Investor Psychology Under Geopolitical Conflict: Evidence from the 2026 Iran–Israel–USA War

Lorsqu'une crise soudaine ébranle le monde, qu'il s'agisse d'une catastrophe naturelle ou d'un conflit géopolitique, les marchés financiers réagissent instantanément. Mais si les chiffres sur un écran changent en quelques secondes, l'esprit humain met plus de temps à assimiler le choc. C'est le domaine de la finance comportementale, un champ qui étudie comment les émotions, les peurs et les raccourcis mentaux influencent la manière dont les gens prennent des décisions financières. Contrairement à la logique froide de l'économie traditionnelle, qui suppose que les investisseurs agissent toujours de manière rationnelle, la finance comportementale reconnaît que les individus sont souvent mus par l'anxiété, la peur de perdre ce qu'ils possèdent et une tendance à surréagir aux mauvaises nouvelles. Comprendre cela est crucial car, lorsque des millions d'investisseurs individuels paniquent en même temps, leurs actions collectives peuvent aggraver un krach boursier, transformant une baisse temporaire en une crise de longue durée. La question que se posent les chercheurs n'est pas seulement de savoir si les gens ont peur, mais comment cette peur modifie réellement ce qu'ils font de leur épargne.

Au début de l'année 2026, un nouveau conflit éclata entre l'Iran, Israël et les États-Unis, faisant grimper les prix de l'énergie et créant une vague d'incertitude sur les marchés mondiaux. Pour comprendre comment les gens ordinaires ont navigué dans cette turbulence, un chercheur de l'Université musulmane d'Aligarh a mené une étude se concentrant sur les investisseurs particuliers — des individus du quotidien qui achètent et vendent des actions pour leurs propres comptes, plutôt que de grandes institutions financières. L'étude n'a pas cherché à prouver que la guerre avait causé des changements psychologiques spécifiques, ni à diagnostiquer des troubles de la santé mentale. Elle visait plutôt à écouter les récits de 53 investisseurs qui ont accepté de partager leurs expériences durant les premières semaines des combats. En combinant des entretiens personnels avec des questionnaires standardisés, le chercheur a dressé un portrait de la manière dont l'anxiété financière et le comportement d'investissement s'entremêlaient durant une période de stress intense.

Les participants étaient un groupe d'investisseurs actifs, principalement dans la trentaine, avec une expérience moyenne de près de sept ans sur le marché. Pendant le conflit, ils ont rapporté avoir vu leurs portefeuilles chuter d'environ un tiers en moyenne. Pour mesurer leur état d'esprit, le chercheur leur a demandé de remplir une série de sondages. Ceux-ci comprenaient des questions adaptées conçues pour évaluer les sentiments d'inquiétude et de tristesse, une échelle pour mesurer leur peur de l'instabilité financière, et un outil pour suivre la fréquence de leurs comportements impulsifs, comme vendre des actions trop rapidement ou consulter leurs comptes de manière obsessionnelle. Les résultats ont montré un schéma clair : plus l'anxiété déclarée d'un investisseur concernant son avenir financier était élevée, plus il était susceptible de manifester des comportements impulsifs ou réactifs dans ses transactions.

Les entretiens ont révélé que cette anxiété ne concernait pas seulement l'argent en soi, mais un sentiment plus profond de vulnérabilité. De nombreux participants ont décrit l'impression que l'ensemble de leur plan financier était en train de se défaire, et pas seulement leurs positions boursières actuelles. Pour certains, cette peur s'est manifestée par une sensation physique, une tension constante dans leur corps chaque fois qu'une nouvelle escalade était annoncée. Cet état émotionnel menait souvent à un comportement spécifique : une incapacité à arrêter de consulter leurs comptes d'investissement. Un participant a décrit le fait de consulter son portefeuille encore et encore, même en sachant que cela ne l'aidait pas, tandis que d'autres ont admis avoir pris des décisions qu'ils ont regrettées plus tard, comme vendre des actifs trop tôt parce que la peur de perdre davantage devenait insupportable.

Cependant, l'histoire n'était pas la même pour tout le monde. L'étude a mis en évidence une division significative dans la manière dont les gens réagissaient. Tandis que beaucoup se sentaient dépassés, d'autres parvenaient à rester calmes. Certains investisseurs ont décrit le fait de limiter consciemment leur consommation d'informations ou de se restreindre à une seule consultation de leurs comptes par jour pour protéger leur tranquillité d'esprit. Ces individus avaient souvent un sentiment de contrôle plus clair ou une perspective à plus long terme qui les aidait à voir la baisse du marché comme une correction temporaire plutôt que comme un désastre permanent. La recherche a constaté que ces réactions plus calmes étaient plus fréquentes chez les investisseurs possédant des portefeuilles plus importants et les investisseurs plus âgés, suggérant que l'expérience et l'assise financière pourraient agir comme un tampon contre la panique, bien que l'étude n'ait pas pu prouver que l'âge ou la richesse causaient directement ce calme.

Le chercheur a également noté que le stress du marché ne restait pas confiné à l'application de trading. Pour plusieurs participants, l'inquiétude débordait sur leur vie quotidienne, affectant leur capacité à se concentrer au travail ou provoquant des tensions dans les conversations avec leurs proches. Cet effet de « débordement » a montré que, pour beaucoup, le conflit n'était pas seulement un événement financier, mais un événement personnel qui perturbait leur sentiment de sécurité. Pourtant, même dans ces moments difficiles, certains investisseurs ont rapporté un changement dans la perception d'eux-mêmes. Au lieu de se sentir victimes du marché, certains ont décrit être devenus plus prudents et disciplinés, voyant la crise comme une leçon qui ferait d'eux de meilleurs investisseurs à long terme.

Il est crucial de préciser que cette étude constitue un instantané d'un groupe spécifique de personnes durant une période précise. Le chercheur n'a pas prétendu que la guerre avait causé l'anxiété, ni qu'il avait prouvé que l'anxiété causait le comportement de trading. Étant donné que les données ont été collectées après le début du conflit, il est impossible de savoir avec certitude ce que ces investisseurs ressentaient avant le début des combats. L'étude repose également sur les rapports personnels des participants sur leurs sentiments et leurs actions, lesquels peuvent être imparfaits. Le groupe de 53 volontaires était également composé de personnes auto-sélectionnées, ce qui signifie qu'il s'agissait probablement de personnes ayant ressenti le besoin de participer, ce qui peut ne pas représenter l'investisseur moyen.

Malgré ces limites, l'étude offre un aperçu précieux de la dimension humaine d'une crise financière. Elle suggère que, lors de périodes d'incertitude extrême, l'anxiété financière et le comportement impulsif voyagent souvent ensemble, mais qu'ils n'affectent pas tout le monde de la même manière. La recherche souligne que, si la peur peut pousser les gens à prendre des décisions hâtives, ce n'est pas une fatalité. Certains investisseurs ont trouvé des moyens de réguler leurs émotions et de s'en tenir à leurs plans, tandis que d'autres ont été emportés par la turbulence. La conclusion ultime est qu'en présence d'un conflit mondial, le marché n'est pas seulement un lieu de chiffres, mais le reflet de la psychologie humaine, où la capacité à gérer la peur peut être aussi importante que la capacité à choisir les bonnes actions.