Digital M&A, R&D leapfrogging, and new quality productive forces: quasi-experimental evidence from China’s listed firms
चीनी सूचीबद्ध फर्मों के अर्ध-प्रायोगिक साक्ष्यों का उपयोग करते हुए, यह अध्ययन प्रदर्शित करता है कि डिजिटल विलय और अधिग्रहण अनुसंधान एवं विकास (R&D) के छलांग लगाने और पेटेंटिंग को नए तकनीकी क्षेत्रों में स्थानांतरित करने की सुविधा प्रदान करके 'नई गुणवत्तापूर्ण उत्पादक शक्तियों' (new quality productive forces) को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाते हैं, बशर्ते कि अधिग्रहणकर्ता और लक्ष्य के बीच तकनीकी दूरी एक इष्टतम सीमा के भीतर रहे ताकि एकीकरण के जाल से बचा जा सके।
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आधुनिक अर्थव्यवस्था में, कंपनियाँ अक्सर अपने मौजूदा कार्यों में सुधार करके, अपने मौजूदा उत्पादों को थोड़ा बेहतर बनाकर या अपनी फैक्ट्रियों को थोड़ा तेज़ बनाकर बढ़ने की कोशिश करती हैं। यह प्रगति का एक स्थिर और अनुमानित मार्ग है। हालाँकि, उन राष्ट्रों और उद्योगों के लिए जिन्हें परिवर्तन की आवश्यकता है, केवल पुराने तरीकों में बेहतर होना पर्याप्त नहीं है। उन्हें तकनीक के पूरी तरह से नए रास्तों पर कूदने की आवश्यकता है, अपना ध्यान उन क्षेत्रों पर केंद्रित करने की आवश्यकता है जिन्हें उन्होंने पहले कभी नहीं खोजा है। इस तरह का आमूलचूल परिवर्तन कठिन है क्योंकि एक कंपनी की आंतरिक अनुसंधान टीमें अक्सर अपनी ही आदतों में फंसी रहती हैं, और भविष्य के लिए आवश्यक नए उपकरणों को देखने या बनाने में असमर्थ होती हैं। इसे हल करने के लिए, कई फर्में अन्य कंपनियों को खरीदने की ओर मुड़ती हैं। एक ऐसे व्यवसाय को खरीदने के माध्यम से जिसके पास पहले से ही वांछित तकनीक मौजूद है, एक कंपनी उम्मीद करती है कि वह तुरंत उस ज्ञान, लोगों और डेटा को प्राप्त कर लेगी जिसकी उसे आगे बढ़ने के लिए आवश्यकता है। अर्थशास्त्रियों और नीति निर्माताओं के लिए केंद्रीय प्रश्न यह है कि क्या यह रणनीति वास्तव में काम करती है: क्या एक डिजिटल कंपनी को खरीदना वास्तव में खरीदार को अपनी दिशा बदलने के लिए मजबूर करता है, या यह उसे केवल वही जो वह पहले से कर रहा था, उसमें थोड़ा अधिक कुशल बनाता है?
चीनी कंपनियों पर एक हालिया अध्ययन इस प्रश्न का एक स्पष्ट उत्तर प्रदान करता है। शोधकर्ताओं ने पंद्रह वर्षों की अवधि में सूचीबद्ध फर्मों के लगभग 25,000 रिकॉर्डों का परीक्षण किया, विशेष रूप से उन कंपनियों पर ध्यान केंद्रित किया जिन्होंने आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस, बिग डेटा या क्लाउड कंप्यूटिंग जैसी डिजिटल तकनीकों में विशेषज्ञता रखने वाली कंपनी को खरीदा। वे यह देखना चाहते थे कि क्या ये खरीदारी खरीदार के अनुसंधान और विकास (R&D) में एक मौलिक परिवर्तन के लिए उत्प्रेरक के रूप में कार्य करती है। निष्कर्ष बताते हैं कि जब कोई कंपनी एक डिजिटल लक्ष्य को खरीदती है, तो वह वास्तव में दिशा बदल लेती है। अधिग्रहित करने वाली फर्में केवल अधिक पेटेंट ही नहीं बनातीं; वे उन तकनीकी क्षेत्रों में पेटेंट बनाना शुरू कर देती हैं जिन्हें उन्होंने पहले कभी छुआ भी नहीं था। यह बदलाव महत्वपूर्ण है। अध्ययन में पाया गया कि इन सौदों ने "नई गुणवत्ता वाले उत्पादक बलों" (new quality productive forces) के एक विशिष्ट माप को बढ़ाया—जो एक ऐसी अवधारणा है जो यह बताती है कि तकनीक द्वारा किसी कंपनी के श्रमिकों, उपकरणों और उत्पादों को कितनी अच्छी तरह से अपग्रेड किया जाता है—लगभग पांच प्रतिशत। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि कंपनियों के नए पेटेंट आवेदनों में से लगभग 4.2 प्रतिशत बिल्कुल नए तकनीकी डोमेन में दायर किए गए थे, जो यह सिद्ध करता है कि कंपनियाँ पुराने विचारों को केवल परिष्कृत करने के बजाय अनछुए क्षेत्रों की खोज कर रही थीं।
शोधकर्ताओं ने पाया कि यह आगे की छलांग स्वतः नहीं होती; यह काफी हद तक इस बात पर निर्भर करती है कि खरीदार और विक्रेता एक-दूसरे से कितने भिन्न हैं। यदि दोनों कंपनियाँ बहुत समान हैं, तो सौदा नवाचार को प्रेरित करने में विफल रहता है क्योंकि खरीदार वही खरीद रहा है जो वह पहले से जानता है। यदि वे बहुत भिन्न हैं, तो सौदा विफल हो जाता है क्योंकि खरीदार नई तकनीक को समझ या एकीकृत नहीं कर पाता है। अध्ययन ने एक "स्वीट स्पॉट" (sweet spot) की पहचान की जहाँ दोनों फर्मों के बीच तकनीकी दूरी मध्यम होती है। इस क्षेत्र में, खरीदार नए ज्ञान को आत्मसात कर सकता है और इसका उपयोग नए क्षेत्रों में कूदने के लिए कर सकता है। हालाँकि, यदि दूरी बहुत अधिक है, तो सौदा एक जाल बन जाता है। शोधकर्ताओं ने पाया कि जब तकनीकी अंतर बहुत अधिक होता है, तो अधिग्रहण वास्तव में कंपनी की अपग्रेड करने की क्षमता को नुकसान पहुँचाता है, क्योंकि नई टीम और तकनीक को एकीकृत करने का प्रयास कंपनी की सीखने की क्षमता को अभिभूत कर देता है। यह "एकीकरण का जाल" (integration trap) बताता है कि बहुत आगे की डिजिटल कंपनी को खरीदना मूल्य बनाने के बजाय मूल्य को नष्ट कर सकता है।
अध्ययन ने यह भी खुलासा किया कि इन रणनीतिक छलांगों से सबसे अधिक किसे लाभ होता है। सकारात्मक प्रभाव उच्च-तकनीकी क्षेत्रों के बजाय पारंपरिक उद्योगों, जैसे कि विनिर्माण (manufacturing) में काम करने वाली कंपनियों के लिए सबसे मजबूत थे। एक पारंपरिक निर्माता के लिए, एक डिजिटल फर्म को खरीदना एक नए भविष्य के लिए एक शक्तिशाली सेतु के रूप में कार्य करता है, जिससे उसे विकास के मध्यवर्ती चरणों को लांघने में मदद मिलती है। इसके विपरीत, जो कंपनियाँ पहले से ही उच्च-तककी थीं, उन्हें कम लाभ हुआ, क्योंकि वे पहले से ही सीमा (frontier) के करीब काम कर रही थीं। इसके अतिरिक्त, निजी कंपनियाँ राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों की तुलना में अधिक लाभान्वित होती दिखीं, संभवतः इसलिए क्योंकि निजी फर्में अपनी विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुकूल लक्ष्यों का चयन करने में अधिक अनुशासित होती हैं। शोध सुझाव देता है कि एक कंपनी के सफल परिवर्तन के लिए, उसे एक ऐसा साथी चुनना चाहिए जो एक नया रास्ता देने के लिए पर्याप्त भिन्न हो, लेकिन समझने और एकीकृत करने के लिए पर्याप्त समान भी हो। यह संतुलन ही एक साधारण व्यावसायिक खरीद को वास्तविक आर्थिक नवीनीकरण के इंजन में बदलने की कुंजी है।
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