Can Remittances Drive Economic Growth? Evidence of Weak Spillovers and Strong Heterogeneity in South and Southeast Asia

Résumé technique : Les transferts de fonds peuvent-ils stimuler la croissance économique ? Preuves de faibles retombées spatiales et d'une forte hétérogénéité en Asie du Sud et du Sud-Est

Problématique
Bien que les transferts de fonds des travailleurs internationaux constituent une source majeure de financement externe pour les économies en développement, leur impact macroéconomique sur le PIB par habitant reste très contesté. La littérature existante présente des points de vue divergents : certaines études suggèrent que les transferments de fonds atténuent les contraintes de crédit et financent le capital humain et physique, tandis que d'autres soutiennent qu'ils induisent un « syndrome hollandais » (Dutch disease), réduisent les incitations à l'offre de travail ou sont principalement consommés plutôt qu'investis. De plus, deux lacunes empiriques critiques motivent cette étude. Premièrement, la majeure partie de la littérature traite les économies nationales comme indépendantes, négligeant l'interdépendance géographique et économique caractéristique de l'Asie du Sud et du Sud-Est, où les corridors denses de commerce et de migration facilitent la transmission des chocs transfrontaliers. Deuxièmement, les effets des transferts de fonds sont probablement non homogènes ; ils peuvent présenter des rendements décroissants ou des effets de seuil selon le degré de dépendance aux transferts de fonds d'un pays, une nuance souvent masquée par les modèles linéaires agrégés.

Méthodologie
L'étude utilise un ensemble de données de panel de 13 pays d'Asie du Sud et du Sud-Est (Thaïlande, Lao PDR, Indonésie, Malaisie, Vietnam, Inde, Bhoutan, Bangladesh, Pakistan, Cambodge, Népal, Philippines, Sri Lanka) couvrant la période 2006–2023. L'analyse emploie une approche en deux étapes :

1. Modèle Spatial de Durbin (SDM) : Pour tenir compte de l'interdépendance spatiale, l'auteur estime un SDM avec effets fixes par pays. La variable dépendante est le PIB par habitant, et les régresseurs incluent les transferts de fonds (% du PIB), la formation brute de capital fixe (FBCF), l'ouverture commerciale, l'investissement direct étranger (IDE) et la croissance démographique. Pour tester la robustesse des retombées spatiales, quatre matrices de poids spatiaux distinctes sont employées : une matrice d'inverse de la distance et des matrices de k-plus proches voisins (k=1, 2 et 3). La spécification du modèle est :
   $$y_t = \rho W y_t + X_t \beta + W X_t \theta + \mu + u_t$$
   où $W$ est la matrice de poids spatiaux normalisée par ligne, $\rho$ est le coefficient d'autorégression spatiale, et $\theta$ capture le décalage spatial des variables explicatives (retombées).

2. Régression de panel à effets fixes par groupe : Pour étudier l'hétérogénéité, l'échantillon est stratifié en quatre groupes basés sur l'intensité moyenne des transferts de fonds (transferts en % du PIB). Des régressions distinctes à effets fixes sont estimées pour chaque groupe, intégrant des termes linéaires, quadratiques et cubiques pour les transferts de fonds afin de capturer les relations non linéaires :
   $$GDPpc_{it} = \alpha_i + \beta_1 Remit_{it} + \beta_2 Remit_{it}^2 + \beta_3 Remit_{it}^3 + \delta Z_{it} + \varepsilon_{it}$$
   où $Z_{it}$ représente les variables de contrôle (FBCF, Commerce, IDE, Croissance démographique).

Principaux résultats

• Dépendance spatiale et retombées : Les résultats du SDM révèlent une dépendance spatiale forte et statistiquement significative du PIB par habitant dans la région ($\rho$ varie de 0,623 à 0,693), indiquant que la performance économique d'un pays est systématiquement influencée par ses voisins. Cependant, les retombées des transferts de fonds sont faibles et sensibles à la spécification. Alors que la matrice d'inverse de la distance montre des effets nationaux et spatiaux négatifs significatifs, ces résultats disparaissent ou deviennent insignifiants sous les spécifications de k-plus proches voisins. En revanche, les retombées spatiales pour la FBCF, l'IDE et le commerce sont robustes et positives sous des définitions de voisinage plus larges, suggérant que l'investissement et le commerce, plutôt que les transferts de fonds, sont les principaux canaux de transmission de la croissance transfrontalière.

• Hétérogénéité et non-linéarité : L'analyse par groupe révèle une hétérogénéité prononcée que les modèles agrégés occultent :

  • Groupe 1 (Faible intensité : Malaisie, Indonésie, Lao PDR, Thaïlande) : Les termes de transfert de fonds sont statistiquement non significatifs. La croissance est tirée par l'IDE, tandis que le commerce et la croissance démographique montrent des associations négatives.
  • Groupe 2 (Intensité modérée : Bhoutan, Inde, Vietnam) : Une relation non linéaire significative existe. Les transferments de fonds stimulent initialement le PIB par habitant, avec des gains marginaux qui diminuent avant de se renforcer à nouveau à des niveaux plus élevés (termes linéaires positifs, quadratiques négatifs, cubiques positifs). Cela suggère une transition de la lissage de la consommation vers l'investissement productif.
  • Groupe 3 (Intensité moyenne-haute : Bangladesh, Pakistan, Cambodge) : Tous les termes de transfert de fonds sont non significatifs, impliquant que les entrées sont utilisées pour la consommation plutôt que pour l'investissement générateur de croissance.
  • Groupe 4 (Haute intensité : Népal, Philippines, Sri Lanka) : Une relation linéaire négative significative est observée. Une forte dépendance aux transferts de fonds est corrélée à un PIB par habitant plus faible, potentiellement en raison de distorsions du marché du travail ou de la réduction des incitations à la production nationale.

Signification et contributions
L'article apporte trois contributions principales à la littérature :

1. Preuve spatiale : Il fournit de nouvelles preuves que si le PIB par habitant en Asie du Sud et du Sud-Est présente une interdépendance spatiale, les transferts de fonds ne constituent pas un canal robuste pour transmettre les gains de revenus à travers les frontières. Cela remet en question l'hypothologie selon laquelle les flux régionaux de transferts de fonds génèrent automatiquement des externalités positives pour les économies voisines.
2. Hétérogénéité : Il démontre que le lien entre transferts de fonds et croissance n'est pas uniforme mais dépend fortement du degré d'intensité des transferts. La relation est non linéaire et dépendante de l'état, une dépendance modérée produisant les résultats les plus positifs et une forte dépendance pouvant produire des résultats négatifs.
3. Nuance politique : Les conclusions suggèrent que le rôle de développement des transferts de fonds est déterminé principalement par les conditions structurelles nationales (développement financier, capacité d'investissement) plutôt que par les effets de transmission régionaux. Par conséquent, l'article s'oppose à une politique régionale de type « taille unique », préconisant des stratégies spécifiques à chaque pays soutenues par une intégration régionale plus forte dans l'investissement et le commerce.

Conclusion
L'étude conclut que bien que l'Asie du Sud et du Sud-Est présente une forte interdépendance économique régionale, les moteurs de la croissance transfrontalière sont les liens d'investissement et de commerce, et non les flux de transferts de fonds. L'impact domestique des transferts de fonds varie considérablement en fonction de la capacité structurelle d'un pays à absorber et à utiliser ces fonds de manière productive. Par conséquent, les politiques devraient se concentrer sur le renforcement de la capacité d'absorption nationale et la promotion de l'intégration de l'investissement régional plutôt que de compter sur les transferts de fonds comme moteur principal de la convergence régionale.