Does Immigration Mitigate Aging-Led Ineffectiveness of Monetary Policy for Economic Growth in OECD Countries?  

Nelle economie avanzate del mondo, un silenzioso mutamento demografico sta rimodellando il panorama della vita quotidiana e delle politiche nazionali. Per decenni, queste nazioni hanno fatto affidamento su un flusso costante di giovani lavoratori per alimentare le loro fabbriche, i loro uffici e i loro settori dei servizi. Tuttavia, una combinazione tra la maggiore longevità della popolazione e la riduzione delle nascite ha iniziato a spostare l'equilibrio. La proporzione di cittadini anziani sta crescendo rapidamente, mentre il bacino di adulti in età lavorativa si restringe. Ciò crea un problema fondamentale per gli strumenti che i governi utilizzano per gestire le proprie economie. Uno degli strumenti primari è la politica monetaria, che consiste essenzialmente nel regolare da parte di una banca centrale il costo del prestito di denaro per incoraggiare o rallentare la spesa. Quando l'economia è sana, abbassare i tassi di interesse solitamente spinge le imprese a investire e le persone ad acquistare case, stimolando la crescita. Ma in una società che invecchia, questo meccanismo spesso si arresta. Le popolazioni più anziane tendono a risparmiare piuttosto che spendere e, con meno lavoratori disponibili, le imprese non possono espandersi facilmente anche se il denaro costa poco. Il risultato è una situazione in cui le solite leve del controllo economico perdono la loro presa, lasciando le nazioni in lotta per crescere nonostante i loro migliori sforzi.

I ricercatori Rajarshi Mitra e Md. Thasinul Abedin si sono posti l'obiettivo di indagare se una soluzione specifica potesse restituire potere a queste leve economiche. Si sono concentrati su dieci nazioni ricche che fanno parte dell'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico, tra cui il Giappone, gli Stati Uniti e diversi paesi europei. Queste nazioni stanno affrontando tutte lo stesso problema: una popolazione che invecchia rapidamente, la quale sta indebolendo l'efficacia delle loro politiche monetarie. La domanda centrale del loro studio era se l'introduzione di lavoratori stranieri attraverso l'immigrazione potesse risolvere questo problema. L'idea è che un afflusso di nuovi lavoratori, che sono tipicamente più giovani e più propensi a spendere e investire, possa ripristinare la forza lavoro e riaccendere la domanda necessaria affinché la politica monetaria funzioni nuovamente.

Per trovare la risposta, il team ha analizzato i dati annuali coprendo due decenni, dal 2001 al 2021. Hanno esaminato come le variazioni nell'offerta di moneta, la struttura anagrafica della popolazione e il flusso di migranti interagissero con la crescita economica di questi dieci paesi. La loro analisi ha confermato ciò che molti economisti sospettavano da tempo: man mano che la proporzione di persone anziane in un paese aumenta, la capacità della politica monetaria di stimolare la crescita economica diminuisce. Nei paesi con le popolazioni più anziane, il metodo tradizionale di abbassare i tassi di interesse per stimolare l'attività è diventato significativamente meno efficace. I dati hanno mostrato che quando il rapporto di dipendenza — ovvero il numero di anziani rispetto alla popolazione in età lavorativa — era elevato, il motore economico semplicemente non rispondeva ai segnali consueti della banca centrale.

Tuttovia, lo studio ha scoperto un cruciale contrappeso. I ricercatori hanno scoperto che un aumento della migrazione netta, che rappresenta il numero di persone che entrano in un paese meno quelle che lo lasciano, agisce come un potente rimedio. Quando un paese accoglie più lavoratori stranieri e le loro famiglie, fa molto di più che colmare posti di lavoro vuoti. Questi nuovi residenti portano una domanda immediata di alloggi, cibo e servizi, ed entrano spesso nella forza lavoro nelle età in cui sono più produttivi. Lo studio ha dimostato che questo afflusso di persone compensa efficacemente gli effetti indebolenti di una popolazione che invecchia. Nei paesi in cui i flussi migratori erano più elevati, il legame tra politica monetaria e crescita economica rimaneva forte. La presenza di questi nuovi lavoratori significava che, quando i tassi di interesse venivano abbassati, le imprese erano più disposte a prendere in prestito ed espandersi perché c'era una base di consumatori più ampia e attiva per acquistare i loro prodotti.

Le conclusioni suggeriscono che l'efficacia della gestione economica nel mondo moderno non riguarda solo i tassi di interesse o la spesa pubblica, ma anche chi vive nel paese. La ricerca indica che nelle nazioni in cui la popolazione sta invecchiando, la politica di accogliere gli immigrati non è meramente una decisione sociale o umanitaria, ma una strategia economica vitale. Aumentando l'offerta di lavoro e stimolando la domanda interna, l'immigrazione aiuta a mantenere vivo il meccanismo di trasmissione della politica monetaria. Tuttavia, gli autori riconoscono significativi limiti nella loro analisi. Essi notano che il loro metodo di utilizzare dati passati per prevedere le tendenze future potrebbe non essere sufficiente per provare pienamente che l'immigrazione causi questi risultati, poiché la migrazione è profondamente legata alle condizioni economiche e alle scelte politiche. Inoltre, lo studio evidenzia come la mancanza di dati dettagliati sulla migrazione a breve rispetto a quella a lungo termine impedisca una comprensione più precisa di questi effetti. Senza questo afflusso, lo studio suggerisce che le economie che invecchiano rischiano di cadere in uno stato in cui gli strumenti tradizionali non riescono a prevenire la stagnazione, ma gli autori concludono che, sebbene le prove indichino che l'immigrazione rafforzi la politica monetaria, questi risultati forniscono una base per ricerche future volte ad affrontare le incertezze rimanenti. Nei paesi industrializzati avanzati, un aumento della quota di migrazione netta dovrebbe rafforzare l'efficacia della politica monetaria e stimolare la crescita economica, sebbene gli autori avvertono che sono necessari più dati per confermare pienamente questi legami causali.