Analyses of inflation dynamics as a consequence of monetary-production imbalance in global markets
تقترح هذه الدراسة إطاراً قائماً على أسس فيزيائية يعيد تفسير التضخم الاقتصادي باعتباره عدم توازن بين التوسع المالي والقدرة الإنتاجية الحقيقية، وذلك من خلال تقديم أربعة "لحظات تضخم" لا بُعدية مشتقة من المجمعات النقدية والناتج المحلي الإجمالي، والتي نجحت في نمذجة ديناميكيات التضخم عبر اقتصادات عالمية متنوعة وأزمات تاريخية.
المؤلفون الأصليون:Adnei Marino, Herson Oliveira da Rocha
تخيل الاقتصاد ليس كلعبة لوحية من المال والأسهم، بل كآلة عملاقة حية مصنوعة من أشياء حقيقية — خشب، معدن، نفط، وطعام — يتم إعادة تشكيلها باستمرار بأيدي البشر. في الفيزياء، هناك قاعدة تسمى "القانون الثاني للديناميكا الحرارية"، والتي تقول أساساً إنه كلما أعدت ترتيب الأشياء (مثل تحويل شجرة إلى كرسي)، فإنك تخلق قدراً ضئيلاً من الفوضى أو "الاعتلال" (الإنتروبيا) الذي لا يمكن التراجع عنه. فكر في الأمر مثل الحرارة التي تشعر بها عندما تفرك يديك معاً؛ تلك الطاقة حقيقية، لكنها أيضاً شكل من أشكال الهدر. تقع هذه الورقة البحثية عند التقاطع الغريب بين الفيزياء، ونظرية المعلومات، والاقتصاد. وهي تطرح سؤالاً كبيراً: لماذا ترتفع الأسعار؟ يعتقد معظم الناس أن التضخم هو مجرد طباعة الكثير من الأموال، مثل طفل يملك آلة تصوير وينتج نسخاً لا نهاية لها من ورقة الدولار. لكن هذه الدراسة تقترح أن المال يشبه الظل الذي يلقيه جسم ثلاثي الأبعاد. إذا كبر الظل بينما ظل الجسم نفسه بنفس الحجم، فهذا يعني أن هناك خطباً ما في مصدر الضوء، وليس في الجسم نفسه. يحاول المؤلفون معرفة ما إذا كان "ظلنا" (القيمة المالية) ينمو بشكل مبالغ فيه مقارنة بـ "الجسم" (الأشياء الحقيقية التي يمكننا لمسها واستخدامها فعلياً).
يقترح الباحثان، أدني مارينو وهيرسون أوليفيرا دا روشا، طريقة جديدة للنظر إلى التضخم باستخدام مزيج من الديناميكا الحرارية والرياضيات التي تشبه قليلاً في طبيعتها فيزياء الكم. فبدلاً من مجرد عد الدولارات، يعاملون الاقتصاد كنظام تتكون فيه "القيمة" من جزأين: المواد الخام (مثل الخشب في الكرسي) و"المعلومات" أو التنظيم الذي نضيفه إليه (التصميم والجهد الذي يحول الخشب إلى كرسي). ويجادلون بأنه عندما ينمو العالم المالي بشكل أسرع من العالم الحقيقي لصنع الأشياء، يحدث التضخم. ولاختبار ذلك، أنشأوا أربعة "لحظات تضخم" خاصة (لنسمّها H و F و K و G) تعمل كمساطر مختلفة الأحجام. تقيس هذه المساطر مقدار المال المتداول مقارنة بمقدار الأشياء الحقيقية التي يتم إنتاجها بالفعل. وقد تحققوا من هذه المساطر مقابل بيانات حقيقية من عام 1995 إلى 2025 لدول مثل الولايات المتحدة، وألمانيا، والبرازيل، وحتى أماكن تعاني من تضخم جنوني مثل فنزويلا.
إليكم ما وجدوه: في معظم البلدان، يميل معدل التضخم الفعلي (أسعار البقالة والوقود) إلى التذبذب تماماً بين هذه المساطر الأربع. نادراً ما يخرج عن النطاق الذي حددوه. عندما يكون الاقتصاد مستقراً، عادة ما يلتصق التضخم بأصغر مسطرة، وهي مؤشر "H"، الذي يقيس أبسط أشكال النقد في النظام. ولكن عندما تضرب الأزمات — مثل الانهيار المالي لعام 2008 أو الجائحة في عام 2020 — يصبح كل شيء فوضوياً. يرتفع معدل التضخم ويبدأ في مطاردة أكبر مسطرة، وهي المؤشر "G"، الذي يتضمن أنواعاً مختلفة من الأصول المالية المعقدة. وتشير الدراسة إلى أن التضخم ليس مجرد قفزة مفاجئة؛ بل هو رد فعل متأخر. قد ينفجر المعروض النقدي أولاً، لكن الأسعار تستغرق بعض الوقت لتلحق به، تماماً كما تستغرق السيارة وقتاً لتتسارع بعد الضغط على دواسة الوقود.
ومع ذلك، فإن القصة ليست نفسها للجميع. فقد وجد المؤلفون استثناءات مثيرة للاهتمام؛ حيث تبدو الصين واليابان مثل "الإجابات المخادعة" في الاختبار. ففي هذه البلدان، نما المعروض النقدي كثيراً، لكن الأسعار لم ترتفع بالقدر الذي تنبأ به النموذج. ويقترح المؤلفون أن هذا ليس لأن النموذج خاطئ، بل لأن هذه البلدان لديها قواعد خاصة (مثل الضوابط الحكومية الصارمة أو ميل الناس للادخار المفرط) تمنع تحول الأموال الإضافية إلى أسعار أعلى بشكل فوري. وعلى الجانب الآخر، في أماكن مثل الأرجنتين وفنزويلا، عمل النموذج بشكل مثالي حتى عندما جن جنون الأسعار. فقد ارتفعت "لحظات التضخم" مباشرة قبل ارتفاع الأسعار، لتعمل كصافرة إنذار مبكرة تشير إلى أن النظام بدأ يفقد توازنه.
كما تقدم الورقة فكرة مخيفة تسمى "المال الرخيص". تخيل أنه يمكنك بناء منزل دون دفع ثمن الخشب لأن الغابة كانت مجانية. ستبني الكثير من المنازل، وسيبدو حسابك البنكي ضخماً، لكن الخشب في الواقع قد نفد. يجادل المؤلفون بأن اقتصادنا يعمل غالباً بهذا الشكل: نحن لا ندفع الثمن الكافي للأضرار التي نلحقها بالطبيعة (مثل التلوث أو استهلاك الموارد). هذا يخلق قيمة "زائفة" — مال موجود على الورق ولكن ليس خلفه شيء مادي حقيقي. هذا "المال الرخيص" يتراكم، ويؤدي في النهاية إلى رفع الأسعار لأن الظل المالي أصبح أكبر بكثير من الجسم الحقيقي.
إذاً، ما هي الخلاصة؟ يقترح المؤلفون أن التضخم هو علامة على أن نظامنا المالي بدأ يفقد التزامن مع العالم الحقيقي لصنع الأشياء. هم لم يثبتوا أن هذه هي الطريقة الوحيدة لفهم التضخم، لكن محاكاتهم ومقارناتهم للبيانات تشير إلى أنها طريقة قوية جداً للنظر إليه. لقد وجدوا أنه عندما ينمو العالم المالي بشكل أسرع من العالم الحقيقي، يجب أن ترتفع الأسعار في النهاية لسد هذه الفجوة. وتخلص الدراسة إلى أنه للحفاظ على استقرار الأسعار، نحتاج إلى التأكد من بقاء أموالنا مرتبطة بالإنتاج الحقيقي وحدود كوكبنا، بدلاً من مجرد الطفو في فقاعة خاصة بها. إنها تذكير بأنه لا يمكنك بناء الثروة عبر طباعة الأموال إذا لم يكن لديك بالفعل الأشياء التي تدعمها.
ملخص تقني: تحليلات ديناميكيات التضخم كنيتجة لاختلال التوازن النقدي-الإنتاجي في الأسواق العالمية
بيان المشكلة تفسر النظرية الاقتصادية التقليدية التضخم عادةً باعتباره ظاهرة نقدية مدفوعة بالتفاعل بين المعروض النقدي والطلب الكلي. ومع ذلك، يرى المؤلفون أن هذه المقاربات تفتقر إلى إطار موحد يربط بين التوسع النقدي، والناتج الحقيقي، والتقييم المالي، والقيود البيئية. وتفترض الورقة أن الأنظمة الاقتصادية متضمنة داخل حدود بيوفيزيائية (حيوية فيزيائية)، وأن الأطر الحالية غالاً ما تفشل في استيعال التكاليف الخارجية البيئية، مما يؤدي إلى انحرافات منهجية بين القيمة النقدية والواقع الفيزيائي. إن المشكلة الجوهرية التي تعالجها الورقة هي الحاجة إلى إطار نظري قائم على أسس فيزيائية يعيد تفسير التضخم ليس مجرد تغير في الأسعار، بل كاختلال نسبي بين التوسع المالي والقدرة الإنتاجية الحقيقية ضمن نظام ثرموديناميكي.
المنهجية تقترح الدراسة إطاراً نظرياً يدمج الديناميكا الحرارية (الثرموديناميك)، ونظرية المعلومات، والديناميكيات الاقتصادية الكلية. وتتقدم المنهجية عبر الخطوات التالية:
الصياغة النظرية:
تفكيك القيمة: يتم تفكيك القيمة الاقتصادية إلى مكونات مادية (تكاليف استخراج المواد الخام، VR) ومكونات معلوماتية (تكاليف التحويل، العمل، التكنولوجيا، VA). وتُعرف القيمة الجوهرية للسلعة بأنها مجموع هذه التكاليف.
تعديل السوق: يتم نمذجة أسعار السوق كقيمة جوهرية معدلة بواسطة دالة أسية لعدم التوازن بين الطلب والعرض (Dj−Sj)، مما يعكس الاستجابات غير الخطية للسوق.
نسبة المالي-الحقيقي (v): يُدخل الإطار وسيطاً لا بُعدياً v، يُعرف بأنه نسبة إجمالي التقييم المالي الاسمي (⟨P⟩) إلى القيمة البيوفيزيائية الجوهرية للسلع (σT). يقيس هذا الوسيط درجة "التمويل" (financialization) والانفصال بين المطالبات المالية والإنتاج المادي.
تعريف التضخم: يُعرَّف التضخم (if) بأنه التغير النسبي في النسبة v. وتحديداً، هو المعدل الذي تنمو به القيمة المالية الاسمية بالنسبة للناتج الاقتصادي الحقيقي.
لحظات التضخم: لجعل هذا النموذج قابلاً للتطبيق، يشتق المؤلفون أربع "لحظات تضخم" (Ht,Ft,Kt,Gt) بناءً على المجمعات النقدية M0,M1,M2, و M3 على التوالي، والتي يتم تطبيعها (normalization) باستخدام الناتج المحلي الإجمالي (كوكيل لـ σT). تمثل هذه المؤشرات النمو النسبي لطبقات السيولة المختلفة مقارنة بالناتج الحقيقي.
التنفيذ التجريبي:
يتم اختبار الإطار باستخدام بيانات سنوية من عام 1995 إلى 2025.
العينة: يغطي التحليل الاقتصادات المتقدمة (ألمانيا، فرنسا، إيطاليا، المملكة المتحدة، السويد، اليابان، الولايات المتحدة)، ودول البريكس (البرازيل، روسيا، الهند، الصين، جنوب أفريقيا)، وأنظمة التضخم المفرط (الأرجنتين، فنزويلا).
المقارنة: تتم مقارنة لحظات التضخم المعاد بناؤها بمعدلات التضخم السنوية المرصودة لتقييم قدرتها على حصر واستباق ديناميكيات التضخم.
المساهمات الرئيسية
إطار نظري موحد: تؤسس الورقة رابطاً بين المبادئ الثرموديناميكية (إنتاج الإنتروبيا، القيود المادية) والتقييم الاقتصادي، حيث تعامل النشاط الاقتصادي كعملية تحويل للمادة والمعلومات.
إعادة تعريف التضخم: يُعاد تفسير التضخم كاختلال هيكلي حيث يتجاوز النمو المالي الناتج الحقيقي بشكل منهجي، بدلاً من كونه مجرد تغير في مستويات أسعار المستهلك.
لحظات التضخم (H,F,K,G): يوفر اشتقاق أربعة مؤشرات محددة بناءً على المجمعات النقدية رؤية متعددة الطبقات للضغط التضخمي، مما يميز بين سيولة المعاملات الفورية والتوسع المالي الأوسع.
الصياغة شبه الكمومية: يستخدم المؤلفون تشابهاً مع ميكانيكا الكم (متجهات الحالة والمؤثرات) لنمذجة الأسواق المالية كأنظمة تكيفية معقدة حيث يعمل التقييم كعملية "قياس" تؤثر على حالة النظام، رغم توضيحهم أن هذا تشبيه مفاهيمي وليس تكافؤاً حرفياً.
النتائج
الديناميكيات المحدودة: في معظم الاقتصادات التي تم تحليلها، يظل التضخم المرصود محصوراً ضمن الفترة التي تحددها لحظات التضخم الأربع. ويتطور مسار التضخم عموماً داخل هذه الحدود.
التوافق التنبئي: يستبق التطور الزمني للمؤشرات باستمرار الأحداث الاقتصادية الكلية الكبرى، بما في ذلك إدخال اليورو، والأزمة المالية العالمية لعام 2008، وأزمة الديون السيادية الأوروبية، وجائحة كوفيد-19، وصدمات السلع الأساسية.
الاستجابة للأزمات: خلال فترات الاستقرار، يميل التضخم إلى تتبع اللحظة الأدنى رتبة (Ht، القائمة على M0). أما أثناء الأزمات، وخاصة الأزمة المالية لعام 2008 وجائحة كوفيد-19، فيصل التضخم إلى ذروته نحو اللحظات ذات الرتب الأعلى (Gt، القائمة على M3)، مما يشير إلى أنه في أوقات عدم الاستقرار، تتصرف مجمعات السيولة الأوسع كأنها أموال معاملات فورية.
الاستثناءات الهيكلية:
الصين واليابان: تم تحديد هاتين الدولتين كاستثناءات هيكلية. ففي الصين، تعمل التدخلات الحكومية وضوابط الائتمان على إعادة توجيه التوسع النقدي بعيداً عن أسعار المستهلك. وفي اليابان، يمنع الشيخوخ الديموغرافي وضعف الطلب انتقال التوسع النقدي إلى التضخم، مما يؤدي إلى انكماش رغم وجود لحظات تضخم موجبة. ويرى المؤلفون أن هذه الحالات لا تبطل النظرية، بل تسلط الضال على ظروف مؤسسية محددة تخفف من عملية الانتقال.
التضخم المفرط: نجحت المؤشرات في حالات الأرجنتين وفنزويلا في رصد تراكم الاختلال النقدي والتسلسل الزمني لنوبات التضخم المفرط، حتى عندما امتد التضخم المطلق عبر عدة مراتب عشرية.
التزامن العالمي: يظهر مؤشر Ht تزامناً قوياً عبر اقتصادات متنوعة خلال الأزمات العالمية (2008، 2020)، مما يشير إلى استجابات نقدية متقاربة تجاه الصدمات النظامية، وإن تباينت شدة الاستجابة واستمراريتها حسب المصداقية المؤسسية.
الأهمية والادعاءات تدعي الورقة أن المؤشرات المقترحة توفر مؤشرات قوية وقابلة للتفسير الفيزيائي لتحليل الاختلال النقدي عبر طيف واسع من الأنظمة الاقتصادية، من الاقتصادات المتقدمة المستقرة إلى دول التضخم المفرط.
الرؤية النظرية: تشير الدراسة إلى أن التضخم المستمر ينشأ عندما يتجاوز النمو المالي الناتج الحقيقي ضمن الحدود البيوفيزيائية للأنظمة الاقتصادية. وتفترض أن "الأموال الرخيصة" (التوسع النقدي المستدام عبر التدهور البيئي غير المعوض) تساهم في الضغط التضخمي.
الآثار السياساتية: يخلص المؤلفون إلى أن الاستقرار النقدي المستدام يتطلب الحفاظ على التماسك بين التوسع المالي، والقدرة الإنتاجية، والقيود البيئية. ويؤكدون أن أسعار الفائدة الرسمية وأسعار الصرف تعمل كمتغيرات ضمنية في هذه الديناميكية.
الاستنتاجات المتواضعة: يصيغ المؤلفون نتائجهم كـ "نظريات" و"تخمينات" تتطلب مزيداً من الاستقصاء الصارم. ويدعون أنه في الفترات العادية، يقترب التضخم من المؤشر H، بينما في فترات الأزمات، يصل نحو المؤشر G. كما يقرون بأن التأخيرات بين التضخم واللحظات قد تنجم عن متغيرات إضافية (أسعار الصرف، أسعار الفائدة)، وأن الإطار يعمل كأداة وصفية وتحليلية وليس كنموذج تنبؤي نهائي لجميع السيناريوهات المستقبلية.
تؤكد الورقة أن إطارها يقدم طريقة متماسكة لفهم التفاعل البشري مع الطبيعة من خلال الاعتراف بأن كل نشاط اقتصادي يرتكز على التحويل غير العكسي للمادة والطاقة.