Binance Leads, but Some Wallets Anticipate: Wallet-Level Cross-Venue Informed Flow in BTC Perpetual Futures
Diese Arbeit zeigt auf, dass Binance zwar im Durchschnitt bei der Preisfindung von BTC-Perpetual-Futures gegenüber Hyperliquid führt, eine beständige Minderheit von Hyperliquid-Wallets jedoch einen antizipatorischen informierten Flow aufweist, der Preisbewegungen auf dem dominanten zentralisierten Handelsplatz vorausgeht.
Originalarbeit lizenziert unter CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Dies ist eine KI-generierte Erklärung des untenstehenden Papers. Sie wurde nicht von den Autoren verfasst oder gebilligt. Für technische Genauigkeit konsultieren Sie das Originalpaper. Vollständigen Haftungsausschluss lesen
Stellen Sie sich die Welt des Kryptowährungs-Handels wie einen riesigen, geschäftigen Marktplatz vor, auf dem jeder versucht, den zukünftigen Bitcoin-Preis zu erraten. In diesem Markt gibt es zwei Hauptarten von Läden:
- Das riesige Kaufhaus (Binance): Dies ist eine große, zentralisierte Börse. Sie hat tiefe Regale, tausende Kunden und bewegt sich unglaublich schnell. Weil sie so groß ist, beobachten die meisten Menschen sie, um zu sehen, was der „echte“ Preis gerade macht.
- Der Marktstand unter freiem Himmel (Hyperliquid): Dies ist ein neuerer On-Chain-Handelsplatz. Er ist kleiner und etwas langsamer, aber hier liegt der Zaubertrick: Jeder weiß genau, wer kauft und verkauft. Man kann die spezifische „Wallet“ (wie eine digitale ID) eines jeden Traders sehen.
Die große Frage
Der Forscher stellte eine einfache Frage: Wer führt eigentlich den Tanz an?
Setzt das riesige Kaufhaus (Binage) den Preis fest, und reagiert der Markt unter freiem Himmel (Hyperliquid) nur darauf? Oder gibt es einige super-intelligente Shopper im Markt unter freiem Himmel, die den Preis erkennen, bevor das riesige Kaufhaus überhaupt reagiert?
Die Erkenntnis: Die allgemeine Regel
Das riesige Kaufhaus ist der Chef.
Als der Forscher auf den Markt als Ganzes blickte, war die Antwort klar. Binance bewegt sich zuerst. Hyperliquid folgt.
- Die Analogie: Stellen Sie sich eine große Menge bei einem Konzert vor. Wenn die Person in der ersten Reihe (Binance) aufsteht, um zu jubeln, stehen die Leute hinter ihr (Hyperliquid) meistens einen Bruchteil einer Sekunde später ebenfalls auf. Die Studie fand heraus, dass Binance in der überwiegenden Mehrheit der Zeit den Trend setzt und Hyperliquid ihn kopiert.
Die Wendung: Die „verborgenen Genies“
Der Forscher betrachtete jedoch nicht nur die Menge; er schaute sich einzelne Personen an. Hier wird die Geschichte interessant.
Während der Durchschnitts-Shopper im Markt unter freiem Himmel dem großen Kaufhaus folgt, fand der Forscher eine kleine, beständige Gruppe von „verborgenen Genies“.
- Die Analogie: In derselben Konzertmenge gibt es ein paar Leute, die nicht warten, bis die erste Reihe aufsteht. Sie haben ein geheimes Funkgerät oder einen sechsten Sinn und stehen auf, bevor die erste Reihe es tut.
- Das Ergebnis: Etwa 9 % der spezifischen Wallets auf Hyperliquid wurden als „Antizipierer“ identifiziert. Sie tätigten Trades, die die Preisbewegung auf Binance vorhersagten, noch bevor diese auf Binance tatsächlich stattfand.
Wie bewiesen sie, dass es kein Glück war?
Um sicherzustellen, dass diese „Genies“ nicht einfach nur Glück hatten, teilte der Forscher die Daten in zwei Hälften auf (so als würde man sich die erste Hälfte des Monats und die zweite Hälfte ansehen).
- Der Test: Sie identifizierten die Top-Performer in der ersten Hälfte und überprüften, ob sie auch in der zweiten Hälfte weiterhin zu den Top-Performern gehörten.
- Das Ergebnis: Ja! Dieselbe Gruppe von Wallets tauchte immer wieder als die „Vorhersager“ auf. Es war kein Zufall; es war ein konsistentes Muster. Obwohl sie eine kleine Minderheit waren, waren sie konsistent der Kurve voraus.
Das Fazit
Der Hauptpunkt der Arbeit ist eine Lektion darin, tiefer zu blicken als nur auf Durchschnittswerte:
- Auf Ebene des Handelsplatzes: Binance ist der Anführer; Hyperliquid ist der Nachfolger.
- Auf Ebene der Wallet: Obwohl Hyperliquid ein „Folger“-Handelsplatz im Durchschnitt ist, beherbergt er eine beständige Minderheit von Tradern, die in Bezug auf Informationen tatsächlich Anführer sind.
Einfach ausgedrückt: Der Markt bewegt sich normalerweise in eine Richtung, aber wenn man genau genug hinsieht, kann man eine kleine Gruppe von Akteuren finden, die die Zukunft einige Sekunden vor allen anderen kennen. Die Arbeit sagt nicht, wie sie es wissen (es könnten schnellere Computer, bessere Daten oder einfach nur sehr kluge Köpfe sein), sondern nur, dass sie es wissen und dass sie es konsistent tun.
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