Investor Psychology Under Geopolitical Conflict: Evidence from the 2026 Iran–Israel–USA War

عندما تهز الأزمات المفاجئة العالم، من الكوارث الطبيعية إلى الصراعات الجيوسياسية، تتفاعل الأسواق المالية على الفور. ولكن بينما تتغير الأرقام على الشاشة في ثوانٍ، يحتاج العقل البشري وقتاً أطول لمعالجة الصدمة. هذا هو مجال التمويل السلوكي، وهو مجال يدرس كيف تؤثر العواطف والمخاوف والاختصارات الذهنية على الطريقة التي يتخذ بها الناس قراراتهم المالية. وخلافاً للمنطق البارد للاقتصاد التقليدي، الذي يفترض أن المستثمرين يتصرفون دائماً بعقلانية، يدرك التمويل السلوكي أن الناس غالباً ما تحركهم القلق، والخوف من فقدان ما يملكونه، والميل إلى المبالغة في رد الفعل تجاه الأخبار السيئة. وفهم هذا الأمر أمر بالغ الأهمية، لأنه عندما يصاب ملايين المستثمرين الأفراد بالذعر في نفس الوقت، يمكن لأفعالهم الجماعية أن تعمق انهيار السوق، محولةً التراجع المؤقت إلى أزمة طويلة الأمد. والسؤال الذي يطرحه الباحثون ليس فقط ما إذا كان الناس يشعرون بالخوف، بل كيف يغير ذلك الخوف فعلياً ما يفعلونه بمدخراتهم.

في أوائل عام 2026، اندلع صراع جديد بين إيران وإسرائيل والولايات المتحدة، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة وخلق موجة من عدم اليقين عبر الأسواق العالمية. ولفهم كيف تعامل الناس العاديون مع هذه الاضطرابات، أجرى باحث من جامعة عليغره الإسلامية دراسة ركزت على مستثمري التجزئة — وهم الأفراد العاديون الذين يشترون ويبيعون الأسهم لحساباتهم الخاصة، بدلاً من المؤسسات المالية الكبيرة. لم تحاول الدراسة إثبات أن الحرب تسببت في تغييرات نفسية محددة، كما لم تدعِ تشخيص حالات صحية عقلية. بدلاً من ذلك، هدفت إلى الاستماع إلى قصص 53 مستثمراً تطوعوا لمشاركة تجاربهم خلال الأسابيع الأولى من القتال. ومن خلال الجمع بين المقابلات الشخصية والاستبيانات المعيارية، رسم الباحث صورة لكيفية تشابك القلق المالي وسلوك الاستثمار خلال وقت يتسم بالتوتر العالي.

كان المشاركون مجموعة من المستثمرين النشطين، معظمهم في منتصف الثلاثينيات من العمر، بمتوسط خبرة يقارب سبع سنوات في السوق. وخلال الصراع، أفادوا بأن محافظهم الاستثمارية انخفضت بمتوسط حوالي الثلث. ولقياس حالتهم الذهنية، طلب منهم الباحث إكمال سلسلة من الاستطلاعات. تضمنت هذه الاستطلاعات أسئلة معدلة مصممة لقياس مشاعر القلق والحزن، ومقياساً لقياس مدى خوفهم من عدم الاستقرار المالي، وأداة لتتبع عدد المرات التي يتصرفون فيها باندفاع، مثل بيع الأسهم بسرعة كبيرة أو مراقبة حساباتهم بهوس. وأظهرت النتائج نمطاً واضحاً: فكلما زاد القلق الذي أبلغ عنه المستثمر بشأن مستقبله المالي، زاد احتمال إظهار سلوكيات اندفاعية أو تفاعلية في تداولاتهم.

وكشفت المقابلات أن هذا القلق لم يكن يتعلق بالمال نفسه فحسب، بل بشعور أعمق بالضعف. وصف العديد من المشاركين شعورهم بأن خطتهم المالية بأكملها بدأت تتفكك، وليس فقط حيازاتهم الحالية من الأسهم. وبالنسبة للبعض، تجلى هذا الخوف كإحساس جسدي، توتر مستمر في أجسادهم كلما انتشر خبر عن تصعيد جديد. وغالباً ما أدت هذه الحالة العاطفية إلى سلوك محدد: عدم القدرة على التوقف عن فحص حساباتهم الاستثمارية. وصف أحد المشاركين حالته بمراقبة محفظته مراراً وتكراراً، رغم علمه أن ذلك لا يساعد، بينما اعترف آخرون باتخاذ قرارات ندموا عليها لاحقاً، مثل بيع الأصول مبكراً لأن الخوف من خسارة المزيد أصبح لا يُطاق.

ومع ذلك، لم تكن القصة واحدة للجميع. فقد سلطت الدراسة الضوء على انقسام كبير في كيفية استجابة الناس. فبينما شعر الكثيرون بالارتباك، تمكن آخرون من الحفاظ على هدوئهم. وصف بعض المستثمرين قيامهم بحد من استهلاكهم للأخبار بشكل واعٍ أو تقييد أنفسهم بفحص حساباتهم مرة واحدة فقط في اليوم لحماية سلامهم النفسي. وكان هؤلاء الأفراد يتمتعون غالباً بإحساس أوضح بالسيطرة أو منظور طويل الأمد ساعدهم على رؤية هبوط السوق كتصحيح مؤقت وليس كارثة دائمة. ووجدت الأبحاث أن هذه الاستجابات الأكثر هدوءاً كانت أكثر شيوعاً بين أصحاب المحافظ الأكبر سناً والأكبر حجماً، مما يشير إلى أن الخبرة والقدرة المالية قد تعمل كحاجز ضد الذعر، رغم أن الدراسة لم تستطع إثبات أن العمر أو الثروة سببا الهدوء بشكل مباشر.

كما لاحظ الباحث أن ضغط السوق لم يبقَ محصوراً في تطبيق التداول. فبالنسبة لعدد من المشاركين، انتقل القلق إلى حياتهم اليومية، مما أثر على قدرتهم على التركيز في العمل أو تسبب في توتر في أحادثهم مع أفراد الأسرة. أظهر هذا "الأثر الممتد" أن الصراع بالنسبة للكثيرين لم يكن مجرد حدث مالي، بل كان حدثاً شخصياً أخلّ بشعورهم بالأمان. ومع ذلك، حتى في هذه اللحظات الصعبة، أفاد بعض المستثمرين بحدوث تحول في نظرتهم لأنفسهم؛ فبدلاً من الشعور بأنهم ضحايا للسوق، وصف البعض أنهم أصبحوا أكثر حذراً وانضباطاً، معتبرين الأزمة درساً سيجعلهم مستثمرين أفضل على المدى الطويل.

ومن الأهمية بمكان أن توضح الدراسة أن هذه النتائج هي لقطة لمجموعة محددة من الناس خلال وقت محدد. لم يدعِ الباحث أن الحرب هي التي سببت القلق، كما لم يثبت أن القلق هو الذي سبب سلوك التداول. ولأن البيانات جُمعت بعد بدء الصراع بالفعل، فمن المستحيل التأكد مما كان يشعر به هؤلاء المستثمرون قبل بدء القتال. كما اعتمدت الدراسة على تقارير المشاركين أنفسهم حول مشاعرهم وأفعالهم، والتي قد لا تكون دقيقة تماماً. كما أن مجموعة المتطوعين البالغ عددهم 53 شخصاً كانت مختارة ذاتياً، مما يعني أنهم على الأرج likely كانوا أشخاصاً لديهم شعور قوي تجاه الموضوع للمشاركة، وهو ما قد لا يمثل المستثمر المتوسط.

رغم هذه القيود، تقدم الدراسة لمحة قيمة عن الجانب الإنساني للأزمات المالية. فهي تشير إلى أنه خلال أوقات عدم اليقين الشديد، غالباً ما يسير القلق المالي والسلوك الاندفاعي جنباً إلى جنب، لكنهما لا يؤثران على الجميع بنفس الطريقة. وتؤكد الأبحاء أنه بينما يمكن للخوف أن يدفع الناس لاتخاذ قرارات متسرعة، إلا أنه ليس من الضروري أن يحدث ذلك. فقد وجد بعض المستثمرين طرقاً لتنظيم عواطفهم والالتزام بخططهم، بينما جرف الآخرون في خضم الاضطرابات. والرسالة النهائية هي أنه في مواجهة الصراعات العالمية، ليس السوق مجرد مكان للأرقام، بل هو انعكاس لعلم النفس البشري، حيث يمكن أن تكون القدرة على إدارة الخوف لا تقل أهمية عن القدرة على اختيار الأسهم الصحيحة.