Digital infrastructure and inclusive monetary transmission in Asia-Pacific developing economies

発展途上国の経済を、活気にあふれる巨大な都市だと想像してみてください。この都市では、政府や銀行が「金融流動性」と呼ばれる特別な種類の「燃料」を持っています。この燃料を、作物を潤し（企業）、プールを満たし（家計）、都市のエンジンを動かし続けるための、巨大な貯水池から流れる水だと考えてみてください。

長い間、経済学者は、多くの発展途上の都市では、この水が貯水池に溜まったままだったり、あるいは豪華な舗装された地域だけに届いていたりすることを懸念してきました。貧しい地域や辺境、あるいはインフォーマルなセクターへと続くパイプは、詰まっていたり、壊れていたり、あるいは単に存在していなかったりしたのです。水（お金）はそこにあるのに、それを必要とする人々に届いていなかったのです。

そこで登場するのが「デジタル・インフラストラクチャ」です。この研究において、研究者たち（Chen、Dhar、Sinha）は、インターネットを単にスクロールを楽しむためのクールなガジェットとしてではなく、全く新しい、超高速のパイプとポンプのネットワークとして扱っています。彼らは大きな問いを投げかけました。「より優れたインターネットのパイプを持つことは、その水のリザーバー（貯水池）が実際に実体経済に届き、経済を成長させる助けになるのだろうか？」

大きな発見

著者らは、アジア太平洋地域の32の発展途上国（インド、インドネシア、ベトナムなどを含む）の、2000年から2024年という長期にわたるデータを調査しました。彼らはこれらの国の経済から800ものスナップショットを集めました。

以下が彼らの発見です：

1. 水は成長を助ける： 「金融流動性」（彼らがGDP比の割合として測定したブロードマネー）が増えると、経済は成長する傾向があります。これは、「はい、一般的に水が多いことは都市にとって良いことです」と言っているようなものです。
2. パイプは成長を助ける： インターネットを利用する人が多い国（彼らのデジタル・インフラストラクチャの指標）も、同様に成長が早い傾向がありました。
3. 魔法の組み合わせ： 最もエキサイティングなのは、それらを混ぜ合わせた時に起こることです。この研究は、デジタル・インフラストラクチャが水パイプの「ターボチャージャー（加速器）」として機能することを示唆しています。インターネットを利用する人が多い国では、お金と経済成長の間の結びつきがはるかに強くなります。

研究者たちは、このことを解明するために、**動的パネルGMM（一般化積率法）という高度な統計ツールを使用しました。これは、経済は複雑であり、時間の経過とともに変化するという事実を考慮しながら、ノイズからシグナルを分離するためのハイテクなフィルターを使うようなものです。彼らの結果は、インターネット利用と通貨の相互作用がプラスであり、統計的に有意であることを示しました。平易な言葉で言えば、「ある国がデジタルでつながっているとき、システム内を循環しているお金は、実体経済の成長を生み出すためにより効果的に機能するように見える」**ということです。

なぜこれが起こるのか（その「仕組み」）

論文は、このターボチャージングが機能する理由をいくつか示唆しています。

• 幅広いリーチ： デジタルなパイプは、伝統的な銀行が行かない「アンバンクト（銀行口座を持たない人々）」の地域にも到達できます。
• 速い流れ： デジタル決済は、封筒に入った現金よりも速くお金を移動させます。
• 優れた地図： デジタルの記録は、貸し手が誰を信頼できるかを知る助けとなり、それによって貸し手は小規模ビジネスへ水（クレジット）を送る意欲を高めます。
• 明確な信号： 政府が経済に信号を送るとき、デジタルネットワークはそのメッセージを、都市の中心部にいる人々だけでなく、全員に瞬時に届けます。

この論文が述べて「いない」こと

この研究が主張していないことを明確にしておくことは重要です。

• 魔法の杖ではない： 論文は、デジタル化が自動的に包括的な成果を保証するものではないと明確に警告しています。もしパイプが作られていても水が汚れていたり、あるいはパイプが富裕層のためだけに作られていたりすれば、システムは依然として失敗します。著者らは、セーフティネット、サイバーセキュリティ、そして公正なルールがなければ、デジタルファイナンスは脆弱な人々を排除したり、新たなリスクを生み出したりすることで、かえって状況を悪化させる可能性があると指摘しています。
• 保証ではない： この研究は強い関連性を示唆していますが、インターネットへのアクセスが単純かつ直接的な方法で成長を「引き起こす」ことを証明しているわけではありません。それは、両者がより良く組み合わさって機能することを示しています。
• 特定のアプリに関するものではない： この研究は、広範な指標として「インターネットを利用する個人」を使用しました。どのアプリ、モバイルマネーサービス、あるいはフィンテック・プラットフォームがヒーローであるかについては、正確に特定できるとは主張していません。ただ、その国の一般的な「インターネットらしさ」が重要であるということを知っているのです。
• 特定の人々に関するものではない： この研究は国全体を対象としているため、どの特定の世帯や小規模企業が最も恩恵を受けたかを特定することはできません。これは個別の物語ではなく、国家レベルの全体像を示しています。

結論

この研究を、経済の燃料が実際に目的地に届くようにするためには、デジタルの道路を建設することが不可ントであることを示す地図だと考えてください。著者らは、発展途上国の経済が資金を真の成長へと変えるためには、単に現金を増刷したり銀行を増やしたりするだけでなく、大工場から小さな露天商に至るまで、そのお金をすべての人に流すためのデジタル・ハイウェイも構築する必要があると示唆しています。

しかし、著者らは、ハイウェイを建設するだけでは不十分であるということを慎重に念押ししています。交通法規（規制）、安全障壁（サイバーセキュリティ）、そして誰もが車を持てるようにするための計画（金融包摂）も必要です。それらがなければ、ハイウェイは単に、富裕層がより速く豊かになるための手段となり、他の人々を渋滞の中に置き去りにしてしまうかもしれません。

要するに、デジタル・インフラストラクチャは、お金をすべての人にとってより効果的に機能させる方法を提示していますが、それはシステムを注意深く、かつ公平に構築した場合に限られます。