Women’s Relative Earnings and Household Financial Market Participation in China
Utilizzando i dati del China Household Finance Survey, questo studio riscontra che una quota maggiore di reddito da lavoro domestico proveniente dalle mogli influenza positivamente la partecipazione ai mercati finanziari, aumentando principalmente la tolleranza al rischio delle famiglie, in particolare tra quelle a reddito medio e alto.
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Ogni famiglia compie delle scelte riguardo al denaro, dalla spesa sulla tavola ai risparmi accantonati per i tempi difficili. Per decenni, gli economisti hanno studiato queste scelte osservando il nucleo familiare come un'unica unità, chiedendosi quanto una famiglia guadagni in totale e come tale importo influenzi la sua propensione al rischio. È un'idea ben consolidata che avere più risorse permetta generalmente a una famiglia di investire in cose come azioni o obbligazioni, che possono far crescere la ricchezza ma comportano anche il rischio di perdite. Tuttavia, questa visione tradizionale spesso tratta la famiglia come un unico decisore con un unico insieme di preferenze, ignorando il fatto che un nucleo familiare è composto da due persone che possono vedere il mondo in modo diverso. Un marito e una moglie possono avere diverse attitudini verso il rischio, diverse conoscenze sui prodotti finanziari o diversi desideri su come il denaro debba essere speso. La domanda che guida questa ricerca è se il modo in cui il reddito è ripartito tra una coppia conti quanto l'importo totale che guadagnano. Se una moglie guadagna una quota maggiore del reddito familiare, questo cambia il modo in cui la famiglia investe, anche se il reddito totale rimane lo stesso?
I ricercatori Yunhua Zhang e Xuefei Mao si sono posti l'obiettivo di rispondere a questa domanda analizzando dati reali provenienti da famiglie cinesi. Hanno analizzato le informazioni di tre sondaggi separati condotti nel 2015, 2017 e 2019, che coprivano oltre 15.000 nuclei familiari sposati. Il loro obiettivo era vedere se la proporzione di denaro che una moglie guadagna rispetto ai guadagni del marito sia collegata alla partecipazione della famiglia ai mercati finanziari. Hanno osservato due cose specifiche: prima, se una famiglia possedeva asset orientati all'investimento come azioni, obbligazioni o fondi, e seconda, quale percentuale della loro ricchezza finanziaria totale fosse composta da questi asset rischiosi. Hanno trovato un modello chiaro: quando una moglie contribuisce con una quota maggiore del reddito da lavoro della coppia, la famiglia è più propensa a detenere questi asset di investimento e tende ad allocare una parte maggiore del proprio portafoglio ad essi. Questa relazione è rimasta valida anche dopo che i ricercatori hanno tenuto conto di altri fattori come il reddito totale della famiglia, l'età dei genitori, i loro livelli di istruzione e il luogo in cui vivevano.
Lo studio suggerisce che questa connessione avviene perché la distribuzione dei guadagni influenza l'atteggiamento generale della famiglia verso il rischio. Quando una moglie guadagna una quota maggiore del reddito, il nucleo familiare riferisce di essere più disposto ad accettare il rischio finanziario. Questa maggiore tolleranza all'incertezza, a sua volta, porta a una partecipazione più attiva ai mercati finanziari. È importante notare che i ricercatori non hanno dimostrato che un reddito più elevato della moglie causi direttamente una maggiore propensione al rischio in senso strettamente meccanico. Piuttosto, i dati mostrano un'associazione costante in cui i maggiori guadagni relativi della moglie si allineano con un nucleo familiare più aperto agli investimenti rischiosi. I ricercatori hanno anche verificato se questo risultato fosse limitato a gruppi specifici o guidato da caratteristiche particolari dei dati. Hanno scoperto che il legame era più forte tra le famiglie a medio e alto reddito. Per i nuclei familiari a basso reddito, la relazione non era statisticamente significativa. Ciò ha senso perché le famiglie con budget molto stretti devono spesso dare priorità ai bisogni primari e alla sicurezza rispetto all'investimento, lasciando poco spazio affinché l'equilibrio interno dei guadagni influenzi le loro scelte finanziarie. Una volta che una famiglia ha risorse sufficienti per coprire i propri bisogni essenziali, il modo in cui il reddito viene guadagnato e chi lo guadagna inizia a plasmare il modo in cui gestisce il proprio denaro.
Questi risultati sfidano l'idea che si possa comprendere il comportamento finanziario di una famiglia guardando solo il saldo totale del conto bancario. Lo studio indica che l'economia interna di un matrimonio è importante. Un nucleo familiare in cui la moglie guadagna una parte significativa del reddito si comporta diversamente da un nucleo familiare con lo stesso reddito totale in cui il marito guadagna quasi tutto. Questo non significa che le donne siano naturalmente più propense al rischio o che gli uomini siano naturalmente più conservatori. Piuttosto, suggerisce che la posizione economica di ciascun coniuge influenzi le decisioni congiunte che prendono. Quando una donna contribuisce di più ai guadagni della famiglia, le sue preferenze possono avere più peso nelle discussioni finanziarie, o la sua stessa esperienza nel mondo del lavoro può rendere la famiglia più a suo agio con le incertezze del mercato. La ricerca ha anche escluso l'idea che questo effetto fosse semplicemente dovuto al fatto che le donne con redditi più alti fossero più istruite o perché le famiglie avessero un accesso speciale alla consulenza finanziaria, poiché i risultati sono rimasti validi anche quando i ricercatori hanno utilizzato misure diverse della posizione della moglie ed escluso le famiglie che lavorano nel settore finanziario.
Le implicazioni di questo lavoro vanno oltre la teoria accademica. Suggeriscono che le politiche volte a migliorare l'accesso delle donne al lavoro e a un salario equo potrebbero avere effetti a catena che raggiungono il sistema finanziario più ampio, incoraggiando potenzialmente più famiglie a partecipare ai mercati di investimento. Per le istituzioni finanziarie, i risultati servono da promemoria per non trattare le donne come un gruppo di investitori uniformemente cauti. L'approccio di una donna al denaro è probabilmente plasmato dalle sue specifiche circostanze economiche e dal suo ruolo all'interno della famiglia. Allo stesso tempo, lo studio evidenzia un limite pratico: cambiare l'equilibrio di potere all'interno di un matrimonio non porterà automaticamente a più investimenti se una famiglia fatica a soddisfare i propri bisogni primari. La capacità di agire su queste preferenze dipende dall'avere la capacità finanziaria per farlo. In definitiva, la ricerca aggiunge un nuovo livello di comprensione a come le famiglie gestiscono la propria ricchezza, mostrando che chi guadagna il denaro è importante tanto quanto quanto denaro viene guadagnato.
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