Beyond Account Ownership: Digital Payments and Formal Savings as Robust Correlates of Financial Inclusion, 2011–2024

Resumen Técnico: Más allá de la titularidad de cuentas: los pagos digitales y el ahorro formal como correlatos robustos de la inclusión financiera, 2011–2024

Planteamiento del problema
Si bien la inclusión financiera es un pilar central de la política de desarrollo global, la evidencia transnacional sobre los impulsores de la titularidad de cuentas permanece fragmentada entre las olas de encuestas y los cambios en las definiciones de los indicadores. Existe una brecha crítica al distinguir entre el mero acceso (titularidad de cuentas) y el uso activo (ahorros, pagos, préstamos). La literatura previa suele depender de análisis de una sola ola o trata la titularidad de cuentas como un resultado estático, sin lograr aislar las dimensiones conductuales específicas que se correlacionan de manera robusta con la inclusión al controlar la heterogeneidad persistente entre países. Además, la medida en que el acceso impulsado por la tecnología se traduce en comportamientos de uso sostenido, y cómo estas relaciones evolucionan en el tiempo, requiere una perspectiva longitudinal que considere tanto los factores institucionales específicos de cada país como las tendencias temporales globales.

Metodología
Este estudio utiliza un conjunto de datos de panel país-año derivado de seis olas (2011, 2014, 2017, 2021, 2022 y 2024) de la base de datos Global Findex del Banco Mundial. El análisis cubre hasta 162 economías, con la muestra de regresión principal restringida a 294 observaciones completas de 162 países para los años 2014, 2017, 2021 y 2024, donde los datos de todas las covariables estaban disponibles.

La estrategia empírica emplea un modelo de regresión de panel de efectos fijos de dos vías. La variable dependiente es la proporción de adultos (de 15 años o más) con una cuenta en una institución financiera o proveedor de dinero móvil. Las variables independientes son cuatro covariables de la dimensión de uso: uso de pagos digitales, titularidad de cuentas de dinero móvil, ahorro formal y préstamo formal.

La estimación procede en tres especificaciones anidadas:

1. Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO) agrupados con errores estándar robustos a la heterocedasticidad.
2. MCO aumentados con efectos fijos de la ola de la encuesta y errores estándar agrupados por país.
3. Una especificación de efectos fijos de dos vías que añade efectos fijos de país para absorber todas las características invariantes en el tiempo de cada país (por ejemplo, calidad institucional, estructura del sector financiero).

Como prueba de robustez, se estima una regresión de mediana (cuantil) con efectos fijos de la ola sobre la misma muestra de casos completos para evaluar la influencia de los países atípicos. El estudio trata explícitamente los hallazgos de la regresión como correlatos descriptivos en lugar de efectos causales, reconociendo la posibilidad de causalidad inversa y desarrollos no observados dentro de cada país.

Resultos clave

• Tendencias en la titularidad: La titularidad promedio de cuentas a nivel global aumentó del 50.6% en 2011 al 78.7% en 2024. Las ganancias absolas más rápidas ocurrieron en el sur de Asia (del 35.2% al 83.9%) y el África subsahariana (del 23.3% al 58.2%). Sin embargo, el agregado de Oriente Medio, el Norte de África, Afganistán y Pakistán mostró un progreso no monotónico, incluyendo un descenso entre 2017 y 2021.
• Brechas de desigualdad: La brecha de género global en la titularidad de cuentas se redujo solo modestamente, pasando de 14.1 puntos porcentuales en 2011 a 11.7 en 2024. La brecha de ingresos dentro de los países (el 60% más rico frente al 40% más pobre) también se redujo ligeramente de 14.1 a 11.7 puntos, pero sigue siendo sustancial. La brecha urbano-rural fue observable solo en la ola de 2024, situándose en 6.7 puntos porcentuales.
• Determinantes de la titularidad: En el modelo de efectos fijos de dos vías (controlando por país y año), el uso de pagos digitales ($\beta = 0.552, p < 0.01$) y el comportamiento de ahorro formal ($\beta = 0.418, p < 0.01$) emergieron como correlatos robustos y estadísticamente significativos de la titularidad de cuentas.
• Correlatos no robustos: Por el contrario, los coeficientes para la titularidad de cuentas de dinero móvil y el préstamo formal se acercaron a cero y perdieron significancia estadística una vez que se absorbieron los efectos fijos de país. Esto sugiere que la asociación transversal bruta entre el dinero móvil/crédito y la titularidad de cuentas refleja principalmente factores estables y no invariantes en el tiempo a nivel de país (como el desarrollo general del sector financiero), en lugar de una relación dinámica dentro de cada país a lo largo del tiempo.
• Ajuste del modelo: El modelo de efectos fijos de dos vías arrojó un $R^2$ de 0.972, un valor que los autores atribuyen a la inclusión de un gran número de efectos fijos de país en relación con el tamaño de la muestra, advirtiendo contra la interpretación de esto como un fuerte poder predictivo fuera de la muestra.

Significancia y afirmaciones
El estudio reclama originalidad al rastrear estas relaciones de manera consistente a través de toda la serie Findex 2011–2024, en lugar de depender de instantáneas de una sola ola. Su principal significancia radica en aislar los correlatos dentro de cada país netos de las diferencias persistentes entre países, una distinción notablemente ausente en trabajos previos.

Los hallazgos desafían la suposición de que el acceso al dinero móvil o al crédito por sí solo impulsa la dinámica de la titularidad de cuentas a lo largo del tiempo. En cambio, los resultados sugieren que la infraestructura de pagos digitales y la formalización del ahorro son los impulsores conductuales más robustos asociados con la titularidad de cuentas. El documento postula que los esfuerzos de política enfocados únicamente en expandir la titularidad de cuentas o el acceso al crédito pueden ser insuficientes; más bien, las inversiones en ecosistemas de pagos digitales y mecanismos que fomenten el ahorro formal son probablemente más efectivas para cerrar las brechas de inclusión restantes.

Los autores mantienen una postura modesta, enfatizando que sus resultados describen asociaciones en lugar de mecanismos causales. Señalan que la persistencia de la brecha de género a pesar del amplio crecimiento del acceso implica que las barreras estructurales y conductuales requieren intervenciones dirigidas más allá de la expansión genérica del acceso. Del mismo modo, el débil vínculo entre el préstamo formal y la titularidad de cuentas en el modelo de efectos fijos sugiere que el desarrollo de los mercados de crédito requiere instrumentos de política distintos (por ejemplo, infraestructura de información crediticia) separados de las campañas de titularidad de cuentas.