Corporate board characteristics and banks valuation measures: Empirical evidence from the MENA Region
Deze studie analyseert 104 MENA-banken van 2010 tot 2024 en stelt vast dat de kenmerken van de raad van bestuur van ondernemingen de waardering van banken significant beïnvloeden, waarbij eigendomsconcentratie, genderdiversiteit en de onafhankelijkheid van de auditcommissie een positief effect hebben op de waarde, terwijl CEO-dualiteit een negatieve impact heeft op de aandelenrendementen, waarbij wordt opgemerkt dat deze governance-mechanismen effectiever zijn in conventionele banken dan in islamitische banken.
Oorspronkelijk artikel gelicentieerd onder CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Dit is een AI-gegenereerde uitleg van het onderstaande artikel. Het is niet geschreven of goedgekeurd door de auteurs. Raadpleeg het oorspronkelijke artikel voor technische nauwkeurigheid. Lees de volledige disclaimer
Stel je de economie voor als een enorme, bruisende stad waar banken de massieve elektriciteitscentrales zijn die de lichten aan de gang houden. Net zoals een elektriciteitscentrale een vaardig team van ingenieurs nodig heeft om de turbines veilig te laten draaien, hebben banken een team van leiders nodig die een "Raad van Bestuur" worden genoemd om ervoor te zorgen dat ze niet door een zekering springen. Dit studieveld wordt corporate governance genoemd, en het gaat over hoe deze teams worden opgebouwd en hoe zij zich gedragen. Zie de raad als de kapitein en de bemanning van een schip; als de kapitein te dominant is, of als de bemanning uit slechts één persoon's familie bestaat, kan het schip tegen een ijsberg varen. Maar als de bemanning divers is, duidelijke regels heeft en een scherp oog houdt op de kaart, vaart het schip soepel naar de schat. De grote vraag die onderzoekers zich altijd hebben gesteld is: "Zorgt het hebben van een betere bemanning er daadwerkelijk voor dat het schip meer geld waard is?" Dit artikel duikt in die vraag, specifief kijkend naar de regio het Midden-Oosten en Noord-Afrika (MENA), een plek waar de bankenwereld een unieke mix is van traditionele kredietverlening en een speciale vorm van bankieren gebaseerd op religieuze regels die rente verbieden.
De auteurs van dit artikel besloten een detective te spelen met een enorme dataset, waarbij ze keken naar 104 beursgenoteerde banken in de MENA-regio over een periode van 15 jaar, van 2010 tot 2024. Ze wilden zien of specifieke kenmerken van de raad van bestuur — zoals het aantal mensen in het team, of de baas ook de voorzitter is, of er vrouwen in de raad zitten, en of de bank "conventioneel" of "islamitisch" is — daadwerkelijk invloed hebben op de waarde van de bank op de aandelenmarkt. Ze gebruikten zware wiskundige instrumenten (genaamd Fixed Effects en GMM) om er zeker van te zijn dat ze niet alleen patronen zagen die toevallig met elkaar overeenkwamen.
Dit is wat ze vonden, en het is een beetje alsoals ontdekken dat verschillende soorten schepen verschillende soorten bemanningen nodig hebben om snel te varen. Ten eerste ontdekten ze dat wanneer een bank een paar grote eigenaren heeft die veel van de aandelen in handen hebben (eigendomsconcentratie), de waarde van de bank de neiging heeft om te stijgen. Het is alsof er een paar rijke investeerders zijn die zo geïnvesteerd zijn in het succes van het schip dat ze de bemanning heel nauwlettend in de gaten houden, om er zeker van te zijn dat iedereen zijn werk doet. Ten tweede is het hebben van meer vrouwen in de raad een overwinning; het suggereert dat een mix van perspectieven de bank helpt om slimmere beslissingen te nemen en risico's beter te beheren. Ten derde verhoogt het hebben van een toegewijd team dat alleen de risico's controleert (een Risicocomité) en een ander team dat de boeken controleert (een Auditcommissie) ook de waarde van de bank; dit werkt als een vangnet waar investeerders van houden.
Er is echter een addertje onder het gras. Het artikel vond dat wanneer de CEO (de kapitein) en de voorzitter (het hoofd van de bemanning) dezelfde persoon zijn, de aandelenrendementen van de bank de neiging hebben om te dalen. Het is alsof het aan één persoon de sleutels van de machinekamer en het stuur tegelijk geven, mensen nerveus maakt dat hij een fout zou kunnen maken zonder dat iemand hem tegenhoudt.
De meest interessante wending in het verhaal is het verschil tussen de twee soorten banken. De "regels" van goed bestuur lijken veel beter te werken voor conventionele banken. In deze banken zorgt het hebben van onafhankelijke directeuren en grote eigenaren er duidelijk voor dat de bank waardevoller wordt. Maar voor islamitische banken, die een speciale set regels volgen om rente en gokken te vermijden, is de connectie vager. Het is alsof islamitische banken een extra laag toezicht hebben (een Sharia-raad) die de werking van de hoofdraad verandert, waardoor de standaard "checklist" van goed bestuur minder duidelijk zichtbaar is in de aandelenprijs. Interessant genoeg was het hebben van vrouwen in de raad het enige dat voor beide soorten banken hielp, ongeacht hun regels.
Kortom, het artikel suggereert dat hoewel een goed gestructureerde raad over het algemeen een goede zaak is voor de waarde van een bank in de MENA-regio, het "geheime ingrediënt" er een beetje anders uitziet, afhankelijk van of de bank volgens de standaardregels of volgens religieu koersen speelt. De studie beweert niet elk mysterie te hebben opgelost, maar het geeft ons een duidelijkere kaart van welke kenmerken van de raad lijken te sturen naar een hogere waarde en welke kenmerken het schip eerder richting problemen sturen.
Verdrinkt u in papers in uw vakgebied?
Ontvang dagelijkse digests van de nieuwste papers die bij uw onderzoekswoorden passen — met technische samenvattingen, in uw taal.