Investor Psychology Under Geopolitical Conflict: Evidence from the 2026 Iran–Israel–USA War

Wenn eine plötzliche Krise die Welt erschüttert, von einer Naturkatastrophe bis hin zu einem geopolitischen Konflikt, reagieren die Finanzmärkte sofort. Doch während sich die Zahlen auf einem Bildschirm in Sekundenschnelle ändern, braucht der menschliche Geist länger, um den Schock zu verarbeiten. Dies ist das Terrain der Behavioral Finance (Verhaltensökonomik), einem Fachgebiet, das untersucht, wie Emotionen, Ängste und mentale Abkürzungen die Art und Weise beeinflussen, wie Menschen finanzielle Entscheidungen treffen. Im Gegensatz zur kalten Logik der traditionellen Ökonomie, die davon ausgeht, dass Anleger stets rational handeln, erkennt die Behavioral Finance an, dass Menschen oft von Angst, der Furcht vor dem Verlust des Besitzes und einer Tendenz zu Überreaktionen auf schlechte Nachrichten getrieben werden. Dies zu verstehen ist entscheidend, denn wenn Millionen von Einzelanlegern gleichzeitig in Panik geraten, können ihre kollektiven Handlungen einen Markteinbruch vertiefen und so aus einem vorübergehenden Rückgang eine langfristige Krise machen. Die Frage, die Forscher stellen, ist nicht nur, ob Menschen Angst bekommen, sondern wie diese Angst tatsächlich ihr Handeln mit ihren Ersparnissen verändert.

Anfang 2026 entbrannte ein neuer Konflikt zwischen dem Iran, Israel und den Vereinigten Staaten, der die Energiepreise in die Höhe trieb und eine Welle der Unsicherheit über die globalen Märkte aussandte. Um zu verstehen, wie gewöhnliche Menschen diese Turbulenzen bewältigten, führte ein Forscher der Aligarh Muslim University eine Studie durch, die sich auf Retail-Investoren konzentrierte – alltägliche Personen, die Aktien für ihre eigenen Konten kaufen und verkaufen, statt für große Finanzinstitutionen. Die Studie versuchte nicht zu beweisen, dass der Krieg spezifische psychologische Veränderungen verursachte, noch behauptete sie, psychische Erkrankungen diagnostizieren zu können. Stattdessen zielte sie darauf ab, den Geschichten von 53 Investoren zuzuhören, die sich bereit erklärten, ihre Erfahrungen während der ersten Wochen der Kämpfe zu teilen. Durch die Kombination von persönlichen Interviews mit standardisierten Fragebögen konstruierte der Forscher ein Bild davon, wie finanzielle Angst und Anlageverhalten während einer Zeit hoher Belastung miteinander verwoben waren.

Bei den Teilnehmern handelte es sich um eine Gruppe aktiver Anleger, zumeist in ihren Dreißigern, mit einer durchschnittlichen Erfahrung am Markt von fast sieben Jahren. Während des Konflikts berichteten sie, dass ihre Portfolios im Durchschnitt um etwa ein Drittel eingebrochen waren. Um ihren Geisteszustand zu messen, bat der Forscher sie, eine Reihe von Umfragen zu absolvieren. Diese beinhalteten angepasste Fragen, die darauf ausgelegt waren, Gefühle von Sorge und Traurigkeit zu erfassen, eine Skala zur Messung der Angst vor finanzieller Instabilität sowie ein Instrument zur Verfolgung der Häufigkeit impulsiven Handelns, wie etwa das zu schnelle Verkaufen von Aktien oder das obsessive Überprüfen ihrer Konten. Die Ergebnisse zeigten ein klares Muster: Je höher die berichtete Angst eines Anlegers vor seiner finanziellen Zukunft war, desto wahrscheinlicher war es, dass er impulsives oder reaktives Verhalten beim Handel zeigte.

Die Interviews machten deutlich, dass diese Angst nicht nur das Geld selbst betraf, sondern ein tieferes Gefühl der Verletzlichkeit. Viele Teilnehmer beschrieben das Gefühl, dass ihr gesamter Finanzplan aus den Fugen gerate, nicht nur ihre aktuellen Aktienbestände. Für einige manifestierte sich diese Angst als körperliche Empfindung, eine ständige Anspannung in ihren Körpern, wann immer Nachrichten über eine neue Eskalation bekannt wurden. Dieser emotionale Zustand führte oft zu einem spezifischen Verhalten: der Unfähigkeit, das Überprüfen ihrer Anlagekonten zu stoppen. Ein Teilnehmer beschrieb, wie er sein Portfolio immer und immer wieder kontrollierte, obwohl er wusste, dass es nicht half, während andere zugaben, Entscheidungen getroffen zu haben, die sie später bereuten, wie etwa das zu frühe Verkaufen von Vermögenswerten, weil die Angst, noch mehr zu verlieren, unerträglich wurde.

Die Geschichte war jedoch nicht für jeden dieselbe. Die Studie hob eine signifikante Kluft in der Art und Weise hervor, wie Menschen reagierten. Während viele sich überwältigt fühlten, konnten andere die Ruhe bewahren. Einige Anleger beschrieben, wie sie bewusst den Nachrichtenkonsum einschränkten oder sich darauf beschränkten, ihre Konten nur einmal am Tag zu prüfen, um ihren Seelenfrieden zu schützen. Diese Individuen verfügten oft über ein klareres Gefühl der Kontrolle oder eine langfristigere Perspektive, die ihnen half, den Marktrückgang als eine vorübergehende Korrektur statt als eine permanente Katastrophe zu betrachten. Die Forschung fand heraus, dass diese ruhigeren Reaktionen häufiger bei Anlegern mit größeren Portfolios und älteren Anlegern auftraten, was darauf hindeutet, dass Erfahrung und ein finanzieller Puffer als Schutzschild gegen Panik wirken könnten, wenngleich die Studie nicht beweisen konnte, dass Alter oder Wohlstand direkt die Ruhe verursachten.

Der Forscher stellte auch fest, dass der Stress des Marktes nicht auf die Trading-App beschränkt blieb. Für mehrere Teilnehmer schwappte die Sorge in ihr tägliches Leben über, was ihre Konzentrationsfähigkeit bei der Arbeit beeinträchtigte oder zu Spannungen in Gesprächen mit Familienmitgliedern führte. Dieser „Spillover-Effekt“ zeigte, dass der Konflikt für viele nicht nur ein finanzielles Ereignis, sondern ein persönliches war, das ihr Sicherheitsgefühl störte. Doch selbst in diesen schwierigen Momenten berichteten einige Anleger von einer Veränderung in der Wahrnehmung ihrer selbst. Anstatt sich als Opfer des Marktes zu fühlen, beschrieben einige, dass sie vorsichtiger und disziplinierter geworden seien und den Krisen als eine Lektion betrachteten, die sie langfristig zu besseren Anlegern machen würde.

Entscheidend ist, dass die Studie deutlich macht, dass diese Erkenntnisse eine Momentaufnahme einer spezifischen Gruppe von Menschen während einer spezifischen Zeit ist. Der Forscher behauptete nicht, dass der Krieg die Angst verursacht habe, noch bewies er, dass die Angst das Handelsverhalten verursachte. Da die Daten erst nach Beginn des Konflikts erhoben wurden, ist es unmöglich, mit Sicherheit zu wissen, was diese Anleger vor Beginn der Kämpfe empfanden. Die Studie stützte sich zudem auf die Selbsteinschätzungen der Teilnehmer bezüglich ihrer Gefühle und Handlungen, was unvollkommen sein kann. Die Gruppe der 53 Freiwilligen war ebenfalls selbstselektiert, was bedeutet, dass es sich wahrscheinlich um Menschen handelte, die das Thema stark genug empfanden, um teilzunehmen, was nicht notwendigerweise den Durchschnittsanleger repräsentiert.

Trotz dieser Einschränkungen bietet die Studie einen wertvollen Einblick in die menschliche Seite einer Finanzkrise. Sie legt nahe, dass in Zeiten extremer Unsicherheit finanzielle Angst und impulsives Verhalten oft gemeinsam auftreten, aber nicht jeden auf die gleiche Weise betreffen. Die Forschung unterstreicht, dass Angst zwar Menschen zu hastigen Entscheidungen treiben kann, dies aber nicht zwingend geschehen muss. Einige Anleger fanden Wege, ihre Emotionen zu regulieren und an ihre Pläne festzuhalten, während andere von der Turbulenz mitgerissen wurden. Die letztendliche Erkenntnis ist, dass der Markt angesichts globaler Konflikte nicht nur ein Ort der Zahlen ist, sondern ein Spiegel der menschlichen Psychologie, in dem die Fähigkeit, Angst zu bewältigen, ebenso wichtig sein kann wie die Fähigkeit, die richtigen Aktien auszuwählen.