由作者撰写或认可的。如需技术准确性，请参阅原始论文。阅读完整免责声明

以下是关于论文《生态系统竞争与跨市场补贴》的解释，采用了简单的语言和日常类比。

巨大的谜团：为什么巨头们一直在亏钱？

想象一下，你走进一个由两家巨型披萨店统治着市场的城镇。它们占据了 95% 的客户。根据标准的商业逻辑，一旦一家公司变得如此庞大，它应该停止如此激烈的竞争，提高价格，并开始赚取巨额利润。

但在中国的餐饮外卖市场，情况并非如此。尽管美团和阿里巴巴（饿了么）控制了几乎整个市场，但它们仍在不断以低于成本的价格销售披萨。它们每天都在提供巨额折扣（补贴）。当一个新的竞争对手（京东）在 2025 年出现时，它们并没有停止，而是发起了一场耗资数十亿美元的“价格战”，而且没有人退出这场游戏。

论文的答案： 这些公司不仅仅是在玩赢下“披萨市场”的游戏。它们是在玩赢下“整个社区”的游戏。

核心理念：“引流品”的强化版

作者梁晨认为，这些公司是生态系统优化者，而不仅仅是单一市场的利润追求者。

类比：超市与药房
想象一家大型连锁超市。

披萨店（主要市场）： 他们向你出售便宜的披萨。甚至可能每卖出一个披萨就亏损 1 美元。
药房（相邻市场）： 一旦你在店里购买披萨，超市就知道你在那里。他们现在可以向你出售昂贵的药品、信用卡或保险。

在现实世界中，超市可能会通过亏本卖牛奶来吸引你购买高利润的药品。论文指出，中国科技巨头正在大规模地进行这种操作。

美团在餐饮外卖业务上亏损。
但是，这个外卖 App 收集了你吃什么以及何时吃的数据。这些数据有助于其金融部门决定谁可以获得贷款。
阿里巴巴利用外卖数据来改进其银行应用的信用评分。

论文将此称为**“生态系统互补性”**。他们在“亏损业务”（披萨）中拥有的用户越多，他们的“盈利业务”（银行和金融）就变得越有价值。

“内卷陷阱”：为什么他们无法停止

论文使用了一个动态博弈模型来解释为什么这场价格战永无止境。

类比：悬崖边的拔河
想象两个人在进行拔河比赛。

老手（在位者）： 如果他松手，就会掉下悬崖（他会失去市场份额并破产）。他必须用力拉。
新手（进入者）： 他并不在意绳子本身。他知道，如果他用力拉赢了绳子，他就得到了通往宝藏箱的黄金门票（如金融等相邻市场）。

因为新手知道“宝藏”价值连城，所以即使短期内财务受损，他也愿意用力拉。老手看到了这一点，心想：“如果我停止拉，我就失去了一切。”于是，他也拉得更用力了。

结果： 他们陷入了一个永久的循环，即不断加大力度拉绳子（增加补贴），即使这正在摧毁他们的利润。论文称之为**“内卷陷阱”**。这不是暂时的错误，而是一个稳定的、永久的状态，双方都是理性的，但整个系统是低效的。

“分叉点”：为什么会突然爆发

论文指出，这种情况并非缓慢发生。它就像开关切换一样。

类比：滚雪球
起初，公司只是在进行正常的竞争。但一旦达到一定规模（“临界质量”），他们数据的价值增长速度就会超过补贴成本的增长速度。

切换前： 是一场普通的战斗。
切换后： “生态系统价值”的“雪球”变得如此巨大，以至于失去一个客户感觉就像失去一笔财富。这导致公司突然从“适度折扣”转向“激进的低于成本定价”。

社会成本：“隐形账单”

论文提出了一个问题：这对我们有好处吗？

短期看： 是的！我们得到了便宜的披萨和免费的出行服务。“消费者剩余”很高。
长期看： 不。论文认为这对经济是不利的。
- 类比： 想象两个孩子为了争夺一个玩具而互相投掷金钱。他们正在通过烧钱来赢得玩具。
- 问题在于： 这笔钱本可以用来建造新工厂、发明新技术或修路。相反，它却被消耗在“补贴战”中。
- 论文称之为**“资本错配”**。资金被困在价格战中，没有被用于创新。随着时间的推移，经济因缺乏创新而遭受的损失，远大于从廉价披萨中获得的收益。

监管机构应该怎么做？

论文指出，传统的反垄断法（通常试图阻止公司提高价格）在这里行不通，因为价格已经太低了。

论文的解决方案：
监管机构不应盯着披萨的价格，而应关注公司不同部门之间的资金流动。

制止跨市场补贴： 要求“披萨部门”能够独立生存。如果它在没有“银行部门”帮助的情况下无法盈利，那么也许它不应该被允许亏本卖披萨。
数据可携带性： 让用户更容易将自己的数据带到其他公司，这样“披萨店”就无法囤积数据来为其“银行”提供不公平的优势。

总结

论文解释了中国科技巨头在餐饮外卖业务上亏损并非非理性行为。它们正在进行一场长线游戏，真正的奖品不是配送费，而是它们可以向其他业务销售的数据和客户。这创造了一种永久性的、高风险的价格战，这对今天的消费者很有利，但可能会损害明天经济的创新能力。

技术摘要：生态系统竞争与跨市场补贴

问题陈述
本文探讨了中国平台市场中一个持续存在的异常现象：主导型企业（通常在高度集中的双寡头市场中占据超过60%的市场份额）长期处于利润压缩状态，并陷入无休止的低于成本定价之中。标准产业组织理论（如 Tirole, 1988）预测，此类市场结构应导致弱势竞争者退出，或达成垄断定价以回收损失的协调。然而，在诸如外卖（美团 vs. 饿了么）等市场中，企业陷入了高强度补贴战，既没有出现退出现象，也没有价格回升。本文认为，标准的掠夺性定价模型（Milgrom & Roberts, 1982）在此并不适用，因为这里不存在“回收阶段”；企业并非试图通过消除对手来在未来提高价格，而是处于一种永久性的补贴竞争状态。

研究方法
作者开发了一个关于现有企业（ $I$ ）与生态系统进入者（ $E$ ）之间无限期竞争的动态博弈模型。

市场结构： 企业在初级市场（如外卖）进行竞争，需求随有效价格（挂牌价减去补贴）的变化而演变。由于转换成本的存在，市场份额会逐渐调整。
生态系统互补性： 本文的核心创新在于引入了生态系统互补性函数 $\Psi_i(q)$ $Ψ_{i} (q)$ ，该函数将初级市场份额（ $q$ $q$ ）映射为相邻市场（如金融科技、广告）溢出价值的现值折现。
- 现有企业被建模为专注型竞争者，其 $\Psi_I \equiv 0$ 。
- 进入者则获得正向的溢出价值 $\Psi_E(q)$ ，假设在市场份额的中段区间内， $\Psi_E(q)$ 是局部凸的（ $\Psi''_E > 0$ ），这反映了数据积累和网络效应带来的规模收益递增。
目标函数： 企业旨在实现总利润的现值最大化。进入者的目标函数既包括初级市场的经营利润，也包括生态系统溢出价值 $\Psi_E$ 。
均衡概念： 分析侧重于马尔可夫完美均衡（MPE），其中策略仅取决于当前状态（市场份额）。

核心贡献

生态系统竞争的形式化： 不同于以往对“平台包围”（Eisenmann et al., 2011）进行定性描述的文献（即描述跨市场进入策略），本文提供了一个正式的均衡特征化方法，阐明了跨市场溢出如何改变定价动机。
永久性低于成本定价的合理化： 本文证明，只要生态系统互补性足够强，低于成本定价可以成为一种稳定的长期均衡。这挑战了经典的掠夺性定价框架，后者要求必须存在未来的垄断阶段才能证明当前亏损的正当性。
动态稳定性与分叉： 模型表明，高补贴均衡是动态稳定且自我实现的。此外，本文识别出了一个鞍点分叉（saddle-node bifurcation）：当生态系统互补性跨越临界阈值时，竞争强度会发生不连续的跳跃，这解释了补贴战为何会突然爆发。

主要结果

补贴均衡： 当边际生态系统价值（ $\psi(q) = \Psi'_E(q)$ $ψ (q) = Ψ_{E}^{'} (q)$ ）超过临界阈值时，唯一的 MPE 表现为两家企业均设定正向补贴，使得有效价格低于边际成本（ $p - s < c$ $p - s < c$ ）。
- 进入者进行激进补贴，是因为边际用户产生的生态系统价值超过了补贴成本。
- 现有企业被迫匹配这些补贴，以避免市场份额跌破生存阈值（ $\underline{m}$ ），否则网络效应将引发向下螺旋。
动态稳定性： 与损耗战（war-of-attrition）博弈不同，这里不存在谁能比对手撑得更久的竞赛。均衡是稳定的，因为每家企业的补贴行为都是对其自身生态系统激励的最优反应。单方面偏离（停止补贴）会导致市场份额立即流失，其代价超过了短期节省的成本。
分叉动态： 由于 $\Psi_E$ 的局部凸性，当参数（如协同效应）跨越临界值时，系统会从低补贴机制不连续地跳跃至高补贴的“内卷陷阱”。一旦进入高补贴机制，退出成本将变得极其高昂。
福利影响：
- 短期： 消费者受益于消费扩张和价格下降（消费者剩余增加）。
- 长期： 均衡是福利低下的。资本被错误地配置到了补贴战而非创新中（动态效率损失）。本文认为，对于足够长的时间跨度，因错失创新和软预算约束导致的动态损失将超过静态的消费者收益。
政策启示： 针对高价格的传统反垄断工具是无效的。本文建议干预应针对跨市场资本流动，例如限制跨市场补贴、强制执行数据可携带性以减少数据外部性，或要求披露获客成本以强化预算约束。

意义与主张
本文声称，通过将分析视角从单一市场的利润最大化转向生态系统优化，解决了中国高度集中的市场中利润率持续低迷的谜题。本文指出，补贴战之所以呈现出“非理性”的持续性，实际上是企业在优化相互关联的投资组合时所达成的理性均衡结果。

作者在实证验证方面保持谦逊，承认模型是高度简化的（抽象掉了多栖使用和复杂的组织结构），并指出实证证据是“具有启发性而非决定性的”。他们指出，完全测试该模型需要有关相邻市场反事实利润的数据，而这些数据目前尚无法获得。然而，他们认为核心洞察——即对生态系统地位的竞争从根本上改变了定价逻辑——是稳健的，并暗示监管框架需要超越价格，关注生态系统边界内的资本流动。