Banking Fragility, Credit Allocation, and Private Sector Development in Algeria: Evidence from a Stock-Flow Consistent Financial Model
यह शोध पत्र एक स्टॉक-फ्लो कंसिस्टेंट (Stock-Flow Consistent) व्यापक आर्थिक मॉडल का उपयोग यह प्रदर्शित करने के लिए करता है कि अल्जीरिया के निजी क्षेत्र का अल्पविकास राज्य-निर्देशित ऋण द्वारा संचालित बैंकिंग अस्थिरता और ऋण के गलत आवंटन से उपजा है, जो यह दर्शाता है कि वर्तमान राजकोषीय प्रभुत्व को बनाए रखने की तुलना में ऋण उदारीकरण और ब्याज-दर सुधार निजी निवेश और वित्तीय स्थिरता को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ावा दे सकते हैं।
मूल पेपर CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/) के तहत लाइसेंस किया गया है। नीचे दिए गए पेपर की यह व्याख्या AI से तैयार की गई है। इसे लेखकों ने न तो लिखा है, न इसका समर्थन किया है। तकनीकी सटीकता के लिए मूल पेपर देखें। पूरा डिस्क्लेमर पढ़ें
कल्पना कीजिए कि अर्थव्यवस्था एक विशाल, जटिल प्लंबिंग सिस्टम (नलसाजी प्रणाली) है। इस प्रणाली में, पैसा पानी है, बैंक पाइप और पंप हैं, और व्यवसाय वे खेत हैं जिन्हें बढ़ने के लिए पानी की आवश्यकता होती है। आमतौर पर, हम सोचते हैं कि यदि आपके पास बहुत सारा पानी (पैसा) और पाइपों का एक बड़ा नेटवर्क (बैंक) है, तो सब कुछ फलेगा-फूलेगा। लेकिन कभी-कभी, पानी गलत जगह फंस जाता है। यह सरकार के स्वामित्व वाले एक विशाल, खाली जलाशय में जमा हो सकता है, जबकि पास के निजी खेत प्यासे और मर रहे होते हैं। यह "वित्तीय दमन" (financial repression) की पहेली है। यह एक ऐसी स्थिति के लिए एक फैंसी शब्द है जहाँ नियम और आदतें पैसे को सरकार या बड़ी राज्य-स्वामित्व वाली कंपनियों की ओर बहने के लिए मजबूर करती हैं, भले ही छोटे, निजी व्यवसाय वे हों जो वास्तव में नई चीजें बनाने के लिए इसका उपयोग कर सकते थे। अर्थशास्त्री इसका अध्ययन इसलिए करते हैं क्योंकि जब पैसा फंस जाता है, तो पूरी अर्थव्यवस्था का विकास रुक जाता है, नौकरियां गायब हो जाती हैं, और नवाचार थम जाता है।
अब, सिड अहमद ज़ेनागुई (Sid Ahmed Zenagui) नामक एक शोधकर्ता को एक बहुत ही विशिष्ट, बंद पड़े प्लंबिंग सिस्टम को देखते हुए कल्पना करें: अल्जीरिया का। दशकों से, अल्जीरिया तेल में समृद्ध रहा है, जिसका अर्थ है कि सरकार के पास पर्याप्त नकदी रही है। आप सोचेंगे कि इसका मतलब यह होगा कि हर कोई अमीर हो जाएगा और अर्थव्यवस्था में उछाल आएगा। लेकिन ज़ेनागुई ने एक अजीब विरोधाभास पाया: बैंक नकदी में तैर रहे हैं, फिर भी निजी व्यवसायों को जीवित रहने के लिए भी ऋण नहीं मिल सकता। यह पता लगाने के लिए कि क्यों, ज़ेनागुई ने एक "स्टॉक-फ्लो कंसिस्टेंट" (SFC) मॉडल बनाया। इस मॉडल को एक क्रिस्टल बॉल के रूप में नहीं, बल्कि देश के वित्तीय प्लंबिंग के एक अत्यंत सटीक डिजिटल जुड़वां (digital twin) के रूप में समझें। यह ट्रैक करता है कि हर एक डॉलर (या दीनार) एक जेब से दूसरी जेब में कैसे जाता है, यह सुनिश्चित करते हुए कि यदि किसी के पास एक डॉलर है, तो किसी और को एक डॉलर का कर्जदार होना चाहिए। यह विधि यह पहचानने के लिए बेहतरीन है कि पानी कहाँ फंस रहा है और क्यों पाइप एक साथ काम नहीं कर रहे हैं।
ज़ेनागुई के डिजिटल ट्विन ने अल्जीरियाई प्रणाली में रुकावट पैदा करने वाली तीन मुख्य समस्याओं का खुलासा किया। पहला, सरकार और राज्य-स्वामित्व वाली कंपनियां पानी हड़प रही हैं। क्योंकि उनके पास राज्य से एक "अदृश्य गारंटी" है, बैंक खुशी-खुशी उन्हें कम दरों पर पैसा उधार देते हैं, जिससे प्रभावी रूप से निजी व्यवसायों को लाइन से बाहर कर दिया जाता है। इसे "क्राउडिंग आउट" (crowding out) कहा जाता है। दूसरा, एक "लिक्विडिटी ट्रैप" (तरलता जाल) है। बैंक अतिरिक्त नकदी के एक विशाल ढेर पर बैठे हैं—2000 और 2023 के बीच औसतन लगभग 62 बिलियन दीनार—लेकिन वे पिछले खराब ऋणों और भरोसे की कमी के कारण निजी फर्मों को ऋण देने से डरते हैं। यह एक पानी की मीनार की तरह है जो ऊपर तक भरी हुई है, लेकिन खेतों की ओर जाने वाले वाल्व जंग खाकर बंद हो गए हैं। तीसरा, प्रणाली नाजुक है। चूंकि बहुत सारा पैसा संघर्षरत राज्य कंपनियों के जोखिम भरे ऋणों में बंधा हुआ है, इसलिए बैंक "गैर-निष्पादित ऋणों" (non-performing loans - वह पैसा जो वापस नहीं मिलेगा) के ढेर पर बैठे हैं, जो पूरे सिस्टम को अस्थिर बनाता है।
यह देखने के लिए कि इसे कैसे ठीक किया जाए, ज़ेनागुई ने डिजिटल ट्विन पर चार अलग-अलग "क्या-होगा अगर" (what-if) परिदृश्य चलाए, जैसे कि विभिन्न मरम्मत रणनीतियों का परीक्षण करना।
- परिदृश्य 1 (क्रेडिट उदारीकरण): कल्पना कीजिए कि बैंकों को सरकार को मुफ्त ऋण देना बंद करने और इसके बजाय निजी व्यवसायों के लिए द्वार खोलने के लिए मजबूर किया जाता है। सिमुलेशन सुझाव देता है कि यह पांच वर्षों में निजी ऋण को 4.5 प्रतिशत अंक तक बढ़ा सकता है।
- परिदृश्य 2 (ब्याज दर सुधार): इसमें उधार लेने की कीमत (ब्याज दर) को सरकार के बजाय बाजार द्वारा निर्धारित होने देना शामिल है। सिमुलेशन में यह सबसे प्रभावी समाधान था, जो निजी ऋण को 6.8 प्रतिशत अंक तक बढ़ा सकता है और निवेश को 5.5 प्रतिशत अंक तक बढ़ावा दे सकता है।
- परिदृश्य 3 (राजकोषीय प्रभुत्व/Fiscal Dominance): यह "कुछ न करने वाला" या "इसे और खराब करने वाला" परिदृश्य था। यदि सरकार अपने बिलों का भुगतान करने के लिए पैसा छापती रहती है, तो सिमुलेशन ने दिखाया कि खराब ऋण जमा हो जाएंगे, निजी निवेश सिकुड़ जाएगा और अर्थव्यवस्था स्थिर हो जाएगी।
- परिदृश्य 4 (बैंक पुनर्गठन): इसमें खराब ऋणों की सफाई करना और बैंकों को छोटे व्यवसायों को एक निश्चित राशि उधार देने के लिए मजबूर करना शामिल था। इसने मदद की, लेकिन उतना नहीं जितना कि केवल बाजार को यह तय करने देना कि पैसा कहाँ जाए।
इन सिमुलेशन से बड़ा निष्कर्ष यह है कि बैंक में बहुत सारा पैसा होना पर्याप्त नहीं है; आपको इसे सही जगहों पर बहने देना होगा। ज़ेनागुई का काम सुझाव देता है कि यदि अल्जीरिया ब्याज दरें निर्धारित करने के तरीके में सुधार करता है और बैंकों को सरकार को ऋण देने के लिए मजबूर करना बंद कर देता है, तो निजी क्षेत्र को अंततः वह पानी मिल सकता है जिसकी उसे बढ़ने के लिए आवश्यकता है। हालांकि, पेपर इस बात पर ध्यान देने में सावधानी बरतता है कि ये एक कंप्यूटर मॉडल के परिणाम हैं, वास्तविक जीवन में क्या होगा इसकी गारंटी नहीं। मॉडल सुझाव देता है कि सरकार की खर्च करने की आदतों को ठीक किए बिना, बैंकों को खोलने का कोई भी प्रयास केवल अधिक अराजकता की ओर ले जा सकता है। अध्ययन यह दावा नहीं करता है कि उसने समस्या को हल कर लिया है, बल्कि यह एक स्पष्ट, गणितीय रूप से सुसंगत मानचित्र प्रदान करता है जो दिखाता है कि वर्तमान तरीका अर्थव्यवस्था को सूखा रख रहा है, और कुछ विशिष्ट बदलाव नल को फिर से चालू कर सकते हैं।
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