Investor Psychology Under Geopolitical Conflict: Evidence from the 2026 Iran–Israel–USA War
2026 के ईरान-इजराइल-यूएसए युद्ध के दौरान 53 खुदरा निवेशकों का यह मिश्रित-पद्धति वाला अध्ययन वित्तीय चिंता और घबराहट से प्रेरित निवेश व्यवहारों के बीच एक मजबूत सह-अस्तित्व को प्रकट करता है, जो बढ़ी हुई निगरानी और भावनात्मक निर्णय लेने की प्रक्रिया द्वारा अभिलक्षित है, जबकि यह भी उल्लेख करता है कि स्व-चयनित, क्रॉस-सेक्शनल डिज़ाइन कारण संबंधी निष्कर्षों को सीमित करता है।
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जब कोई अचानक संकट दुनिया को झकझोर देता है, चाहे वह प्राकृतिक आपदा हो या भू-राजनीतिक संघर्ष, वित्तीय बाजार तुरंत प्रतिक्रिया देते हैं। लेकिन जहाँ स्क्रीन पर दिखने वाले अंक सेकंडों में बदल जाते हैं, वहीं मानव मस्तिष्क को उस सदमे को समझने में अधिक समय लगता है। यह व्यवहारिक वित्त (behavioral finance) का क्षेत्र है, जो इस बात का अध्ययन करता है कि कैसे भावनाएं, डर और मानसिक शॉर्टकट लोगों के पैसे से जुड़े निर्णय लेने के तरीके को प्रभावित करते हैं। पारंपरिक अर्थशास्त्र के ठंडे तर्क के विपरीत, जो यह मानता है कि निवेशक हमेशा तर्कसंगत रूप से कार्य करते हैं, व्यवहारिक वित्त यह पहचानता है कि लोग अक्सर चिंता, जो उनके पास है उसे खोने के डर और बुरी खबरों पर अत्यधिक प्रतिक्रिया देने की प्रवृत्ति से प्रेरित होते हैं। इसे समझना महत्वपूर्ण है क्योंकि जब लाखों व्यक्तिगत निवेशक एक ही समय में घबराते हैं, तो उनकी सामूहिक क्रियाएं बाजार की गिरावट को गहरा कर सकती हैं, जिससे एक अस्थायी गिरावट एक दीर्घकालिक संकट में बदल सकती है। शोधकर्ता यह सवाल नहीं पूछते कि क्या लोग डरते हैं, बल्कि यह पूछते हैं कि वह डर वास्तव में उनकी बचत के साथ क्या करता है।
2026 की शुरुआत में, ईरान, इजरायल और संयुक्त राज्य अमेरिका के बीच एक नया संघर्ष छिड़ गया, जिससे ऊर्जा की कीमतें आसमान छू गईं और वैश्विक बाजारों में अनिश्चितता की लहर दौड़ गई। आम लोग इस उथल-पुथल से कैसे निपट रहे थे, इसे समझने के लिए अलीगढ़ मुस्लिम विश्वविद्यालय के एक शोधकर्ता ने रिटेल निवेशकों—उन साधारण व्यक्तियों—पर ध्यान केंद्रित करते हुए एक अध्ययन किया जो बड़े वित्तीय संस्थानों के बजाय अपने स्वयं के खातों के लिए स्टॉक खरीदते और बेचते हैं। अध्ययन ने यह साबित करने की कोशिश नहीं की कि युद्ध ने विशिष्ट मनोवैज्ञानिक परिवर्तन किए, न ही इसने किसी मानसिक स्वास्थ्य स्थिति का निदान करने का दावा किया। इसके बजाय, इसका उद्देश्य उन 53 निवेशकों की कहानियों को सुनना था जिन्होंने लड़ाई के पहले कुछ हफ्तों के दौरान अपने अनुभव साझा करने के लिए स्वेच्छा से भाग लिया। व्यक्तिगत साक्षात्कार के साथ मानकीकृत प्रश्नावली को जोड़कर, शोधकर्ता ने एक तस्वीर बनाई कि कैसे उच्च तनाव के समय वित्तीय चिंता और निवेश व्यवहार आपस में जुड़े हुए थे।
प्रतिभागी सक्रिय निवेशकों का एक समूह थे, जिनमें से अधिकांश अपने तीस के दशक के मध्य में थे, और बाजार में औसतन लगभग सात वर्षों का अनुभव रखते थे। संघर्ष के दौरान, उन्होंने बताया कि उनके पोर्टफोलियो में औसतन लगभग एक-तिहाई की गिरावट आई। अपनी मानसिक स्थिति को मापने के लिए, शोधकर्ता ने उन्हें कई सर्वेक्षण पूरा करने के लिए कहा। इनमें चिंता और उदासी की भावनाओं को मापने के लिए अनुकूलित प्रश्न, वित्तीय अस्थिरता के डर को मापने के लिए एक पैमाना, और यह ट्रैक करने के लिए एक उपकरण शामिल था कि वे कितनी बार आवेग में कार्य करते हैं, जैसे कि बहुत जल्दी स्टॉक बेचना या अपने खातों की बार-बार जांच करना। परिणामों ने एक स्पष्ट पैटर्न दिखाया: एक निवेशक की अपने वित्तीय भविष्य के बारे में रिपोर्ट की गई चिंता जितनी अधिक थी, उसके ट्रेडिंग में आवेगपूर्ण या प्रतिक्रियाशील व्यवहार दिखाने की संभावना उतनी ही अधिक थी।
साक्षात्कार से पता चला कि यह चिंता केवल पैसे के बारे में नहीं थी, बल्कि असुरक्षा की एक गहरी भावना के बारे में थी। कई प्रतिभागियों ने महसूस किया कि न केवल उनके वर्तमान स्टॉक होल्डिंग्स, बल्कि उनकी पूरी वित्तीय योजना बिखर रही है। कुछ के लिए, यह डर एक शारीरिक संवेदना के रूप में प्रकट हुआ, जो हर बार नई वृद्धि की खबर आने पर उनके शरीर में एक निरंतर तनाव पैदा करती थी। इस भावनात्मक स्थिति ने अक्सर एक विशिष्ट व्यवहार को जन्म दिया: अपने निवेश खातों को देखना बंद करने में असमर्थता। एक प्रतिभागी ने बार-बार अपने पोर्टफोलियो की जांच करने का वर्णन किया, यह जानते हुए भी कि इससे कोई मदद नहीं मिल रही है, जबकि अन्य ने स्वीकार किया कि उन्होंने ऐसी निर्णय लिए जिनके लिए उन्हें बाद में पछताना पड़ा, जैसे कि अधिक नुकसान होने के डर से संपत्ति को बहुत जल्दी बेच देना।
हालाँकि, कहानी हर किसी के लिए एक जैसी नहीं थी। अध्ययन ने इस बात पर भी प्रकाश डाला कि लोग कैसे प्रतिक्रिया देते हैं, इसमें एक बड़ा अंतर था। जबकि कई लोग अभिभूत महसूस कर रहे थे, अन्य शांत रहने में सक्षम थे। कुछ निवेशकों ने अपनी मानसिक शांति बनाए रखने के लिए समाचारों के उपभोग को सीमित करने या अपने खातों की जांच केवल दिन में एक बार करने के प्रति सचेत रूप से खुद को प्रतिबंधित करने का वर्णन किया। इन व्यक्तियों के पास अक्सर नियंत्रण की स्पष्ट समझ या दीर्घकालिक दृष्टिकोण था जिसने उन्हें बाजार की गिरावट को स्थायी आपदा के बजाय एक अस्थायी सुधार के रूप में देखने में मदद की। शोध में पाया गया कि ये शांत प्रतिक्रियाएं बड़े पोर्टफोलियो वाले और उम्रदराज निवेशकों में अधिक सामान्य थीं, जिससे पता चलता है कि अनुभव और वित्तीय सुरक्षा घबराहट के खिलाफ एक बफर के रूप में कार्य कर सकती है, हालांकि अध्ययन यह साबित नहीं कर सका कि आयु या धन ने सीधे तौर पर शांति का कारण बनाया।
शोधकर्ता ने यह भी नोट किया कि बाजार का तनाव केवल ट्रेडिंग ऐप तक ही सीमित नहीं रहा। कई प्रतिभागियों के लिए, यह चिंता उनके दैनिक जीवन में भी फैल गई, जिससे उनके काम पर ध्यान केंद्रित करने की क्षमता प्रभावित हुई या परिवार के सदस्यों के साथ बातचीत में तनाव पैदा हुआ। यह "स्पिलओवर" प्रभाव दिखाता है कि कई लोगों के लिए, संघर्ष केवल एक वित्तीय घटना नहीं था बल्कि एक व्यक्तिगत घटना थी जिसने उनकी सुरक्षा की भावना को बाधित किया। फिर भी, इन कठिन क्षणों में भी, कुछ निवेशकों ने खुद को देखने के तरीके में बदलाव की सूचना दी। बाजार के शिकार महसूस करने के बजाय, कुछ ने अधिक सावधान और अनुशासित होना शुरू किया, और इस संकट को एक ऐसे सबक के रूप में देखा जो लंबे समय में उन्हें बेहतर निवेशक बनाएगा।
महत्वपूर्ण रूप से, अध्ययन यह स्पष्ट करता है कि ये निष्कर्ष लोगों के एक विशिष्ट समूह और एक विशिष्ट समय का एक दृश्य (snapshot) हैं। शोधकर्ता ने यह दावा नहीं किया कि युद्ध ने चिंता पैदा की, और न ही उन्होंने यह साबित किया कि चिंता ने ट्रेडिंग व्यवहार को जन्म दिया। क्योंकि डेटा संघर्ष शुरू होने के बाद एकत्र किया गया था, इसलिए यह निश्चित रूप से जानना असंभव है कि इन निवेशकों को लड़ाई शुरू होने से पहले कैसा महसूस हो रहा था। अध्ययन पूरी तरह से लोगों द्वारा अपनी भावनाओं और कार्यों की स्वयं की रिपोर्ट पर निर्भर था, जो त्रुटिपूर्ण हो सकते हैं। 53 स्वयंसेवकों का समूह भी स्व-चयनित (self-selected) था, जिसका अर्थ है कि वे संभवतः वे लोग थे जिन्होंने विषय के बारे में चर्चा करने के लिए पर्याप्त दृढ़ता महसूस की, जो औसत निवेशक का प्रतिनिधित्व नहीं कर सकते हैं।
इन सीमाओं के बावजूद, अध्ययन वित्तीय संकट के मानवीय पक्ष की एक मूल्यवान झलक प्रदान करता है। यह सुझाव देता है कि अत्यधिक अनिश्चितता के समय, वित्तीय चिंता और आवेगपूर्ण व्यवहार अक्सर एक साथ चलते हैं, लेकिन वे सभी को एक ही तरह से प्रभावित नहीं करते हैं। शोध इस बात पर जोर देता है कि जबकि डर लोगों को जल्दबाजी में निर्णय लेने के लिए प्रेरित कर सकता है, लेकिन यह अनिवार्य नहीं है। कुछ निवेशकों ने अपनी भावनाओं को नियंत्रित करने और अपनी योजनाओं पर टिके रहने के तरीके खोज लिए, जबकि अन्य उथल-पुथल में बह गए। अंतिम निष्कर्ष यह है कि वैश्विक संघर्ष के सामने, बाजार केवल संख्याओं का स्थान नहीं है, बल्कि मानव मनोविज्ञान का प्रतिबिंब है, जहाँ डर को प्रबंधित करने की क्षमता सही स्टॉक चुनने की क्षमता जितनी ही महत्वपूर्ण हो सकती है।
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