When Safe Havens Fail: Regime-Dependent Spillover Connectedness Among African Stock Markets, Precious Metals, and Cryptocurrencies
Deze studie maakt gebruik van een gecombineerd TVP-VAR- en QVAR-framework om aan te tonen dat de spillover-verbondenheid tussen Afrikaanse aandelenmarkten, edelmetalen en cryptovaluta sterk regime-afhankelijk is, waarbij wordt onthuld dat cryptovaluta fungeren als belangrijke schoktransmitters, Afrikaanse aandelen als netto ontvangers, en edelmetalen als onbetrouwbare veilige havens tijdens perioden van markstress.
Oorspronkelijk artikel gelicentieerd onder CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Dit is een AI-gegenereerde uitleg van het onderstaande artikel. Het is niet geschreven of goedgekeurd door de auteurs. Raadpleeg het oorspronkelijke artikel voor technische nauwkeurigheid. Lees de volledige disclaimer
Stel je de wereld van geld voor als een enorme, bruisende oceaan waar verschillende soorten boten samen varen. Sommige zijn stevige, ouderwetse schepen zoals aandelenmarkten (plekken waar mensen stukjes van bedrijven kopen), terwijl andere glimmende, nieuwe speedboten zijn zoals cryptocurrencies (digitaal geld dat op computers leeft). Dan zijn er de zware, eeuwenoude ankers die edelmetalen worden genoemd (zoals goud en zilver), waar zeelieden al eeuwenlang op vertrouwen om stabiel te blijven wanneer de golven ruw worden.
Al een lange tijd geloofden mensen dat deze boten grotendeels in hun eigen banen voeren. Ze dachten dat wanneer de oceaan stormachtig werd, de zware ankers de lijn zouden vasthouden en de andere boten veilig zouden houden. Maar onlangs zijn wetenschappers gaan afvragen: wat als de boten eigenlijk met elkaar verbonden zijn door onzichtbare touwen? Wat als, wanneer één boot door een golf wordt opgeschud, hij de anderen met zich mee trekt? Dit studieveld wordt financiële verbondenheid (financial connectedness) genoemd. Het is alsof je probeert uit te zoeken hoe een niesbui in één deel van de wereld ervoor kan zorgen dat iemand in een ander deel verkouden wordt. De grote vraag is: wanneer de markt eng wordt, helpen deze activa elkaar dan om kalm te blijven, of raken ze allemaal in paniek en storten ze samen in?
Wanneer veilige havens falen: Het grote financiële touwtrekken
In dit onderzoek besloot een onderzoeker genaamd David Korsah diep in de wateren van zeven belangrijke Afrikaanse aandelenmarkten te duiken, gemengd met drie edelmetalen (Goud, Zilver en Palladium) en drie populaire cryptocurrencies (Bitcoin, Ethereum en BNB). Hij keek naar dagelijkende gegevens van juli 2007 tot juli 2023 om te zien hoe deze activa samen dansen.
Om de dans te begrijpen, gebruikte hij twee speciale instrumenten. Het eerste instrument, TVP-VAR, is als een slow-motion camera die observeert hoe de relaties tussen deze activa in de loop van de tijd veranderen. Het tweede instrument, QVAR, is als een microscoop die inzoomt op de extreme momenten—en specifiek kijdt naar wat er gebeurt wanneer de markt super blij is (bullish), super verdrietig (bearish), of gewoon een normale dag heeft.
De grote verrassing: De "veilige" ankers zijn eigenlijk sleepboten
De meest opwindende (en enigszins angstaanjagende) bevinding is dat de oude regels niet altijd van toepassing zijn. Jarenlang dachten mensen dat Goud het ultieme "veilige haven" (safe haven) was—een plek om te schuilen als het misging. Maar dit onderzoek suggereert dat in Afrikaanse markten Goud niet altijd een rustig anker is.
- Bij kalm weer: Gedraagt Goud zich als een spons, die schokken absorbeert en stabiel blijft.
- In een storm: Het artikel stelt vast dat de rol van Goud verandert, maar het wordt niet de belangrijkste motor van chaos. In plaats daarvan komt Zilver naar voren als de belangrijkste sleepboot, die agressief schokken doorgeeft aan de rest van de markt. Goud verandert weliswaar van een ontvanger naar een zender tijdens extreme stress, maar doet dit slechts als een marginale kracht vergeleken met de dominante rol van Zilver. Het wordt onderdeel van het touwtrekken, maar het is niet degene die het hardst trekt.
De digitale speedboten leiden de chaos
Een andere grote ontdekking heeft betrekking op cryptocurrencies. Veel mensen hoopten dat deze digitale munten onafhankelijk zouden zijn en vrij van de traditionele aandelenmarkt zouden zweven. De gegevens laten echter zien dat ze steeds vaker fungeren als zenders van schokken.
Denk aan cryptocurrencies als de ondeugende kinderen achter in de boot. Wanneer de markt nerveus wordt, zitten deze digitale activa niet alleen maar stil; ze beginnen te schreeuwen en te duwen, waardoor ze golven van volatiliteit naar de Afrikaanse aandelenmarkten sturen. De studie laat zien dat tijdens slechte tijden Bitcoin en andere munten vaak de leiding nemen en de aandelenmarkten naar beneden duwen, in plaats van ze te beschermen.
De Afrikaanse markten: Voornamelijk de ontvangers
De onderzochte Afrikaanse aandelenmarkten (zoals die in Ghana, Nigeria, Zuid-Afrika en Egypte) fungeren meestal als netto ontvangers. Stel je ze voor als de kleinere boten in het midden van de oceaan. Wanneer een grote golf vanuit de metalen of de crypto-kant komt, krijgen deze aandelenmarkten water over zich heen. Ze starten meestal niet de golf; ze vangen hem op.
De studie merkt echter op dat dit niet altijd hetzelfde is. In normale tijden kunnen sommige kleinere markten als zenders fungeren, maar zodra de markt bearish (verdrietig) of bullish (super blij) wordt, draaien de rollen om. De verbindingen worden veel sterker en intenser.
De stormen maakten de touwen strakker
Het artikel keek ook naar hoe deze verbindingen in de loop van de tijd veranderden. Het vond dat na 2020 (tijdens de pandemie en de oorlog in Oekraïne) de onzichtbare touwen die deze activa aan elkaar binden, strakker werden. De totale "verbondenheid" sprong van ongeveer 59% in normale tijden naar meer dan 90% tijdens extreme marktomstandigheden.
Dit betekent dat wanneer de markt in een razernij verkeert—of het nu een paniek of een feestje is—alles veel sterker samen beweegt dan voorheen. De studie suggereert dat de wereld van de Afrikaanse financiën meer geïntegreerd is geworden, maar ook kwetsbaarder is om meegetrokken te worden door wat er ook gebeurt met Goud, Zilver of Bitcoin.
Wat dit voor jou betekent
Dus, wat is de les voor een nieuwsgierige tiener of een investeerder?
- Vertrouw het label "Veilige Haven" niet blindelings: Alleen omdat Goud zou moeten veilig zijn, betekent niet dat het je zal beschermen tijdens een crisis in deze specifieke markten. Soms kan het de situatie zelfs verergeren, hoewel het Zilver is dat meestal de leiding neemt bij het doorgeven van volatiliteit.
- Crypto is een tweesnijdend zwaard: Digitale activa zijn geen bijzaak meer; ze beïnvloeden de aandelenmarkt actief en versterken vaak de schommelingen.
- Het weer maakt uit: Je kunt niet dezelfde strategie gebruiken voor een zonnige dag als voor een orkaan. De manier waarop deze activa zich gedragen, verandert volledig afhankelijk van of de markt kalm, instortend of juist spectaculair stijgend is.
Kortom, het artikel suggereert dat de financiële oceaan meer verbonden is dan we dachten. De touwen zijn er, en wanneer de storm toeslaat, beweegt alles als één grote, verstrengelde massa. De "veilige" ankers maken misschien toch gewoon deel uit van het touwtrekken.
Verdrinkt u in papers in uw vakgebied?
Ontvang dagelijkse digests van de nieuwste papers die bij uw onderzoekswoorden passen — met technische samenvattingen, in uw taal.