Oil Price Shocks and Energy Sector Resilience under Different Institutional Designs in Kuwait and Kazakhstan

يُعد النفط شريان الحياة للعديد من الاقتصادات الحديثة، ولكنه يمثل أيضاً مصدراً للقلق المستمر للدول التي تعتمد عليه لتمويل حكوماتها. فعندما تتقلب أسعار النفط العالمية صعوداً وهبوطاً، فإن الأمر لا يغير فقط قيمة برميل الوقود؛ بل يمتد أثره ليشمل الاقتصاد بأكمله، مما يؤثر على حجم ما يمكن للحكومة إنفاقه، وتكلفة السلع في المتاجر المحلية، وقيمة عملة البلاد مقابل العملات الأجنبية. لعقود من الزمن، أدرك الاقتصاديون أن الدول المعتمدة على النفط غالباً ما تكافح لإدارة هذه التقلبات؛ فبعضها يبدو وكأنه ينهار تحت الضغط، بينما يبدو البعض الآخر صامداً. والسؤال الكبير ليس فقط ما إذا كانت أسعار النفط مهمة، بل كيف تتعامل الدول المختلفة مع الصدمة: هل تبني جدراناً لمنع دخول التقلبات، أم تترك الصدمة تضرب ثم تعمل على إصلاح الضرر؟ إن فهم هذا الفرق أمر بالغ الأهمية لأنه يحدد ما إذا كان بإمكان الدولة ادخار ما يكفي من المال خلال الأوقات الجيدة للاستثمار في مستقبل قد لا يعتمد على النفط على الإطلاق.

تلقي دراسة جديدة أجراها أوبي فيري من جامعة وستمنستر نظرة فاحصة على دولتين مختلفتين تماماً غنيتين بالنفط للإجابة على هذا السؤال، وهما: الكويت وكازاخستان. تعتمد كلتا الدولتين بشكل كبير على بيع النفط، ومع ذلك فقد بنتا أنظمتهما الاقتصادية بطرق متناقضة. الكويت دولة خليجية ثرية لها تاريخ طويل في إدارة ثروتها من خلال عملة تخضع لرقابة صارمة وبرامج إنفاق حكومي ضخمة. أما كازاخستان، وهي جمهورية سابقة من الاتحاد السوفيتي، فهي اقتصاد انتقالي تحول نحو نظام أكثر مرونة حيث يمكن لقيمة عملتها أن ترتفع وتنخفض بحرية أكبر مع السوق. أراد الباحث معرفة كيف تتعامل هاتان المنظومتان المختلفتان مع نفس صدمات أسعار النفط العالمية. ومن خلال النظر في عقود من البيانات، تتبعت الدراسة كيفية انتقال تغيرات أسعار النفط عبر اقتصاد كل بلد لتؤثر على الميزانيات الحكومية، والتضخم، وقيم العملات.

تكشف الأبحاث أنه بينما يشعر كلا البلدين بآلام ومسرات تقلبات أسعار النفط، إلا أنهما يتفاعلان بطرق مختلفة جذرياً. في الكويت، يعمل النظام مثل درع ثقيل؛ فعندما تتغير أسعار النفط، تتعدل عادات الإنفاق الحكومي بشكل كبير، لكن الصدمة نادراً ما تظهر في أسعار السلع في المتاجر أو في قيمة العملة الكويتية. وجدت الدراسة أنه مقابل كل نقطة مئوية ترتفع فيها أستے أسعار النفط، يزداد الإنفاق الحكومي في الكويت بنسبة 0.42 في المئة تقريباً على المدى الطويل. ومع ذلك، بمجرد ارتفاع هذا الإنفاق، فإنه لا ينخفض بسهء عندما تنخفض أسعار النفل. وتظهر البيانات عدم وجود آلية واضحة تمكن البلاد من تصحيح ميزانيتها تلقائياً بعد الصدمة. يبدو الأمر كما لو أن البلاد تمتص الضربة عن طريق تغيير إنفاقها، لكنها تظل عالقة في هذا النمط الجديد، غير قادرة على العودة بسهولة إلى حالة التوازن. تظل العملة والأسعار مستقرة بشكل ملحوظ، لكن هذا الاستقرار يأتي على حساب المرونة.

تروي كازاخستان قصة مختلفة؛ ففيها، تنتقل الصدمة لمسافة أبعد وبسرعة أكبر. فعندما تتحرك أسعار النفط، تظهر الآثار فوراً في معدلات التضخم وقيمة عملتها، "التنغي". وجدت الدراسة أن لأسعار النفط علاقة قوية ومستمرة بكل من التضخم وسعر الصرف في كازاخستان. وخلافاً للكويت، حيث بالكاد تتحرك العملة، ترتفع قيمة العملة الكازاخستانية عندما ترتفع أسعار النفط وتنخفض عندما تهبط. وهذا يجعل الاقتصاد يبدو أكثر تقلبًا في المدى القصير؛ حيث يرى الناس الأسعار تتغير وقيمة أموالهم تتبدل بشكل أكثر تكراراً. ومع ذلك، فإن هذه المرونة تأتي مع قوة خفية؛ إذ تظهر البيانات أنه بعد وقوع الصدمة، تمتلك كازاخستان قدرة أقوى بكثير على تصحيح نفسها. فعندما يختل توازن الاقتصاد، فإنه يميل إلى العودة نحو حالة مستقرة بسرعة وموثوقية أكبر من الكويت. وقد حسب الباحثون أن آلية التصحيح الخطأ في كازاخستان كبيرة، مما يعني أن النظام يعمل بنشاط لإصلاح الاختلالات، بينما في الكويت، لا يظهر النظام مثل هذا التصحيح التلقائي.

يقود هذا إلى استنتاج مفاجئ حول ما يجعل الاقتصاد مرناً حقاً. لفترة طويلة، ربما افترض الخبراء أن الدولة ذات التقلبات الأقل وضوحاً — أي التي تظل فيها الأسعار وقيم العملات هادئة — هي الأقوى والأكثر مرونة. تشير هذه الدراسة إلى أن هذا ليس صحيحاً بالضرورة. تبدو الكويت أكثر استقراراً على السطح لأن مؤسساتها تمنع ظهور الصدمة في الأسعار اليومية. لكن هذا الاستقرار يخفي صلابة هيكلية؛ إذ تواجه البلاد صعوبة في تعديل إنفاقها عندما تنخفض أموال النفط. في المقابل، تبدو كازاخستان أقل استقراراً لأن الصدمة تكون مرئية في أسعارها وعملتها، لكن هذه الرؤية تسمح للاقتصاد بالتنفس والتكيف. يمكن للبلاد امتصاص الضربة ثم العودة نحو التوازن. ويسمي الباحث هذا الفرق بين "العزل" و"القدرة على التكيف". الكويت معزولة جيداً ولكنها أقل قدرة على التكيف، بينما كازاخستان أقل عزلاً ولكنها عالية القدرة على التكيف.

للنتائج تداعيات خطيرة على كيفية تخطيط هذه الدول للمستقبل، خاصة مع توجه العالم نحو مصادر طاقة أنظف. بالنسبة للكويت، يكمن الخطر في أن عزلها القوي قد يجعل من الصعب رؤية الحاجة إلى التغيير. فإذا استمرت الحكومة في الإنفاق بناءً على دخل النفط دون وجود وسيلة واضحة لخفض الإنفاق عندما تنخفض الأسعار، فقد تواجه صعوبة في تمويل الاستثمارات طويلة الأجل اللازمة لتنويع اقتصادها. أما بالنسبة لكازخستان، فإن التحدي يكمما في إدارة التقلبات المرئية حتى لا تؤدي إلى تخويف المستثمرين أو تسبب خروج التضخم عن السيطرة. تشير الدراسة إلى أنه لا يوجد نهج مثالي بمفرده؛ فالمسار الأكثر مرونة للمضي قدماً يتضمن على الأرجح مزيجاً من الاثنين: امتلاك حواجز كافية لتخفيف الصدمات الفورية، ولكن أيضاً امتلاك المرونة المؤسسية لتعديل الإنفاق والأسعار عندما يتغير الواقع طويل الأمد.

في النهاية، تجادل الورقة البحثية بأن المرونة لا تقتım فقط في الوقوف بلا حراك عندما تهب الرياح؛ بل تتعلق أيضاً بمعرفة كيفية الانحناء ثم العودة إلى وضع مستقيم. إن الدولة التي ترفض السماح لأسعارها أو عملتها بالتحرك قد تبدو آمنة، لكنها قد تبني نقاط ضعف خفية تجعلها عرضة للخطر عندما تنعكس دورة النفط. أما الدولة التي تسمح للرياح بتحريكها فقد تبدو فوضوية، لكنها قد تكون مجهزة بشكل أفضل للنجاة على المدى الطويل. لا تقول الدراسة إن دولة واحدة أفضل من الأخرى، لكنها توضح أن الطريقة التي تدير بها الأمة أموالها وعملتها تحدد ما إذا كان بإمكانها النجاة من فترات الرخاء والكساد، وما إذا كان بإمكانها النجاح في التحضير لمستقبل قد لا يكون فيه النفط هو الإجابة الوحيدة.