Women’s Relative Earnings and Household Financial Market Participation in China
Basierend auf Daten aus dem China Household Finance Survey stellt diese Studie fest, dass ein höherer Anteil der Arbeitsverdienste der Ehefrauen die Beteiligung am Finanzmarkt positiv beeinflusst, primär durch eine Erhöhung der Risikotoleranz der Haushalte, insbesondere bei Familien mit mittlerem und hohem Einkommen.
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Jede Familie trifft Entscheidungen über Geld, von den Lebensmitteln auf dem Tisch bis hin zu den Ersparnissen, die für schlechte Zeiten zurückgelegt werden. Seit Jahrzehnten untersuchen Ökonomen diese Entscheidungen, indem sie den Haushalt als eine einzige Einheit betrachten und fragen, wie viel Geld eine Familie insgesamt verdient und wie dieser Betrag ihre Bereitschaft beeinflusst, Risiken einzugehen. Es ist eine etablierte Vorstellung, dass mehr Ressourcen einer Familie im Allgemeinen ermöglichen, in Dinge wie Aktien oder Anleihen zu investieren, die Wohlstand mehren, aber auch die Gefahr von Verlusten bergen. Diese traditionelle Sichtweise betrachtet die Familie jedoch oft als einen einzigen Entscheidungsträger mit einem einheitlichen Präferenzsatz und ignoriert dabei die Tatsache, dass ein Haushalt aus zwei Personen besteht, die die Welt unterschiedlich sehen mögen. Ein Ehemann und eine Ehefrau könnten unterschiedliche Einstellungen zu Risiken haben, unterschiedliche Kenntnisse über Finanzprodukte oder unterschiedliche Vorstellungen davon, wie Geld ausgegeben werden sollte. Die Frage, die diese Forschung antreibt, ist, ob die Art und Weise, wie das Einkommen zwischen einem Paar aufgeteilt ist, genauso wichtig ist wie der Gesamtbetrag, den sie verdienen. Wenn eine Ehefrau einen größeren Anteil am Familieneinkommen verdient, verändert das dann die Art und Weise, wie die Familie investiert, selbst wenn das Gesamteinkommen gleich bleibt?
Die Forscher Yunhua Zhang und Xuefei Mao wollten diese Frage beantworten, indem sie reale Daten aus chinesischen Familien untersuchten. Sie analysierten Informationen aus drei separaten Umfragen, die in den Jahren 2015, 2017 und 2019 durchgeführt wurden und über 15.000 verheiratete Haushalte umfassten. Ihr Ziel war es zu sehen, ob der Anteil des Geldes, das eine Ehefrau im Vergleich zum Verdienst ihres Mannes verdient, mit der Teilnahme der Familie an den Finanzmärkten zusammenhängt. Sie untersuchten zwei spezifische Dinge: erstens, ob eine Familie überhaupt investitionsorientierte Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen oder Fonds besaß, und zweitens, welcher Prozentsatz ihres gesamten Finanzvermögens aus diesen risikoreichen Vermögenswerten bestand. Sie fanden ein klares Muster: Wenn eine Ehefrau einen größeren Anteil an den Erwerbseinkommen des Paares beiträgt, ist der Haushalt wahrscheinlicher im Besitz dieser Anlagewerte und neigt dazu, einen größeren Teil seines Portfolios diesen zuzuweisen. Diese Beziehung blieb bestehen, selbst nachdem die Forscher andere Faktoren wie das Gesamteinkommen der Familie, das Alter der Eltern, deren Bildungsniveau und ihren Wohnort berücksichtigt hatten.
Die Studie legt nahe, dass dieser Zusammenhang dadurch entsteht, dass die Verteilung der Einkommen die allgemeine Risikoeinstellung der Familie beeinflusst. Wenn eine Ehefrau einen größeren Anteil des Einkommens verdient, gibt der Haushalt an, bereit zu sein, ein höheres finanzielles Risiko einzugehen. Diese gesteigerte Bereitschaft zur Unsicherheit führt wiederum zu einer aktiveren Teilnahme an den Finanzmärkten. Es ist wichtig zu beachten, dass die Forscher nicht bewiesen haben, dass eine höhere Verdienstrate der Ehefrau direkt dazu führt, dass eine Familie risikofreudiger wird, im strengen, mechanischen Sinne. Stattdessen zeigen die Daten einen konsistenten Zusammenhang, bei dem höhere relative Einkommen der Ehefrau mit einem Haushalt einhergehen, der offener für Investitionsrisiken ist. Die Forscher prüften auch, ob dieses Ergebnis auf bestimmte Gruppen beschränkt war oder durch spezifische Dateneigenschaften getrieben wurde. Sie fanden heraus, dass der Zusammenhang unter Mittel- und Hocheinkommensfamilien am stärksten war. Für einkommensschwache Haushalte war die Beziehung statistisch nicht signifikant. Das ergibt Sinn, da Familien mit sehr knappen Budgets oft gezwungen sind, Grundbedürfnisse und Sicherheit vor Investitionen zu priorisieren, wodurch wenig Raum bleibt, damit die interne Einkommensverteilung ihre finanziellen Entscheidungen zu beeinflussen. Sobald eine Familie über genügend Ressourcen verfügt, um ihre lebensnotwendigen Dinge zu decken, beginnt die Art und Weise, wie das Einkommen verdient wird und wer es verdient, die Verwaltung ihres Geldes zu prägen.
Diese Erkenntnisse stellen die Idee infrage, dass wir das Finanzverhalten einer Familie allein durch den Blick auf ihren gesamten Kontostand verstehen können. Die Studie deutet darauf hin, dass die interne Wirtschaft eines Ehepaares eine Rolle spielt. Ein Haushalt, in dem die Ehefrau einen signifikanten Teil des Einkommens verdient, verhält sich anders als ein Haushalt, in dem der Ehemann bei gleichem Gesamteinkommen fast alles verdient. Dies bedeutet nicht, dass Frauen von Natur aus risikofreudiger oder Männer von Natur aus konservativer sind. Vielmehr legt es nahe, dass die wirtschaftliche Position jedes Ehepartners die gemeinsamen Entscheidungen beeinflusst, die sie treffen. Wenn eine Frau mehr zum Familieneinkommen beiträgt, könnten ihre Präferenzen bei Finanzgesprächen mehr Gewicht haben, oder ihre eigene Erfahrung in der Arbeitswelt könnte die Familie gegenüber den Unsicherheiten des Marktes komfortabler machen. Die Forscher schlossen auch die Idee aus, dass dieser Effekt lediglich darauf beruhte, dass Frauen mit höheren Einkommen besser gebildet waren oder dass die Familien besonderen Zugang zu Finanzberatung hatten, da die Ergebnisse auch dann Bestand hatten, wenn die Forscher unterschiedliche Maße für die Stellung der Ehefrau verwendeten und Familien aus der Finanzbranche ausschlossen.
Die Auswirkungen dieser Arbeit reichen über die akademische Theorie hinaus. Sie legt nahe, dass Maßnahmen zur Verbesserung des Zugangs von Frauen zu Arbeitsplätzen und fairer Bezahlung Welleneffekte haben könnten, die bis in das breitere Finanzsystem reichen und potenziell mehr Familien zur Teilnahme an den Investitionsmärkten ermutigen. Für Finanzinstitute dienen die Ergebnisse als Erinnerung, Frauen nicht als eine einzige, einheitlich vorsichtige Gruppe von Anlegern zu behandeln. Der Umgang einer Frau mit Geld wird wahrscheinlich durch ihre spezifischen wirtschaftlichen Umstände und ihre Rolle innerhalb ihrer Familie geprägt. Gleichzeitig hebt die Studie eine praktische Grenze hervor: Die Änderung der Machtbalance innerhalb einer Ehe wird nicht automatisch zu mehr Investitionen führen, wenn eine Familie darum kämpft, über die Runden zu kommen. Die Fähigkeit, diese Präferenzen umzusetzen, hängt von der finanziellen Kapazität ab, dies zu tun. Letztendlich fügt die Forschung eine neue Ebene des Verständnisses dazu hinzu, wie Familien ihr Vermögen verwalten, indem sie zeigt, dass die Frage, wer das Geld verdient, genauso wichtig ist wie die Frage, wie viel Geld verdient wird.
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