NPL Resolution and Credit Channel Recovery in Azerbaijan: An ARDL Benchmarking Analysis Against the KAMCO Model
تستخدم هذه الورقة إطار نموذج الإبطاء الموزع ذي الفجوات الزمنية الموزعة (ARDL) لتقدير المرونة السلبية طويلة الأجل بين القروض غير المنتظمة وحجم الائتمان في أذربيجان في أعقاب انخفاض قيمة العملة عام 2015، مما يكشف عن مسار تعافٍ أبطأ من نموذج (KAMCO) الكوري الجنوبي، وتقترح استراتيجية سياساتية ثلاثية الركائز تتضمن شركة لإدارة الأصول المشروطة، وإصلاحات قانونية لإنفاذ الضمانات بشكل أسرع، ورابطاً هيكلياً بين التخلص من القروض غير المنتظمة وإقراض الشركات الصغيرة والمتوسطة.
البحث الأصلي مرخَّص بموجب CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). هذا شرح مولَّده بالذكاء الاصطناعي للبحث أدناه. لم يكتبه المؤلفون ولم يصادقوا عليه. وللتحقق من الدقة التقنية، يرجى الرجوع إلى البحث الأصلي. اقرأ إخلاء المسؤولية الكامل
في عالم المصارف، من المفترض أن تتدفق الأموال مثل الماء، تنتقل من أولئك الذين يملكونها إلى أولئك الذين يحتاجون إليها لبناء المنازل، أو بدء المشاريع، أو شراء السلع. ولكن في بعض الأحيان، تنسد الأنابيب. فعندما يعجز المقترضون عن سداد ما يدينون به، تتراكم هذه الديون السيئة، مما يخلق انسداداً يمنع حركة الأموال الجديدة. يُعرف هذا الانسداد بالقروض غير العاملة. وعندما تتراكم الكثير من هذه القروض السيئة، تصبح البنوك خائفة من الإقراض مجدداً، حتى لأولئك الذين هم في أمان تام للاقتراض. هذا الخوف يخلق "أزمة سيولة"، حيث يتباطأ الاقتصاد بأكمله ليس لأن الناس توقفوا عن الرغبة في الشراء، بل لأن البنوك نفدت منها الثقة ورأس المال اللازمين لقول "نعم". إن فهم كيفية تسليك هذه الانسدادات أمر حيوي لأي دولة، لأن السرعة التي يتعافى بها النظام المصرفي تحدد مدى سرعة عودة البلاد إلى الحياة الطبيعية بعد الأزمة المالية.
في أذربيجان، حدث هذا الانسداد بسرعة وشدة مذهلتين. لسنوات، قامت بنوك البلاد بإقراض الأموال بالعملات الأجنبية مثل الدولار الأمريكي واليورو، بينما كان المقترضون من الناس والشركات يتقاضون دخلهم بالعملة المحلية، المانات. كان هذا الترتيب يعمل بشكل جيد طالما ظل سعر الصرف مستقراً. ومع ذلك، عندما انخفضت أسعار النفط العالمية وانخفضت قيمة المانات فجأة بنسبة 34 بالمائة في أوائل عام 2015، تضاعفت قيمة الدين للمقترضين فعلياً بين عشية وضحاها. فالدين الذي كان يكلف 7,800 مانات أصبح فجأة يساوي أكثر من 15,500 مانات. وكانت النتيجة موجة من التخلف عن السداد دفعت نسبة القروض السيئة إلى 13.8 بالمائة بحلول عام 2017. واستجابة لذلك، انكمش النظام المصرفي بشكل حاد، حيث تقلص إجمالي الائتمان بنسبة تقارب النصف وتم إلغاء 26 ترخيصاً بنكياً. لم يكن السؤال الذي سعى الباحثون للإجابة عليه هو ما حدث فحسب، بل كيف تعمل العلاقة بين هذه القروض السيئة وإجمالي كمية الائتمان في الاقتصاد فعلياً، وما إذا كان مسار تعافي أذربيجان كان سريعاً أو فعالاً كما يمكن أن يكون.
قام فريق من الباحثين من جامعات في أذربيجان وتركيا برسم خارطة لهذه العلاقة باستخدام سجل مفصل للنشاط المصرفي في البلاد من عام 2010 وحتى أوائل عام 2024. لقد جمعوا 57 لقطة ربع سنوية للاقتصاد، حيث نظروا في الحجم الإجمالي للائتمان، ونسبة القروض التي لا يتم سدادها، وحجم الاقتصاد غير النفطي، وسعر الصرف. وبدلاً من مجرد وصف الأحداث، استخدموا طريقة إحصائية مصممة لإيجاد الأنماط طويلة الأمد حتى عندما تكون البيانات مشوشة أو غير مكتملة. سمح لهم هذا النهج بفصل الآثار الدائمة للقروض السيئة عن التقلبات المؤقتة، وقياس مقدار الائتمان الذي من المرجح أن يعود بالضبط إذا تم تنظيف القروض السيئة.
كشف التحليل عن وجود صلة واضحة وقوية بين صحة البنوك وتدفق الائتمان. وجد الباحثون أنه مقابل كل انخفاض بنسبة 1 بالمائة في نسبة القروض السيئة، يميل إجمالي الائتمان المتاح في الاقتصاد إلى الارتفاع بنحو 0.65 بالمائة على المدى الطويل. وهذا يشير إلى أن تنظيف السجلات المصرفية هو وسيلة قوية لإعادة تشغيل الإقراض. ومع ذلك، كشفت الدراسة أيضاً عن تفصيل حاسم: كان سعر الصرف في الواقع محركاً أكبر لانهيار الائتمان من القروض السيئة نفسها. فقد كان التخفيض المفاجئ في قيمة العملة هو الصدمة الأساسية التي كسرت النظام. وهذا يعني أنه حتى لو نجحت دولة ما في إصلاح قروضها السيئة، فلن تشهد تعافياً كاملاً في الإقراض ما لم تعالج أيضاً عدم التوافق بين العملة التي تقرض بها البنوك والعملة التي يتقاضاها الناس.
كانت السرعة التي صحح بها النظام نفسه هي اكتشاف رئيسي آخر. حسب الباحثون أنه عندما كان الاقتصاد خارج التوازن، تم إغلاق حوالي نصف الفجوة بين مستوى الائتمان الفعلي والمستوى المثالي خلال ربع سنة واحد. وبينما يبدو هذا فعالاً، تشير الدراسة إلى أنه في الواقع أبطأ مما حدث في دول أخرى واجهت أزمات مماثلة. ولفهم ذلك، نظر الباحثون في كيفية تعامل كوريا الجنوبية مع أزمة مماثلة في أواخر التسعينيات. استخدمت كوريا الجنوبية وكالة مركزية تديرها الدولة لشراء القروض السيئة بسرعة، وتسعيرها بشكل عادل، وبيعها، مما سمح لنظام الائتمان لديها بالتعافي بسرعة. وفي المقابل، كان نهج أذربيجان مجزأً، حيث تعاملت كيانات حكومية مختلفة مع أجزاء من المشكلة دون استراتيجية موحدة أو تسعير قائم على السوق. وتشير البيانات إلى أن تعافي أذربيجان كان أضعف وأبطأ من النموذج الكوري الجنوبي، ويرجع ذلك على الأرجب إلى أن الحل لم يكن منظماً أو منهجياً بنفس القدر.
بناءً على هذه النتائج، يقترح المؤلفون خطة ثلاثية الأجزاء لمساعدة أذربيجان والاقتصادات المماثلة على الاستعداد للأزمات المستقبلية. أولاً، يقترحون إنشاء إطار قانوني مُعد مسبقاً لوكالة متخصصة لا تُفعل إلا إذا ارتفعت القروض السيئة فوق حد معين، مثل 8 بالمائة. ستدار هذه الوكالة كشركة، وتكون معزولة عن التدخل السياسي، وستشتري القروض السيئة بأسعار السوق لضمان بيعها بسرعة. ثانياً، يجادلون بضرورة إجراء إصلاحات قانونية لتسريع عملية الاستيلاء على الضمانات من المقترضين الذين يتخلفون عن السداد. حالياً، يستغرق تنفيذ المطالبة في المحكمة من 18 إلى 24 شهراً؛ ومن شأن تقصير هذه المدة إلى 6 إلى 9 أشهر أن يجعل من السهل جداً على البنوك استرداد أموالها والإقراض مجدداً. وأخيراً، يوصون بربط الأموال المستردة من بيع القروض السيئة مباشرة بالقروض الجديدة للشركات الصغيرة والمتوسطة. سيضمن ذلك أنه مع إصلاح الميزانيات العمومية للبنوك، تتدفق الأموال الجديدة فوراً إلى أجزاء الاقتصاد التي تحتاج إليها بشدة للنمو.
تخلص الدراسة إلى أنه بينما حققت أذربيجان تقدماً في تقليل القروض السيئة، فإن المسار نحو نظام مصرفي متعافٍ تماماً يتطلب أكثر من مجرد تنظيف السجلات. إنه يتطلب نهجاً منسقاً يعالج مخاطر العملة، ويسرع التنفيذ القانوني، ويستخدم آلية مركزية مدفوعة بالسوق للتعامل مع الأصول المتعثرة. ويشير الباحثون بحذر إلى أن نتائجهم تستند إلى أنماط مرصودة ومقارنات مع دول أخرى، وليس إلى محاكاة مثالية للسبب والنتيجة. وهم يقرون بأن البيانات محدودة وأن الظروف المحددة لأزمة كل بلد تختلف. ومع ذلك، فإن الأدلة تشير بقوة إلى أن الطريقة التي تنظم بها الدولة استجابتها للقروض السيئة تهم بقدر شدة الأزمة نفسها. ومن خلال التعلم من عمليات التعافي الأسرع والأكثر تنظيماً في الماضي، يمكن لأذربيجان بناء نظام مالي أكثر مرونة للمستقبل.
غارق في أبحاث مجالك؟
تصلك نشرة يومية بأحدث الأبحاث المطابقة لكلماتك البحثية المفتاحية — مع ملخصات تقنية، بلغتك.