Women’s Relative Earnings and Household Financial Market Participation in China
En utilisant les données de l'enquête China Household Finance Survey, cette étude conclut qu'une part plus élevée des revenus du travail domestique provenant des épouses influence positivement la participation aux marchés financiers, principalement en augmentant la tolérance au risque des ménages, particulièrement chez les familles à revenus moyens et élevés.
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Chaque famille fait des choix en matière d'argent, des courses sur la table aux économies mises de côté pour les jours difficiles. Depuis des décennies, les économistes étudient ces choix en considérant le ménage comme une unité unique, en se demandant combien l'argent total qu'une famille gagne influence sa propension à prendre des risques. L'idée est bien établie que disposer de plus de ressources permet généralement à une famille d'investir dans des choses comme des actions ou des obligations, ce qui peut accroître la richesse mais comporte aussi un risque de perte. Cependant, cette vision traditionnelle traite souvent la famille comme un décideur unique ayant un seul ensemble de préférences, ignorant le fait qu'un ménage est composé de deux personnes qui peuvent voir le monde différemment. Un mari et une femme peuvent avoir des attitudes différentes face au risque, des connaissances différentes sur les produits financiers, ou des désirs différents quant à la manière dont l'argent doit être dépensé. La question qui motive cette recherche est de savoir si la répartition de la manière dont le revenu est partagé entre un couple importe autant que le montant total qu'ils gagnent. Si une épouse perçoit une part plus importante des revenus du ménage, cela change-t-il la façon dont la famille investit, même si le revenu total reste le même ?
Les chercheurs Yunhua Zhang et Xuefei Mao ont entrepris de répondre à cette question en examinant des données réelles provenant de familles chinoises. Ils ont analysé des informations issues de trois enquêtes distinctes menées en 2015, 2017 et 2019, qui couvraient plus de 15 000 ménages mariés. Leur objectif était de voir si la proportion d'argent qu'une épouse gagne par rapport aux revenus de son mari est liée à la participation de la famille aux marchés financiers. Ils ont examiné deux choses spécifiques : premièrement, si une famille possédait des actifs orientés vers l'investissement comme des actions, des obligations ou des fonds, et deuxièmement, quel pourcentage de leur patrimoine financier total était constitué de ces actifs risqués. Ils ont trouvé un schéma clair : lorsqu'une épouse contribue à une part plus importante des revenus du travail du couple, le ménage est plus susceptible de détenir ces actifs d'investissement et a tendance à allouer une plus grande partie de son portefeuille à ces derniers. Cette relation s'est confirmée même après que les chercheurs eurent pris en compte d'autres facteurs tels que le revenu total de la famille, l'âge des parents, leurs niveaux d'éducation et leur lieu de résidence.
L'étude suggère que ce lien existe parce que la distribution des revenus influence l'attitude globale du ménage face au risque. Lorsqu'une épouse gagne une part plus importante du revenu, le ménage déclare être plus disposé à accepter le risque financier. Cette plus grande aisance face à l'incertitude conduit, en retour, à une participation plus active sur les marchés financiers. Il est important de noter que les chercheurs n'ont pas prouvé que les revenus plus élevés d'une épouse causent directement une tolérance au risque de la famille au sens mécanique strict. Au lieu de cela, les données montrent une association constante où les revenus relatifs plus élevés de l'épouse s'alignent avec un ménage plus ouvert aux risques d'investissement. Les chercheurs ont également vérifié si ce résultat était limité à des groupes spécifiques ou dicté par des caractéristiques particulières des données. Ils ont constaté que le lien était plus fort parmi les familles à revenus moyens et élevés. Pour les ménages à faibles revenus, la relation n'était pas statistiquement significative. Cela est logique car les familles aux budgets très serrés doivent souvent donner la priorité aux besoins de base et à la sécurité plutôt qu'à l'investissement, laissant peu de place à l'équilibre interne des revenus pour influencer leurs choix financiers. Une fois qu'une famille dispose de ressources suffisantes pour couvrir ses besoins essentiels, la manière dont le revenu est gagné et qui le gagne commence à façonner la gestion de son argent.
Ces conclusions remettent en question l'idée que nous puissions comprendre le comportement financier d'une famille en regardant simplement le solde total de son compte bancaire. L'étude indique que l'économie interne d'un mariage compte. Un ménage où l'épouse gagne une part importante du revenu se comporte différemment d'un ménage où, avec le même revenu total, le mari gagne presque tout. Cela ne signifie pas que les femmes sont naturellement plus enclines au risque ou que les hommes sont naturellement plus conservateurs. Cela suggère plutôt que la position économique de chaque conjoint influence les décisions conjointes qu'ils prennent. Lorsqu'une femme contribue davantage aux revenus de la famille, ses préférences peuvent avoir plus de poids dans les discussions financières, ou sa propre expérience dans la vie active peut rendre la famille plus à l'aise avec les incertitudes du marché. La recherche a également écarté l'idée que cet effet était simplement dû au fait que les femmes aux revenus plus élevés étaient plus instruites ou parce que les familles avaient un accès particulier aux conseils financiers, car les résultats se sont maintenus même lorsque les chercheurs ont utilisé différentes mesures du statut de l'épouse et exclu les familles travaillant dans le secteur de la finance.
Les implications de ce travail dépassent la théorie académique. Cela suggère que les politiques visant à améliorer l'accès des femmes à l'emploi et à une rémunération équitable pourraient avoir des effets d'entraînement qui atteignent le système financier plus large, encourageant potentiellement davantage de familles à participer aux marchés d'investissement. Pour les institutions financières, les résultats rappellent de ne pas traiter les femmes comme un groupe d'investisseuses uniformément prudentes. L'approche d'une femme vis-à-vis de l'argent est probablement façonnée par ses circonstances économiques spécifiques et son rôle au sein de sa famille. Parallèlement, l'étude souligne une limite pratique : changer l'équilibre du pouvoir au sein d'un mariage ne conduira pas automatiquement à plus d'investissements si une famille lutte pour joindre les deux bouts. La capacité d'agir sur ces préférences dépend de la capacité financière de le faire. En fin de compte, la recherche ajoute une nouvelle couche de compréhension à la manière dont les familles gèrent leur patrimoine, montée montrant que qui gagne l'argent est tout aussi important que la quantité d'argent gagnée.
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