Beyond Account Ownership: Digital Payments and Formal Savings as Robust Correlates of Financial Inclusion, 2011–2024

Resumo Técnico: Além da Titularidade de Contas: Pagamentos Digitais e Poupança Formal como Correlatos Robustos da Inclusão Financeira, 2011–2024

Problema de Pesquisa
Embora a inclusão financeira seja um pilar central das políticas de desenvolvimento global, as evidências transnacionais sobre os impulsionadores da titularidade de contas permanecem fragmentadas entre as ondas de pesquisa e as mudanças nas definições de indicadores. Existe uma lacuna crítica em distinguir entre o mero acesso (titularidade de conta) e o uso ativo (poupança, pagamentos, empréstimos). A literatura prévia frequentemente se baseia em análises de onda única ou trata a titularidade de conta como um resultado estático, falhando em isolar as dimensões comportamentais específicas que se correlacionam robustamente com a inclusão ao controlar a heterogeneidade persistente entre países. Além disso, a extensão em que o acesso impulsionado pela tecnologia se traduz em comportamentos de uso sustentados, e como essas relações evoluem ao longo do tempo, requer uma perspectiva longitudinal que considere tanto os fatores institucionais específicos de cada país quanto as tendências temporais globais.

Metodologia
Este estudo utiliza um conjunto de dados de painel país-ano derivado de seis ondas (2011, 2014, 2017, 2021, 2022 e 2024) do Global Findex Database do Banco Mundial. A análise abrange até 162 economias, com a amostra de regressão principal restrita a 294 observações completas de 162 países para os anos de 2014, 2017, 2021 e 2024, onde os dados sobre todas as covariáveis estavam disponíveis.

A estratégia empírica emprega um modelo de regressão de painel de efeitos fixos de duas vias. A variável dependente é a parcela de adultos (15 anos ou mais) com conta em uma instituição financeira ou provedor de dinheiro móvel (mobile money). As variáveis independentes são quatro covariáveis de dimensão de uso: uso de pagamentos digitais, titularidade de conta de dinheiro móvel, poupança formal e empréstimo formal.

A estimação procede em três especificações aninhadas:

1. Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) agrupados (Pooled OLS) com erros padrão robustos à heterocedasticidade.
2. MQO aumentado com efeitos fixos de onda de pesquisa e erros padrão agrupados por país.
3. Uma especificação de efeitos fixos de duas vias adicionando efeitos fixos de país para absorver todas as características invariantes no tempo de cada país (ex: qualidade institucional, estrutura do setor financeiro).

Como teste de robustez, uma regressão de mediana (quantil) com efeitos fixos de onda é estimada sobre a mesma amostra de casos completos para avaliar a influência de países discrepantes (outliers). O estudo trata explicitamente os achados da regressão como correlatos descritivos, em vez de efeitos causais, reconhecendo a possibilidade de causalidade reversa e desenvolvimentos não observados dentro dos países.

Principais Resultados

• Tendências de Titularidade: A titularidade média global de contas subiu de 50,6% em 2011 para 78,7% em 2024. Os ganhos absolutos mais rápidos ocorreram no Sul da Ásia (35,2% para 83,9%) e na África Subsaariana (23,3% para 58,2%). No entanto, o agregado do Oriente Médio, Norte da África, Afeganistão e Paquistão apresentou progresso não monotônico, incluindo um declínio entre 2017 e 2021.
• Lacunas de Desigualdade: A lacuna de gênero global na titularidade de contas diminuiu apenas modestamente, passando de 14,1 pontos percentuais em 2011 para 11,7 em 2024. A lacuna de renda dentro dos países (os 60% mais ricos vs. os 40% mais pobres) também diminuiu ligeiramente de 14,1 para 11,7 pontos, mas permanece substancial. A lacuna urbano-rural foi observável apenas na onda de 2024, situando-se em 6,7 pontos percentuais.
• Determinantes da Titularidade: No modelo de efeitos fixos de duas vias (controlando por país e ano), o uso de pagamentos digitais ($\beta = 0,552, p < 0,01$) e o comportamento de poupança formal ($\beta = 0,418, p < 0,01$) emergiram como correlatos robustos e estatisticamente significativos da titularidade de contas.
• Correlatos Não Robustos: Por outro sentido, os coeficientes para a titularidade de conta de dinheiro móvel e o empréstimo formal encolheram em direção a zero e perderam significância estatística assim que os efeitos fixos de país foram absorvidos. Isso sugere que a associação transversal bruta entre dinheiro móvel/crédito e titularidade de conta reflete majoritariamente fatores estáveis e invariantes no tempo do nível do país (como o desenvolvimento geral do setor financeiro), em vez de uma relação dinâmica dentro do país ao longo do tempo.
• Ajuste do Modelo: O modelo de efeitos fixos de duas vias apresentou um $R^2$ de 0,972, valor que os autores atribuem à inclusão de um grande número de efeitos fixos de país em relação ao tamanho da amostra, alertando que isso não deve ser interpretado como forte poder preditivo fora da amostra.

Significância e Alegações
O estudo reivindica originalidade ao rastrear essas relações consistentemente ao longo de toda a série Findex 2011–2024, em vez de depender de instantâneos de uma única onda. Sua principal significância reside em isolar os correlatos intra-país líquidos das diferenças persistentes entre países — uma distinção amplamente ausente em trabalhos anteriores.

Os resultados desafiam a suposição de que o acesso ao dinheiro móvel ou ao crédito, por si só, impulsiona a dinâmica da titularidade de contas ao longo do tempo. Em vez disso, os resultados sugerem que a infraestrutura de pagamentos digitais e a formalização da poupança são os impulsionadores comportamentais mais robustos associados à titularidade de contas. O artigo postula que os esforços de política focados apenas na expansão da titularidade de contas ou do acesso ao crédito podem ser insuficientes; em vez disso, investimentos em ecossistemas de pagamentos digitais e mecanismos que incentivem a poupança formal são provavelmente mais eficazes para fechar as lacunas de inclusão remanescentes.

Os autores mantêm uma postura modesta, enfatizando que seus resultados descrevem associações, não mecanismos causais. Eles observam que a persistência da lacuna de gênero, apesar do amplo crescimento do acesso, implica que barreiras estruturais e comportamentais exigem intervenções direcionadas além da expansão genérica do acesso. Da mesma forma, a fraca ligação entre o empréstimo formal e a titularidade de conta no modelo de efeitos fixos sugere que o desenvolvimento do mercado de crédito requer instrumentos de política distintos (ex: infraestrutura de informação de crédito) separados das campanhas de titularidade de conta.