Deepening the Secondary Market: Integrating Trade Credit into Market Clearing with the Cycles Protocol
Dieses Papier stellt das Cycles-Protokoll vor, einen dezentralen multilateralen Clearing-Mechanismus, der die doppelte Buchführung und die atomare Zyklusausführung nutzt, um Bilanzen zu komprimieren und Handelskredit in die formelle Abwicklung zu integrieren, ohne auf Novation zurückzugreifen, wodurch die Liquidität des Sekundärmarktes vertieft und die Clearing-Fähigkeiten auf die Finanzierung der Realwirtschaft ausgeweitet werden.
Originalarbeit lizenziert unter CC BY 4.0 (http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Dies ist eine KI-generierte Erklärung des untenstehenden Papers. Sie wurde nicht von den Autoren verfasst oder gebilligt. Für technische Genauigkeit konsultieren Sie das Originalpaper. Vollständigen Haftungsausschluss lesen
Das große Problem: Die „Silos" des Geldes
Stellen Sie sich die Finanzwelt als ein riesiges Bürogebäude mit vielen verschiedenen Räumen vor.
- Raum A ist der Ort, an dem Banken Aktien und Derivate handeln. Sie nutzen ein strenges System, bei dem jeder einem zentralen „Schiedsrichter" (einer sogenannten Zentralen Gegenpartei oder CCP) Geld schuldet. Um mitspielen zu dürfen, müssen Sie Bargeld in der Tasche haben.
- Raum B ist die reale Wirtschaft, wo eine Bäckerei Mehl von einer Mühle kauft und die Mühle Weizen von einem Bauern. Oft handeln sie auf Kredit (z. B. „Ich zahle Ihnen nächsten Monat"). Dies nennt man Handelskredit.
Derzeit sind diese beiden Räume völlig getrennt. Die Bäckerei hat einen riesigen Stapel „Schuldscheine" (Geld, das ihr geschuldet wird), kann diese Schuldscheine aber nicht nutzen, um den Schiedsrichter in Raum A zu bezahlen. Sie muss erst zur Bank gehen, Bargeld erhalten und dann bezahlen. Dies erzeugt einen Engpass. Es gibt zwar genug „Geld" (Kredit) im Gebäude, aber es ist in verschiedenen Räumen gefangen, sodass das gesamte System an Bargeld für die Abwicklung von Geschäften mangelt.
Die Lösung: Das Cycles-Protokoll
Die Autoren schlagen ein neues System namens Cycles-Protokoll vor. Denken Sie daran nicht als an einen neuen Raum, sondern als an einen universellen Übersetzer und einen magischen Radiergummi, der alle Räume verbindet.
Anstatt alle zu zwingen, ihre Schulden zuerst in Bargeld umzuwandeln, betrachtet das Protokoll das gesamte Netzwerk von Schulden im Gebäude und findet Schleifen.
Die „Potluck-Dinner"-Analogie
Stellen Sie sich ein Potluck-Dinner vor, bei dem jeder ein Gericht mitbringt, aber niemand Geld dabei hat.
- Der alte Weg (CCP): Jeder muss zur Bank gehen, Bargeld erhalten, seinen Anteil am Essen bezahlen und dann zahlt die Bank die Köche. Das ist langsam und erfordert viel Bargeld.
- Der Cycles-Weg: Das Protokoll betrachtet den Tisch und sieht eine Schleife:
- Alice schuldet Bob einen Salat.
- Bob schuldet Charlie ein Getränk.
- Charlie schuldet Alice ein Dessert.
- Ergebnis: Sie brauchen kein Bargeld. Sie tauschen die Gegenstände einfach direkt. Die Schulden heben sich gegenseitig auf.
Das Cycles-Protokoll macht dies mathematisch für Millionen von Unternehmen und Banken gleichzeitig. Es findet diese „Schleifen" (Schuldzyklen) und führt sie alle exakt gleichzeitig (atomar) aus. Wenn die Schleife funktioniert, verschwindet die Schuld aller Beteiligten. Wenn sie nicht funktioniert, passiert nichts. Niemand verliert Geld.
Wie es funktioniert (Die magischen Tricks)
1. Kein „Schiedsrichter" für den Tausch nötig
Im aktuellen System tritt eine zentrale „Schiedsrichter" (CCP) ein, sagt: „Ich bin jetzt der Käufer für alle", und zwingt alle, sie zu bezahlen. Dies nennt man Novation. Es ist sicher, aber teuer und starr.
Das Cycles-Protokoll sagt: „Wir brauchen keinen Schiedsrichter, um die Regeln zu ändern." Es lässt Unternehmen einfach ihre bestehenden Schulden direkt tauschen. Es ändert nicht, wem wer etwas schuldet; es findet nur einen Weg, wie die Schulden ohne Bargeld ausgeglichen werden können.
2. Den „schlafenden Riesen" befreien
Das Papier weist darauf hin, dass die reale Wirtschaft (Fabriken, Bäckereien, Tech-Firmen) sich gegenseitig Billionen von Dollar an Handelskredit schuldet. Dies ist ein riesiger Pool an Liquidität, der derzeit „schläft".
- Die Behauptung des Papiers: Durch die Verbindung der „Schuldscheine" der Bäckerei (Handelskredit) mit den „Schuldscheinen" des Aktienmarkts (Finanzielle Verpflichtungen) kann das System den Schuldschein der Bäckerei nutzen, um die Rechnung des Aktienmarkts zu bezahlen.
- Das Ergebnis: Das System benötigt viel weniger echtes Bargeld (Dollar/Euro), um alles abzuwickeln. Es ist wie die Nutzung eines Gutscheins, um eine Mahlzeit zu bezahlen, anstatt Bargeld.
3. Der Privatsphären-Schild
Sie könnten fragen: „Wenn ich die Schulden aller sehe, wissen dann meine Konkurrenten meine Geheimnisse?"
Das Papier behauptet, das Protokoll verwendet Zero-Knowledge-Beweise (ein ausgeklügelter mathematischer Trick). Stellen Sie sich eine schwarze Kiste vor. Sie können der Kiste beweisen, dass „ich genug Geld habe, um meine Schulden zu bezahlen", ohne die Kiste zu öffnen, um zu zeigen, wie viel Geld Sie haben oder wem Sie etwas schulden. Dies bewahrt Geschäftsgeheimnisse, während das System dennoch verifizieren kann, dass die Mathematik funktioniert.
Was das Papier tatsächlich sagt (und was nicht)
Was es BEHAUPTET:
- Es spart Bargeld: Durch das Auffinden dieser Schleifen reduziert das System die Menge an echtem Bargeld, die für die Abwicklung von Geschäften benötigt wird.
- Es verbindet Welten: Es überbrückt die Lücke zwischen Finanzmärkten (Aktien/Anleihen) und der realen Wirtschaft (Fabriken/Lieferketten).
- Es ist ein Helfer, kein Ersatz: Es ersetzt nicht die Zentralen Gegenparteien (CCPs), die das Risiko managen. Es sitzt neben ihnen, um den Teil der Bargeldabwicklung effizienter zu gestalten. Die CCP bleibt für das Risiko verantwortlich, wenn jemand bankrottgeht; Cycles kümmert sich nur um die Mathematik, wer wem zahlt.
- Es funktioniert in der realen Welt: Das Papier zitiert ein reales Beispiel in Slowenien, wo ein ähnliches System seit Jahrzehnten zur Abwicklung von Handelsschulden zwischen Tausenden von Unternehmen eingesetzt wird. Sie fanden heraus, dass sich die Menge der abwickelbaren Schulden um über 50 % erhöhte, wenn spezialisierte „Liquiditätsanbieter" das Netzwerk beitraten.
Was es NICHT behauptet:
- Es behauptet nicht, das Risiko zu eliminieren. Wenn ein Unternehmen bankrottgeht, besteht das Risiko weiterhin; das Protokoll verbreitet dieses Risiko nur nicht auf andere Unternehmen (im Gegensatz zum aktuellen CCP-System, bei dem alle den Verlust teilen).
- Es behauptet nicht, ein Zauberstab zu sein, der die Wirtschaft sofort repariert. Es ist ein technisches Werkzeug für die Abwicklung.
- Es behauptet nicht, Banken zu ersetzen. Banken werden weiterhin als Vermittler benötigt.
Das Fazit
Das Papier argumentiert, dass wir derzeit versuchen, eine massive globale Wirtschaft nur mit einer Währungsart (Bargeld) abzuwickeln, obwohl Billionen von Dollar an „Schuldscheinen" (Kredit) untätig herumliegen.
Das Cycles-Protokoll ist ein neuer Regelwerk, das es diesen Schuldscheinen erlaubt, direkt zur Begleichung von Schulden verwendet zu werden. Es ist wie die Erkenntnis, dass die Gruppe nicht alle zur Bankautomaten rennen müssen, um Bargeld für das Dinner zu holen, sondern einfach ihre Schuldscheine tauschen und die Rechnung sofort begleichen können, wodurch das Bargeld für andere Dinge freigesetzt wird. Dies macht das gesamte Finanzsystem effizienter, günstiger und fähig, mehr Volumen zu bewältigen, ohne dass mehr Bargeld benötigt wird.
Ertrinken Sie in Arbeiten in Ihrem Fachgebiet?
Erhalten Sie tägliche Digests der neuesten Arbeiten passend zu Ihren Forschungsbegriffen — mit technischen Zusammenfassungen, in Ihrer Sprache.