Does Consumption Drive Growth or Does Growth Drive Consumption? Multivariate Time-Series Evidence from Bangladesh (1961–2024)

In de studie naar hoe economieën groeien, lijken twee krachten vaak in een touwtrekgevecht verwikkeld: het geld dat mensen uitgeven aan dagelijkse behoeften, en de totale waarde van goederen en diensten die een land produceert. Decennialang hebben economen gedebatteerd over welke van deze twee de andere aandrijft. Eén school van denken suggereert dat wanneer huishoudens meer uitgeven, zij een vraag creëren die fabrieken dwingt om meer te produceren, waardoor er meer mensen worden aangenomen en de algehele economie stijgt. Dit is het idee dat consumptie tot groei leidt. Het tegenovergestelde standpunt stelt dat groei eerst moet komen; wanneer een land meer produceert, verdienen arbeiders hogere lonen, en pas dan hebben zij het extra geld om uit te geven. Dit is het idee dat groei tot consumptie leidt. Het antwoord is van groot belang voor overheden, omdat het bepaalt of zij de economie moeten proberen te stimuleren door mensen geld te geven om uit te geven, of door te investeren in de fabrieken en infrastructuur die banen creëren.

Een nieuwe studie gericht op Bangladesh, een land dat zich de afgelopen drieenzestig jaar heeft getransformeerd van een op hulp afhankelijke agrarische samenleving naar een productiecentrum, heeft nauwkeurig naar deze vraag gekeken. Met behulp van een enorme dataset die loopt van 1961 tot 2024, analyseerden onderzoekers de relatie tussen de uitgaven van huishoudens en de nationale economische output. Ze keken niet alleen naar de twee variabelen in isolatie; ze hielden ook rekening met andere krachtige krachten die de Bengaalse economie vormgeven, zoals geld dat door arbeiders in het buitenland naar huis wordt gestuurd, de hoeveelheid geld die wordt geïnvesteerd in nieuwe machines en gebouwen, en hoe open het land is voor internationale handel. Door geavanceerde statistische methoden toe te passen die geschikt zijn voor de unieke economische geschiedenis van de regio, inclusر politieke verschuivingen en wereldwijde financiële crises, probeerde het team de ware richting van de oorzaak-gevolgrelatie te bepalen.

De onderzoekers begonnen met het onderzoeken van de ruwe gegevens om te begrijpen hoe de economie in de loop van de tijd functioneerde. Ze ontdekten dat de economie verschillende grote structurele breuken, of plotselinge veranderingen in het patroon, had ervaren, zoals de hongersnood en de politieke instabiliteit na de moord op de oprichter van het land in 1974, en de wereldwijde financiële crisis in 2008. Omdat deze gebeurtenissen de spelregels hadden veranderd, zouden standaard statistische instrumenten misleidende resultaten hebben gegeven. In plaats daarvan gebruikte het team methoden die deze breuken konden detecteren en waarvoor kon worden gecorrigeerd. Ze moesten ook omgaan met het feit dat sommige economische gegevens, zoals het groeitempo van de economie zelf, anders gedroegen dan andere gegevens, zoals de totale waarde van de uitgaven van huishoudens, die de neiging hadden om in de loop van de tijd te driften. Om dit op te lossen, gebruikten ze een specifiek statistisch kader bekend als de ARDL-bounds test, die is ontworpen om met dit soort gemengde gegevens om te gaan zonder ze in één rigide mal te dwingen.

Zodra de gegevens correct waren voorbereid, testte het team of er een langetermijnrelatie bestond tussen de consumptie van huishoudens en economische groei. De resultaten waren duidelijk: er bestaat een sterke, stabiele link. De richting van die link was echter niet wat sommigen zouden verwachten. Wanneer de onderzoekers keken naar wat de veranderingen in de uitgaven van huishoudens daadwerkelijk veroorzaakte, ontdekten zij dat de primaire drijfveer de groei van de economie zelf was. Op de korte termijn was een toename van één procentpunt in het groeitempo van de productie van het land geassocieerd met een meetbare stijging van de consumptie door huishoudens. Dit ondersteunt het idee dat naarmate de economie expandeert, dit banen en lonen creëert, die vervolgens doorsijpelen naar de huishoudens, waardoor zij meer kunnen uitgeven.

De studie onderzocht ook de rol van andere factoren. Geld dat door arbeiders in het buitenland naar huis wordt gestuurd, bekend als remittances (geldovermakingen), bleek een significante en onmiddellijke stimulans voor de uitgaven van huishoudens te zijn. Dit kanaal fungeert als een vangnet, dat inkomen biedt dat onafhankelijk is van de opjes en downs van de binnenlandse economie. Op dezelfde manier had de handelsopenheid van het land een complex effect: op de korte termijn stimuleerde het de uitgaven door banen te creëren in de exportsectoren, maar op de lange termijn leidde het ook tot een lek in de vraag, omdat huishoudens meer aan geïmporteerde goederen uitgaven. Interessant genoeg was, hoewel investeringen in nieuw kapitaal een belangrijke drijfveer voor consumptie op de lange termijn waren, toonden zij geen significant onmiddellijk effect op de korte termijn, waarschijnlijk omdat de voordelen van nieuwe fabrieken en machines jaren duren voordat ze zich vertalen in hogere lonen voor werknemers.

Misschien wel de meest cruciale bevinding kwam uit het testen van de omgekeerde hypothese: drijft besteding consumptie? De onderzoekers gebruikten een verscheidenheid aan statistische instrumenten om te zien of veranderingen in de consumptie van huishoudens toekomstige economische groei konden voorspellen. De gegevens toonden aan dat de richting 'consumptie-gestuurde groei' in geen enkele geteste specificatie werd ondersteund. Hoewel de resultaten met betrekking tot deze specifieke causale richting als verkennend en voorlopig moeten worden beschouwd vanwege het beperkte aantal observaties beschikbaar voor de korte-termijnanalyse, suggereert het bewijs dat innovaties in de uitgaven van huishoudens een verwaarloosbaar deel van de variatie in economische groei verklaren. In contrast hiermee, toen de onderzoekers keken naar hoeveel van de onzekerheid in toekomstige consumptie kon worden verklaard door de economische groei uit het verleden, vonden zij dat economische groei meer dan de helft van de variatie verklaarde. Deze asymmetrie suggereert sterk dat consumptie in Bangladesh waarschijnlijk een reactie is op groei, in plaats van de motor die het start.

De studie keek ook naar hoe de economie zichzelf corrigeert wanneer deze uit balans raakt. Ze ontdekten dat wanneer de economie afwijkt van haar langetermijnpad, het de groeivoet van de economie is die het zware werk doet om de boel weer in lijn te trekken, in plaats van de uitgaven van huishoudens. Dit versterkt de conclusie dat de economie wordt gedreven door aanbodzijde-factoren, zoals productie en export, in plaats van door de vraagzijde van de uitgaven van huishoudens. De onderzoekers merkten op dat dit patroon consistent is met een economie die zwaar leunt op export, met name in de industrie van de kant-en-klaar kleding, waarbij banen en lonen worden bepaald door de wereldwijde vraag in plaats door wat lokale gezinnen besluiten te kopen.

De implicaties van deze bevindingen zijn aanzienlijk voor beleidsmakers. Als het doel is om de levensstandaard van huishoudens te verhogen, suggereert de studie dat beleid gericht op het stimuleren van de binnenlandse vraag, zoals het geven van contant geld aan mensen om uit te geven, minder effectief kan zijn dan beleid dat de productieve capaciteit van de economie uitbreidt. Investeren in infrastructuur, het ondersteunen van de exportsector en het creëren van een omgeving waarin bedrijven kunnen groeien, lijken de meest betrouwbare manieren om het inkomen te genereren dat uiteindelijk leidt tot hogere consumptie. Hoewel remittances een essentieel kussen bieden voor gezinnen, geeft de studie aan dat de fundamentele motor van welvaart in Bangladesh de groei van de economie zelf is, die vervolgens doorwerkt naar de portemonnees van haar burgers.

De onderzoekers waren zorgvuldig in het vermelden van de beperkingen van hun werk. De gegevens voor de meest recente jaren zijn voorlopig en onderhevig aan herziening, en de statistische modellen die voor de kortste termijnvoorspellingen werden gebruikt, hadden een kleiner aantal datapunten om mee te werken, wat die specifieke resultaten iets minder zeker maakt. Echter, de kernbevinding — dat groei leidt tot consumptie in Bangladesh — bleef standhouden in verschillende tests en tijdperken. De studie benadrukte ook dat de relatie tussen investeringen en consumptie een langetermijnrelatie is, die jaren duurt voordat deze volledig tot uiting komt, wat is waarom het mogelijk niet zichtbaar is in de korte-termijndata.

Uiteindelijk biedt deze blik van zestig jaar op de Bengaalse economie een duidelijk beeld van hoe het land is gegroeid. Het is een verhaal van aanbod dat naar vraag leidt, waarbij de expansie van de industrie en de geldstroom vanuit het buitenland de omstandigheden creëren voor huishoudens om meer uit te geven. Het idee dat bestedingen alleen de economie vooruit kunnen drijven, houdt in deze context geen stand. In plaats daarvan wijst het bewijs op een model waarbij de creatie van banen en de uitbreiding van productie de primaire drijfveren zijn van economisch welzijn, waarbij de consumptie van huishoudens volgt als een natuurlijk en welkom gevolg.