Investor Psychology Under Geopolitical Conflict: Evidence from the 2026 Iran–Israel–USA War

Quando uma crise súbita abala o mundo, de um desastre natural a um conflito geopolítico, os mercados financeiros reagem instantaneamente. Mas, enquanto os números em uma tela mudam em segundos, a mente humana leva mais tempo para processar o choque. Este é o território das finanças comportamentais, um campo que estuda como emoções, medos e atalhos mentais influenciam a maneira como as pessoas tomam decisões financeiras. Ao contrário da lógica fria da economia tradicional, que assume que os investidores agem sempre racionalmente, as finanças comportamentais reconhecem que as pessoas são frequentemente movidas pela ansiedade, pelo medo de perder o que possuem e por uma tendência de reagir exageradamente a más notícias. Compreender isso é crucial porque, quando milhões de investidores individuais entram em pânico ao mesmo tempo, suas ações coletivas podem aprofundar uma queda do mercado, transformando uma queda temporária em uma crise de longo prazo. A questão que os pesquisadores fazem não é apenas se as pessoas ficam assustadas, mas como esse medo realmente altera o que elas fazem com suas economias.

No início de 2026, um novo conflito irrompeu entre Irã, Israel e Estados Unidos, fazendo os preços da energia dispararem e criando uma onda de incerteza nos mercados globais. Para entender como pessoas comuns navegaram por essa turbulência, um pesquisador da Universidade de Aligarh Muslim conduziu um estudo focado em investidores de varejo — indivíduos comuns que compram e vendem ações para suas próprias contas, em vez de grandes instituições financeiras. O estudo não tentou provar que a guerra causou mudanças psicológicas específicas, nem alegou diagnosticar condições de saúde mental. Em vez disso, visou ouvir as histórias de 53 investidores que se voluntariaram para compartilhar suas experiências durante as primeiras semanas do combate. Ao combinar entrevistas pessoais com questionários padronizados, o pesquisador construiu um quadro de como a ansiedade financeira e o comportamento de investimento se entrelaçaram durante um período de alto estresse.

Os participantes eram um grupo de investidores ativos, a maioria na casa dos trinta anos, com uma média de quase sete anos de experiência no mercado. Durante o conflito, eles relataram ver seus portfólios caírem em média cerca de um terço. Para medir seu estado de espírito, o pesquisador pediu que preenchessem uma série de pesquisas. Estas incluíam perguntas adaptadas projetadas para mensurar sentimentos de preocupação e tristeza, uma escala para medir o quanto temiam a instabilidade financeira e uma ferramenta para rastrear a frequência com que agiam por impulso, como vender ações rápido demais ou verificar suas contas obsessivamente. Os resultados mostraram um padrão claro: quanto maior a ansiedade relatada por um investidor sobre seu futuro financeiro, maior a probabilidade de ele exibir comportamentos impulsivos ou reativos em suas negociações.

As entrevistas revelaram que essa ansiedade não era apenas sobre o dinheiro em si, mas sobre um senso de vulnerabilidade mais profundo. Muitos participantes descreveram sentir que todo o seu plano financeiro estava se desfazendo, não apenas suas atuais participações acionárias. Para alguns, esse medo manifestou-se como uma sensação física, uma tensão constante em seus corpos sempre que uma notícia sobre uma nova escalada surgia. Esse estado emocional frequentemente levava a um comportamento específico: a incapacidade de parar de verificar suas contas de investimento. Um participante descreveu verificar seu portfólio repetidamente, mesmo sabendo que isso não ajudava, enquanto outros admitiram tomar decisões das quais se arrependeram depois, como vender ativos cedo demais porque o medo de perder mais tornou-se insuportável.

No entanto, a história não foi a mesma para todos. O estudo destacou uma divisão significativa na forma como as pessoas responderam. Enquanto muitos se sentiram sobrecarregados, outros conseguiram manter a calma. Alguns investidores descreveram limitar conscientemente o consumo de notícias ou restringirem-se a verificar suas contas apenas uma vez por dia para proteger sua paz de espírito. Esses indivíduos geralmente tinham um senso de controle mais claro ou uma perspectiva de longo prazo que os ajudava a ver a queda do mercado como uma correção temporária, em vez de um desastre permanente. A pesquisa descobriu que essas respostas mais calmas eram mais comuns entre aqueles com portfólios maiores e investidores mais velhos, sugerindo que a experiência e o colchão financeiro podem atuar como um amortecedor contra o pânico, embora o estudo não pudesse provar que a idade ou a riqueza causassem diretamente a calma.

O pesquisador também observou que o estresse do mercado não ficava confinado ao aplicativo de negociação. Para vários participantes, a preocupação transbordava para suas vidas cotidianas, afetando a capacidade de foco no trabalho ou causando tensão em conversas com familiares. Esse efeito de "transbordamento" mostrou que, para muitos, o conflito não era apenas um evento financeiro, mas um evento pessoal que interrompia seu senso de segurança. No entanto, mesmo nesses momentos difíceis, alguns investidores relataram uma mudança na forma como viam a si mesmos. Em vez de se sentirem vítimas do mercado, alguns descreveram tornar-se mais cuidadosos e disciplinados, vendo a crise como uma lição que os tornaria melhores investidores a longo prazo.

Crucialmente, o estudo deixa claro que estas descobertas são um retrato de um grupo específico de pessoas durante um tempo específico. O pesquisador não afirmou que a guerra causou a ansiedade, nem provou que a ansiedade causou o comportamento de negociação. Como os dados foram coletados após o conflito já ter começado, é impossível saber com certeza o que esses investidores estavam sentindo antes do início dos combates. O estudo também dependeu dos próprios relatos das pessoas sobre seus sentimentos e ações, que podem ser imperfeitos. O grupo de 53 voluntários também foi autoselecionado, o que significa que eram provavelmente pessoas que se sentiam fortes o suficiente em relação ao tópico para participar, o que pode não representar o investidor médio.

Apesar dessas limitações, o estudo oferece um vislumbre valioso do lado humano de uma crise financeira. Sugere que, em tempos de extrema incerteza, a ansiedade financeira e o comportamento impulsivo frequentemente viajam juntos, mas não afetam a todos da mesma forma. A pesquisa ressalta que, embora o medo possa levar as pessoas a tomar decisões precipitadas, não precisa fazê-lo. Alguns investidores encontraram maneiras de regular suas emoções e manter seus planos, enquanto outros foram arrastados pela turbulência. A conclusão definitiva é que, diante de um conflito global, o mercado não é apenas um lugar de números, mas um reflexo da psicologia humana, onde a capacidade de gerir o medo pode ser tão importante quanto a capacidade de escolher as ações certas.