Revisiting Inflation Dynamics in Nepal: Global Geopolitical Risk or Cross Border Price Transmission
Utilizzando dati annuali dal 1985 al 2024 e un framework ARDL, questo articolo riscontra che, sebbene l'inflazione indiana e i prezzi del petrolio greggio rimangano i principali motori dell'inflazione in Nepal, il rischio geopolitico globale rappresenta un canale di trasmissione emergente, sebbene non ancora uniformemente robusto, che merita di essere monitorato dalle autorità monetarie.
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Nel piccolo stato senza sbocco sul mare del Nepal, il prezzo del pane, del carburante e dei beni di prima necessità non si muove in isolamento. Poiché il paese condivide un confine aperto con l'India e lega direttamente il valore della propria valuta alla rupia indiana, il polso economico del suo gigante vicino batte all'unisono con il proprio. Per decenni, gli economisti hanno compreso che quando i prezzi salgono in India, salgono in Nepal. Sanno anche che quando il costo globale del petrolio aumenta, il costo della vita in Nepal lo segue, semplicemente perché il paese importa quasi tutto il suo carburante. Queste sono le regole stabilite del gioco: i flussi commerciali e i legami valutari agiscono come i canali primari attraverso i quali l'inflazione si trasmette. Ma il mondo è cambiato negli ultimi anni, diventando un luogo di maggiore tensione, rotte marittime interrotte e incertezza globale. Una nuova domanda è emersa per gli economisti: questa più ampia tensione geopolitica globale, distinta da specifici aumenti di prezzo del petrolio o dell'India, ha ora un proprio potere diretto di far salire i prezzi in Nepal?
Un team di ricercatori della Tribhuvan University si è posto l'obiettivo di rispondere a questa domanda esaminando quarant'anni di storia economica, dal 1985 al 2024. Volevano vedere se una specifica misura del rischio geopolitico globale — un numero che traccia l'intensità dei conflitti internazionali, delle guerre e dell'instabilità politica — agisce come un motore indipendente per l'inflazione in Nepal. Per farlo, hanno raccolto dati sui tassi di inflazione annuali del Nepal, sull'inflazione indiana, sul prezzo del greggio Brent, sul tasso di cambio tra il dollaro statunitense e la rupia nepalese e sull'indice del rischio geopolitico globale. Hanno poi utilizzato un metodo statistico progettato per trovare relazioni a lungo termine tra queste parti in movimento, trattando i dati come un complesso puzzle dove ogni pezzo deve incastrarsi con gli altri nel tempo per rivelare la vera immagine.
I ricercatori hanno scoperto che le vecchie regole mantengono ancora il maggior potere d'influenza. Il principale motore dell'inflazione in Nepal rimane il livello dei prezzi in India. Quando i prezzi indiani salgono, i prezzi nepalesi li seguono con un alto grado di certezza, confermando che il confine aperto e il aggancio valutario creano una linea di trasmissione diretta e potente. Anche i prezzi globali del petrolio giocano un ruolo chiaro; quando il costo del greggio aumenta, questo spinge verso l'alto i costi di trasporto e produzione in Nepal, portando a prezzi al consumo più elevati. La velocità con cui questi prezzi si adeguano è notevolmente rapida. Lo studio mostra che se i prezzi si discostano dal loro equilibrio a lungo termine, l'economia si corregge di circa il novantatré per cento entro un solo anno, tornando all'equilibrio con sorprendente rapidità.
La scoperta più significativa, tuttavia, riguarda la nuova variabile: il rischio geopolitico globale. I ricercatori hanno scoperto che, sebbene alti livelli di tensione globale tendano ad essere associati a prezzi più elevati in Nepal, questa relazione non è così forte o diretta come l'influenza dell'inflazione indiana o dei prezzi del petrolio. I dati suggeriscono che l'effetto dei conflitti globali è spesso indiretto. Probabilmente agisce facendo aumentare prima il prezzo del petrolio o influenzando l'economia indiana, che poi trasmette lo shock al Nepal. Quando i ricercatori hanno isolato il fattore del rischio geopolitico da questi altri canali, il suo potere indipendente di far salire i prezzi è apparso debole e inconsistente. In alcuni test statistici, il legame era appena percettibile; in altri, mostrava una connessione debole ma positiva. Ciò indica che, sebbene l'incertezza globale sia una preoccupazione crescente, non è ancora diventata una causa primaria e autonoma di inflazione in Nepal come lo sono i prezzi indiani o i costi del petrolio.
Lo studio ha anche esaminato come il tasso di cambio influenzi i prezzi. In un'economia tipica, una valuta più debole porta solitamente a un'inflazione immediata perché le importazioni diventano più costose. Tuttavia, poiché la valuta del Nepal è ancorata alla rupia indiana, la relazione è più complessa. I ricercatori hanno osservato che i movimenti del tasso di cambio rispetto al dollaro statunitense non hanno sempre prodotto lo sperato picco immediato nei prezzi, probabilmente perché il legame fisso con l'India assorbe gran parte dello shock. Il modello ha superato ogni rigoroso test di affidabilità, non mostrando errori nascosti o distorsioni nei dati, e i risultati sono rimasti stabili anche quando i ricercatori hanno utilizzato diversi approcci matematici per verificarli.
In definitiva, la ricerca suggerisce che per i decisori politici in Nepal, il modo più efficace per anticipare l'inflazione è osservare l'India e il mercato globale del petrolio. Sebbene il rischio geopolitico globale sia un fattore emergente che merita attenzione, esso non appare ancora come una forza separata e dominante che richiede una risposta politica unica, distinta dalle strategie esistenti per la gestione dei prezzi del petrolio e del commercio transfrontaliero. L'economia rimane profondamente legata al suo vicino regionale e al costo dell'energia, con le tensioni globali che agiscono più come una pressione di fondo che amplifica questi canali esistenti piuttosto che come un nuovo, indipendente motore di cambiamenti dei prezzi.
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