The Saving Abroad at Low Interest While Borrowing at High Interest Dilemma: How Much of a Commodity Windfall Should a Middle-Income Country Save in Its Sovereign Wealth Fund? Empirical Evidence from Mongolia
本論文は、価格上昇に伴い借入コストが低下するモンゴルのような資源輸出型の新興中所得国にとって、最適な戦略は、商品価格の高騰による windfall(棚ぼた的な利益)の約64〜84%を、国内で消費するのではなく、政府系ファンドへの積み立てや債務の返済に充てることであり、このアプローチは、基金の低い収益率と、景気後退期における高い借入コストを回避するという保険としての価値とのバランスを取ることで、厚生を最大化するものであると論じている。