Women’s Relative Earnings and Household Financial Market Participation in China
중국 가계금융조사(China Household Finance Survey)의 데이터를 활용한 본 연구는 아내의 노동 소득 비중이 높을수록 금융시장 참여에 긍정적인 영향을 미치며, 이는 주로 중·고소득 가구에서 특히 두드러지는 가계의 위험 허용도를 높임으로써 나타난다는 점을 밝혀냈다.
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모든 가족은 식탁 위의 식재료부터 만일을 대비해 저축해 두는 돈에 이르기까지 돈에 관한 선택을 합니다. 수십 년 동안 경제학자들은 가계를 하나의 단위로 보고, 가계의 총소득이 얼마인지와 그 금액이 위험을 감수하려는 의지에 어떤 영향을 미치는지 조사하며 이러한 선택들을 연구해 왔습니다. 자원이 더 많을수록 가족이 주식이나 채권처럼 부를 키울 수 있지만 손실의 위험도 있는 곳에 투자할 수 있다는 것은 잘 알려진 개념입니다. 그러나 이러한 전통적인 관점은 가계를 하나의 의사결정권자와 하나의 선호 체계를 가진 단일 단위로 취급하는 경우가 많으며, 가계가 서로 다르게 세상을 바라보는 두 사람으로 구성되어 있다는 사실을 간과합니다. 남편과 아내는 위험에 대한 태도, 금융 상품에 대한 지식, 또는 돈을 어떻게 써야 하는지에 대한 욕구가 서로 다를 수 있습니다. 이 연구를 이끄는 질문은 부부 사이의 소득 분배 방식이 그들이 벌어들이는 총액만큼이나 중요한가 하는 점입니다. 만약 아내가 가족 소득에서 더 큰 비중을 차지하게 된다면, 총소로가 동일하더라도 가족의 투자 방식이 변할까요?
연구자 윈화 장(Yunhua Zhang)과 쉬에페이 마오(Xuefei Mao)는 중국 가정의 실제 데이터를 조사하여 이 질문에 대한 답을 찾고자 했습니다. 그들은 2015년, 2017년, 2019년에 실시된 세 차례의 별도 설문조사를 분석했으며, 여기에는 15,000가구 이상의 기혼 가구가 포함되었습니다. 그들의 목표는 아내가 가계 노동 소득에서 차지하는 비율이 가족의 금융 시장 참여 여부와 연관이 있는지 확인하는 것이었습니다. 그들은 두 가지 구체적인 사항을 살펴보았습니다. 첫째, 가족이 주식, 채권, 펀드와 같은 투자형 자산을 보유하고 있는지 여부였고, 둘째, 전체 금융 자산 중 이러한 위험 자산이 차지하는 비율이었습니다. 연구 결과 명확한 패턴이 발견되었습니다. 아내가 부부의 노동 소득에서 더 큰 몫을 기여할수록, 해당 가구는 이러한 투자 자산을 보유할 가능성이 더 높았고 포트폴리오에서 투자 자산에 할당하는 비중도 더 큰 경향을 보였습니다. 이 관계는 연구자들이 총소득, 부모의 연령, 교육 수준, 거주 지역과 같은 다른 요인들을 고려한 후에도 유효했습니다.
이 연구는 이러한 연결 고리가 발생하는 이유가 소득의 분포가 가계의 전반적인 위험 태도에 영향을 미치기 때문이라고 시사합니다. 아내가 더 많은 몫의 소득을 벌 때, 가계는 금융 위험을 더 잘 수용할 수 있다고 보고합니다. 이러한 불확실성에 대한 수용 능력의 증가는 결과적으로 금융 시장에 더 활발하게 참여하도록 이끕니다. 여기서 주의할 점은, 연구자들이 아내의 높은 소득이 엄밀히 말해 기계적인 의미에서 가족을 위험 지향적으로 만든다는 인과관관계를 증명한 것은 아니라는 점입니다. 대신, 데이터는 아내의 상대적 소득이 높아질수록 가계가 투자 위험에 더 개방적인 태도를 보이는 일관된 상관관계를 보여줍니다. 연구자들은 또한 이 결과가 특정 집단에 국한되거나 특정 데이터 특성에 의해 유도된 것인지 확인했습니다. 그 결과, 이 연결 고리는 중산층 및 고소득 가계에서 가장 강력하게 나타났습니다. 저소득 가구의 경우, 이 관계는 통계적으로 유의미하지 않았습니다. 이는 매우 빠듯한 예산을 가진 가족들은 투자보다는 기본적 욕구와 안전을 우선시해야 하므로, 소득 내부의 균형이 그들의 재무적 선택에 영향을 미칠 여지가 거의 없다는 점에서 타당합니다. 일단 필수적인 비용을 충당할 만큼 충분한 자원을 갖추게 되면, 그 소득을 누가 어떻게 버느냐가 돈을 관리하는 방식을 결정하기 시작합니다.
이러한 발견은 가족의 재무 행동을 단순히 총 은행 잔고만 보고 이해할 수 있다는 생각에 도전합니다. 연구는 결혼 생활 내의 경제적 구조가 중요함을 시사합니다. 아내가 소득의 상당 부분을 벌어들이는 가구는, 총소득은 같더라도 남편이 거의 모든 것을 벌어들이는 가구와는 다르게 행동합니다. 이것이 여성이 본래 더 위험을 추구한다거나 남성이 본에 더 보수적이라는 의미는 아닙니다. 오히려 이는 각 배우자의 경제적 위치가 공동의 의사결정에 영향을 미친다는 것을 의미합니다. 여성이 가족 소득에 더 많이 기여할 때, 그녀의 선호도가 재무적 논의에서 더 큰 비중을 차지하거나, 혹은 직장 생활에서의 경험이 가족이 시장의 불확실성에 더 익숙해지도록 만들 수 있습니다. 또한 연구자들은 이 효과가 단순히 고소득 여성들이 더 높은 교육을 받았기 때문이라거나, 해당 가족들이 금융업계에 종사하여 특별한 금융 자문에 접근할 수 있었기 때문이 아니라는 점을 입증했습니다. 아내의 사회적 지위를 측정하는 다양한 척도를 사용하고 금융업 종사 가구를 제외했을 때도 결과는 동일하게 유지되었습니다.
이 연구의 함의는 학술적 이론을 넘어 확장됩니다. 이는 여성의 취업 기회와 공정한 임금에 대한 접근성을 개선하려는 정책이 더 넓은 금융 시스템에 파급 효과를 미쳐, 잠재적으로 더 많은 가족이 투자 시장에 참여하도록 독려할 수 있음을 시사합니다. 금융 기관의 입장에서도, 이번 연구는 여성을 단일하고 일률적으로 신중한 투자자 집단으로 취급해서는 안 된다는 점을 상기시켜 줍니다. 여성의 돈에 대한 접근 방식은 그녀의 구체적인 경제적 상황과 가족 내 역할에 의해 형성될 가능성이 높습니다. 동시에, 이 연구는 실질적인 한계도 강조합니다. 부부 사이의 권력 균형을 바꾸는 것이 가족이 생계를 꾸리는 데 어려움을 겪고 있는 상황이라면 자동으로 더 많은 투자를 이끌어내지는 못할 것입니다. 이러한 선호를 실행에 옮길 수 있는 능력은 경제적 능력을 갖추는 것에 달려 있습니다. 궁극적으로, 이 연구는 가족이 부를 어떻게 관리하는지에 대한 새로운 이해의 층위를 더해주며, 누가 돈을 버느냐가 얼마나 버느냐만큼 중요하다는 것을 보여줍니다.
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