Revisiting Inflation Dynamics in Nepal: Global Geopolitical Risk or Cross Border Price Transmission
Utilizando datos anuales de 1985 a 2024 y un marco ARDL, este artículo encuentra que, si bien la inflación de la India y los precios del petróleo crudo siguen siendo los principales impulsores de la inflación de Nepal, el riesgo geopolítico global representa un canal de transmisión emergente, aunque todavía no es uniformemente robusto, que requiere el seguimiento de las autoridades monetarias.
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En la pequeña nación sin litoral de Nepal, el precio del pan, el combustible y los productos de primera necesidad no se mueve de forma aislada. Debido a que el país comparte una frontera abierta con la India y vincula directamente el valor de su moneda a la rupia india, el pulso económico de su gigante vecino late al unísono con el suyo propio. Durante décadas, los economistas han comprendido que cuando los precios suben en la India, también suben en Nepal. También saben que cuando el coste mundial del petróleo se dispara, el coste de la vida en Nepal lo sigue, simplemente porque el país importa casi todo su combustible. Estas son las reglas establecidas del juego: los flujos comerciales y los vínculos de divisas actan como los canales primarios a través de los cuales viaja la inflación. Pero el mundo ha cambiado en los últimos años, convirtiéndose en un lugar de tensiones acentuadas, rutas de navegación interrumpidas e incertidumbre global. Ha surgido una nueva pregunta para los economistas: ¿tiene esta tensión geopolítica global más amplia, distinta de las subidas de precios específicas en el petróleo o en la India, su propio poder directo para elevar los precios en Nepal?
Un equipo de investigadores de la Universidad Tribhuvan se propuso responder a esta pregunta analizando cuarenta años de historia económica, desde 1985 hasta 2024. Querían ver si una medida específica del riesgo geopolítico global —un número que rastrea la intensidad de los conflictos internacionales, las guerras y la inestabilidad política— actúa como un motor independiente de la inflación en Nepal. Para ello, recopilaron datos sobre las tasas de inflación anual de Nepal, la inflación de la India, el precio del petróleo Brent, el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y la rupia nepalí, y el índice de riesgo geopolítico mundial. Luego, utilizaron un método estadístico diseñado para encontrar relaciones a largo plazo entre estas partes móviles, tratando los datos como un complejo rompecabezas donde cada pieza debe encajar con el tiempo para revelar la imagen real.
Los investigadores descubrieron que las viejas reglas siguen teniendo la mayor influencia. El principal motor de la inflación en Nepal sigue siendo el nivel de precios en la India. Cuando los precios en la India suben, los precios nepalíes los siguen con un alto grado de certeza, confirmando que la frontera abierta y la paridad de la moneda crean una línea de transmisión directa y poderosa. Los precios mundiales del petróleo también desempeñan un papel claro; cuando el coste del petróleo crudo aumenta, esto eleva el coste del transporte y la producción en Nepal, provocando mayores precios al consumo. La velocidad a la que estos precios se ajustan es notablemente rápida. El estudio muestra que si los precios se desvían de su equilibrio a largo plazo, la economía se corrige en un noventa y tres por ciento en un solo año, regresando al equilibrio con una rapidez sorprendente.
El descubrimiento más significativo, sin embargo, se refiere a la nueva variable: el riesgo geopolítico global. Los investigadores descubrieron que, si bien los altos niveles de tensión global tienden a estar asociados con precios más altos en Nepal, esta relación no es tan fuerte o directa como la influencia de la inflación de la India o los precios del petróleo. Los datos sugieren que el efecto de los conflictos globales es a menudo indirecto. Probablemente funciona elevando primero el precio del petróleo o influyendo en la economía india, que luego transmite la sacudida a Nepal. Cuando los investigadores aislaron el factor de riesgo geopolítico de estos otros canales, su poder independiente para elevar los precios resultó débil e inconsistente. En algunas pruebas estadísticas, el vínculo era apenas perceptible; en otras, mostraba una conexión tenue pero positiva. Esto indica que, si bien la incertidumbre global es una preocupación creciente, aún no se ha convertido en una causa primaria y autónoma de la inflación en Nepal de la misma manera que lo han sido los precios de la India o los costes del petróleo.
El estudio también examinó cómo el tipo de cambio afecta a los precios. En una economía típica, una moneda más débil suele provocar una inflación inmediata porque las importaciones se vuelven más caras. Sin embargo, debido a que la moneda de Nepal está vinculada a la rupia india, la relación es más compleja. Los investigadores observaron que los movimientos en el tipo de cambio frente al dólar estadounidense no siempre producían el aumento inmediato esperado en los precios, probablemente porque el vínculo fijo con la India absorbe gran parte de la sacudida. El modelo superó todas las rigurosas pruebas de fiabilidad, sin mostrar errores ocultos o distorsiones en los datos, y los resultados se mantuvieron estables incluso cuando los investigadores utilizaron diferentes enfoques matemáticos para verificarlos.
En última instancia, la investigación sugiere que, para los responsables de la formulación de políticas en Nepal, la forma más eficaz de anticipar la inflación es vigilar la India y el mercado mundial del petróleo. Si bien el riesgo geopolítico global es un factor emergente que requiere atención, aún no parece ser una fuerza dominante y separada que requiera una respuesta política única distinta de las estrategias existentes para gestionar los precios del petróleo y el comercio transfronterizo. La economía permanece profundamente ligada a su vecino regional y al coste de la energía, con las tensiones globales actuando más como una presión de fondo que amplifica estos canales existentes en lugar de ser un nuevo motor independiente de los cambios de precios.
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