Institutional factors: Their Significance on Foreign Direct Investment inflows in Selected Former British Colonies in Africa

世界経済において、お金は常に「住処」を探しています。投資家は、自らの資本を安全かつ収益性の高い形で成長させられる場所を求めていますが、ルールの仕組みが不明確な国へと国境を越えて進出することには、しばしば躊躇を感じます。この躊躇は、「制度（インスティテューション）」という概念へと私たちを導きます。経済学において、制度とは建物や組織のことではなく、人々や企業がどのように相互作用するかを形作る、成文化された、あるいは成文化されていないルールを指します。これらを社会の交通法規と考えてみてください。それらは、契約が守られるのか、財産が盗難から守られているのか、そしてビジネスが恣意的な干渉を恐れることなく運営できるのかを決定するものです。これらのルールが強固で予測可能であるとき、不確実性は消え去り、投資家は自信を持って資金を投入できるようになります。ルールが脆弱であったり腐敗していたりすると、リスクが高くなり、資本は遠のいてしまいます。数十年にわたり、経済学者たちは、優れた制度が外国投資を惹きつけるのか、それとも外国投資の到来が何らかの形でその国の制度改善を強制するのかという議論を続けてきました。この問いは、資源は豊富であるものの、生活水準を向上させるために必要な世界的な資本の安定した流入を引きつけることに苦慮していることが多いアフリカ大陸にとって、特に重要な意味を持っています。

ミッドランズ州立大学のロブソン・マンディシェクワによる最近の研究は、まさにこのダイナミクスに注目し、かつてイギリス帝国の植民地であったアフリカの15カ国に焦点を当てています。ボツワナやガーナからナイジェリア、ジンバブエに至るこれらの国々は、イギリスによる統治という共通の歴史を持っていますが、独立後の経済的経路は大きく分かれました。かなりの外国投資を引き引くことに成功した国もあれば、遅れをとっている国もあります。マンディシェクワは、現在の制度の質――汚職がいかに抑制され、法が守られ、政治的安定が維持されているか――が、これらの差異を駆動する鍵であるかどうかを判断しようと試みました。2007年から2022年までのデータを分析することで、研究者は、より良いガバナンスが直接投資（企業が他国に工場を建てたり、土地を購入したり、事業拠点を確立したりするために投資する資金）を呼び込む磁石として機能しているかどうかを調査しました。

本研究は、国のルールの質を測定する2つの異なる方法を用いて問題にアプローチしました。第一に、研究者は大局的な視点から、政府の機能、汚職の抑制、政治的安定、法の執行、市民の声の反映、および規制の有効性という6つの異なる側面を平均した単一のスコアを作成しました。第二に、本研究はこれらの6つの側面を分解し、特定のルールが他のルールよりも重要であるかどうかを確認しました。分析は、15の旧イギリス植民地を対象とし、ワールドバンクのデータを用いて、各国の経済パフォーマンスおよび制度スコアとともに、受け取った外国投資額を追跡しました。その目的は、より優れた制度を持つ国が、より脆弱なシステムを持つ近隣諸国よりも一貫して多くの資金を引きつけているかどうかを確認することでした。

結果は、明確でありながらも、微妙な差異を含んだ答えを提示しました。制度の質の総合スコアを見たとき、強い正の相関が見られました。簡単に言えば、国の制度の全般的な質が向上するにつれて、その国に流入する外国投資の額が増加したのです。データは、制度スコアが1パーセント向上すると、外国投資の流入が8パーセント増加する可能性があることを示唆しています。この知見は、投資家が一般的に、ルールが明確で公正な環境を好むという考えを支持しています。しかし、個別のガバナスの構成要素を見たとき、物語はより複雑になりました。すべての優れたガバナスの側面が、同じように投資を引きつける磁石となったわけではありません。

具体的には、2つの要因が強力な投資の磁石として際立ちました。それは「汚職の抑制」と「法の支配」です。国が汚職を抑え込み、法律が公平かつ一貫して適用されることを証明したとき、外国投資家はより多くの資金を送ることで反応しました。これら2つの要素は、信頼を左右する最も重要な推進力であるように見受けられました。対照的に、本研究では、政府の有効性、政治的安定、規制の質、および市民の声といった他の要因は、この特定の国々のグループにおいては、投資との負の関係を示したことが分かりました。これは、これらの要素が重要ではない、あるいは投資家がそれらを嫌っているという意味ではありません。むしろ、これら15カ国の文脈においては、これらの特定の分野における改善が、外国資本の即時的な増加と相関していなかったことを意味します。これらの経済圏においては、投資家が現在、行政的または政治的な要因よりも、法的保護の確実性や贈収賄の不在を優先している可能性があるのです。

また、本研究は、より広範な経済状況が極めて大きな役割を果たしていることも確認しました。経済成長が速く、物価が安定している国々は、著しく多くの投資を引きつけました。同様に、貿易に対してより開放的な国々も、より多くの外国資本の流入を見せました。これらの知見は、投資家は市場が成長しており、通貨が安定している場所へ向かうという直感と一致しています。本研究は、安定した経済が不可欠な基盤である一方で、法制度の具体的な質と、反汚職措置の誠実さが、これら15カ国の間で投資家の判断を左右する決定的な要因であることを示唆しています。

最終的に、本論文は、これらの旧イギリス植民地にとって、より多くの外国投資を呼び込むための道筋は、2つの特定の柱、すなわち「汚職との戦い」と「法の支配の強化」に焦点を絞り込むことにあると結論付けています。他のガバナスの側面も機能的な社会にとっては重要ですが、データは、この地域の投資家が現在、資産が窃盗から守られているか、そして裁判所が契約を遵守するかという点に対して最も敏感であることを示しています。本研究は、これらの問題を解決することがすべての経済問題を解決すると主張しているわけでも、その関係が単純であったり保証されていたりすると示唆しているわけでもありません。そうではなく、政策立案者に対して明確なシグナルを送っているのです。もし彼らがより多くの外国資本を呼び込みたいのであれば、汚職の抑制と法の執行を最優先事項としなければなりません。そうすることで、これらの国々は、現在グローバルな投資家を傍観させている不確実性を軽減し、投資の増加に伴う成長を解き放つことができる可能性があるのです。