Can Public Debt Finance a Green Transition? Evidence from Japan's Economic Growth

Immaginate l'economia globale come una città gigante e frenetica. Per decenni, questa città è stata alimentata da un tipo specifico di combustibile: carbone e petrolio. È stato affidabile, ma sta rendendo l'aria densa e il pianeta febbricitante. Ora, i leader della città hanno un piano audace per passare a una rete energetica pulita e verde. Ma ecco il problema: costruire nuovi aerogeneratori, parchi solari e treni elettrici costa una fortuna. Il budget della città è già ampiamente sbilanciato, quindi i leader pongono una grande domanda: "Possiamo prendere in prestito una montagna enorme di denaro per pagare questo restyling verde senza far crollare l'economia della città?"

Questo è il cuore della storia in un nuovo articolo di ricerca riguardante il Giappone. Per capire la risposta, dobbiamo conoscere alcune cose semplici. Primo, il debito pubblico è semplicemente l'importo totale di denaro che un governo deve, come un enorme conto della carta di credito. Secondo, la crescita economica è la città che diventa più ricca e produce più cose. Terzo, la transizione verde è il passaggio dall'energia sporca a quella pulita. Il grande dibattito è se assumere più debito aiuti effettivamente la città a crescere durante il passaggio all'energia pulita, o se il debito diventi solo un'ancora pesante che trascina la città verso il basso.

Il Grande Esperimento del Prestito Verde

In questo studio, un team di ricercatori ha deciso di osservare il Giappone per vedere come questa storia tra debito e energia verde si dispieghi nella vita reale. Il Giappone è il personaggio perfetto per questa storia perché ha due tratti molto evidenti: ha uno dei conti in arrivo più grandi al mondo e sta anche cercando con forza di diventare una superpotenza a basse emissioni di carbonio e verde. I ricercatori volevano sapere: il massiccio indebitamento del Giappone sta aiutando la sua crescita e il passaggio al verde, o i soldi stanno solo lì a non fare nulla?

Hanno utilizzato uno strumento matematico speciale chiamato "macchina del tempo" (tecnicamente noto come modelli ARDL e NARDL) per osservare la storia del Giappone. Non si sono limitati a chiedere: "Il debito aiuta?". Hanno anche chiesto: "Importa se il debito sale o scende?" e "I soldi stanno effettivamente aiutando la transizione verde?". Hanno tracciato cinque elementi principali: quanto il Giappone ha preso in prestito (debito), quanto velocemente è crescita l'economia (PIL), quanta anidride carbonica c'era nell'aria (CO₂), quanta energia rinnovabile è stata utilizzata e quanto le persone hanno risparmiato e scambiato con altri paesi.

Le Sorprendenti Scoperte

Ecco il colpo di scena della storia: I soldi presi in prestito non sembravano far crescere l'economia.

Quando i ricercatori hanno analizzato i numeri, hanno scoperto che avere semplicemente più debito pubblico non rendeva automaticamente l'economia del Giappone più grande. Era come riempire una vasca da bagno con un tubo; il livello dell'acqua (il debito) saliva, ma il bagno non diventava più divertente (crescita economica). Ancora più interessante, non importava se il debito saliva o scendeva. Che il Giappone prendesse in prestito di più o ne restituisse un po', l'effetto sull'economia era sostanzialmente lo stesso: non accadeva nulla di significativo. I dati hanno mostato che la direzione del debito (su o giù) non creava risultati differenti.

Quindi, cosa stava guidando l'economia? Lo studio ha scoperto che gli eroi reali erano i risparmi e il commercio. Quando i cittadini e le imprese giapponesi risparmiavano più denaro, e quando il Giappone commerciava di più con il resto del mondo, l'economia cresceva. Questi erano i motori che effettivamente spingevano l'auto in avanti.

Il Puzzle Verde

La storia diventa ancora più curiosa quando guardiamo la parte verde. I ricercatori si aspettavano che, man mano che il Giappone prendeva in prestito denaro per progetti verdi, l'economia avrebbe iniziato a funzionare con energia più pulita. Ma i dati raccontavano una storia diversa.

• Anidride Carbonica (CO₂): Lo studio ha trovato un forte legame tra le emissioni di carbonio e la crescita economica. In parole povere, più l'economia cresceva durante questo periodo, più anidride carbonica produceva. È come se il motore stesse ancora emettendo fumo anche mentre il conducente sostiene di passare all'elettrico.
• Energia Rinnovabile: L'uso dell'energia rinnovabile (come l'eolico e il solare) ha avuto un effetto positivo, ma era troppo piccolo per essere statisticamente rilevante. Era come piantare un singolo seme in un campo gigantesco; era un buon inizio, ma non era ancora cresciuto abbastanza da cambiare l'intero paesaggio.

Il Verdetto: Non è il Prestito, è il Pranzo

Quindi, il debito pubblico finanzia una transizione verde? Secondo questo articolo, la risposta è "Non direttamente".

I ricercatori hanno concluso che prendere in prestito denaro di per sé non è una bacchetta magica. Il semplice fatto di ottenere un prestito non garantisce che l'economia crescerà o che il pianeta diventerà più verde. Lo studio suggerisce che lo scopo del denaro conta molto più dell'ammontare del denaro.

Immaginate di prendere in prestito 100 dollari per comprare un nuovo videogioco rispetto a prendere in prestito 100 dollari per comprare uno strumento che vi aiuti a costruire un'attività. Il debito è lo stesso, ma il risultato è totalmente diverso. L'articolo sostiene che il debito del Giappone non è stato un motore diretto di crescita o di cambiamento verde perché il denaro potrebbe non essere stato ancora speso nei giusti tipi di progetti verdi. Affinché il debito funzioni come motore verde, deve essere speso specificamente in cose che costruiscono effettivamente energia rinnovabile e tecnologia a basse emissioni di carbonio.

In breve, lo studio suggerisce che l'economia del Giappone sta ancora correndo sulle sue vecchie abitudini pesanti di carbonio, e la montagna di debito non è stata sufficiente a azionare l'interruttore da sola. La vera crescita è arrivata dai risparmi e dal commercio, mentre la transizione verde sta ancora aspettando il suo momento di gloria. La lezione per il futuro è chiara: se i governi vogliono indebitarsi per arrivare a un mondo verde, non possono limitarsi a prendere in prestito; devono spendere quel denaro negli strumenti verdi giusti, altrimenti il debito sarà solo un conto pesante senza alcuna ricompensa.