Does social media information affect individual investor disposition effect? Evidence from Xueqiu
En utilisant des données de la plateforme chinoise d'investissement social Xueqiu, cette étude démontre que l'information des médias sociaux, en particulier les nouvelles négatives, atténue considérablement l'effet de disposition des investisseurs individuels en favorisant des comportements de transaction plus rationnels, l'ampleur de cet impact variant selon les caractéristiques des investisseurs telles que l'expérience, la taille du réseau, la région et le genre.
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Imaginez que vous soyez à une vente de garage. Vous avez deux objets : une lampe vintage que vous avez achetée 10 dollars et qui vaut maintenant 50 dollars, et un grille-pain cassé que vous avez acheté 10 dollars et qui vaut maintenant 2 dollars.
La plupart des gens, lorsqu'ils voient un acheteur pour la lampe, la vendront immédiatement avec plaisir pour encaisser leur profit de 40 dollars. Mais lorsqu'il s'agit du grille-pain cassé, ils le garderont pendant des années, espérant qu'un jour quelqu'un paiera 10 dollars pour qu'ils ne se sentent pas avoir « perdu » de l'argent. En finance, cette bizarrerie humaine est appelée l'effet de disposition. C'est la tendance à vendre trop tôt les gagnants et à conserver trop longtemps les perdants, ce qui nuit souvent à votre portefeuille global.
Cet article pose une question simple : Est-ce que faire défiler les réseaux sociaux aide les gens à arrêter de faire cela ?
Les chercheurs ont utilisé des données provenant de Xueqiu, un réseau social chinois populaire où les investisseurs discutent d'actions, partagent leurs opinions et publient des mises à jour. Ils ont traité cette plateforme comme une immense place publique bruyante où tout le monde crie ses pensées sur le marché.
Voici ce qu'ils ont découvert, décomposé en concepts simples :
1. L'effet de la « place publique »
L'étude a révélé que lorsque les investisseurs individuels lisent davantage de publications des personnes qu'ils suivent sur Xueqiu, ils deviennent en réalité moins susceptibles de tomber dans le piège de conserver des actions perdantes. Les bavardages sur les réseaux sociaux agissent comme un rappel à la réalité, aidant les investisseurs à prendre des décisions plus rationnelles plutôt que d'agir sous le coup de l'émotion pure.
2. Les « mauvaises nouvelles » sont les bonnes nouvelles
Voici le rebondissement : ce ne sont pas les publications heureuses et optimistes qui aident. Ce sont les négatives.
- Le piège de l'optimisme : Lorsque les investisseurs lisent des publications positives et « haussières », ils ont tendance à devenir trop confiants. Ils regardent leur action perdante (le grille-pain cassé) et pensent : « Peut-être qu'elle va rebondir ! » Ainsi, ils s'accrochent plus fort, aggravant le problème.
- Le rappel à la réalité : Lorsque les investisseurs lisent des publications négatives, cela agit comme une douche froide. Cela les fait réaliser : « Oh, cette action pourrait continuer à baisser. » Cette peur les incite à vendre rapidement l'action perdante pour limiter leurs pertes, tout en conservant leurs actions gagnantes.
L'analogie : Imaginez le marché comme une route brumeuse. Les publications positives sont comme quelqu'un qui crie : « La route est dégagée ! Continuez de rouler ! », ce qui pourrait vous faire ignorer un nid-de-poule (une action perdante). Les publications négatives sont comme une sirène d'avertissement : « Danger devant ! », ce qui vous fait arrêter et réparer la voiture (vendre le perdant) avant de vous écraser. L'étude a révélé que c'est la « sirène d'avertissement » qui arrête réellement le mauvais comportement de conduite.
3. Tout le monde n'entend pas la sirène de la même manière
Les chercheurs ont découvert que tout le monde ne réagit pas à cette « place publique » de la même façon. Cela dépend de qui vous êtes :
- L'expérience compte : Les investisseurs qui négocient depuis plus longtemps (les « vétérans ») sont meilleurs pour écouter les mauvaises nouvelles et ajuster leur comportement. Les nouveaux investisseurs sont souvent confus ou ignorent les avertissements.
- Qui vous suivez : Si vous suivez beaucoup d'« influenceurs » ou de leaders d'opinion célèbres, vous pourriez être moins efficace pour utiliser ces informations. L'étude suggère que suivre trop de voix populaires pourrait vous faire vous concentrer uniquement sur leurs prédictions heureuses et manquer les avertissements négatifs. Les investisseurs qui suivent moins de voix, peut-être plus de niches, ont en réalité mieux réussi à limiter leurs pertes.
- Différences de genre : L'étude a révélé que les investisseurs masculins semblaient bien réagir aux informations négatives, les utilisant pour prendre de meilleures décisions. Les investisseurs féminins, cependant, n'ont pas montré de changement significatif de comportement basé sur les publications des réseaux sociaux. Les auteurs suggèrent que cela pourrait être dû au fait que les investisseurs féminins, en moyenne, font face à des obstacles différents en matière de connaissances financières ou de perception du risque, ce qui rend le bruit des réseaux sociaux moins efficace pour modifier leurs habitudes spécifiques.
- Localisation : Les investisseurs des grands pôles financiers (comme Pékin ou Shanghai) semblaient bénéficier davantage de l'information que ceux des petites villes, probablement parce qu'ils possèdent plus de connaissances de base pour comprendre les bavardages.
La conclusion
L'article conclut que les réseaux sociaux ne sont pas seulement un lieu de commérages ; c'est un outil qui peut corriger une erreur financière courante. Cependant, cela ne fonctionne que si vous prêtez attention aux mauvaises nouvelles. Lorsque les investisseurs voient des informations négatives, ils arrêtent de conserver leurs « grille-pains cassés » et commencent à les vendre, ce qui est une façon beaucoup plus intelligente de gérer l'argent.
Note importante : Les auteurs admettent que leur étude a des limites. Ils n'ont examiné que les 200 dernières transactions pour chaque utilisateur (car c'est tout ce que Xueqiu affiche), et l'analyse du texte en chinois est délicate car l'ironie et le sarcasme peuvent être difficiles à détecter pour les ordinateurs. Mais dans l'ensemble, le message est clair : dans le monde bruyant des réseaux sociaux, écouter les avertissements pourrait être la meilleure façon d'arrêter de perdre de l'argent.
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