Financial Inclusion as a Determinant of Economic Growth in Selected Lower-Middle-Income African Countries
선택된 아프리카 저소득·중소득 국가들의 2차 데이터를 활용한 패널 회귀 분석을 통해, 본 연구는 상업 은행 지점 및 예금 계좌와 같은 금융 포용성 지표들이 실질 GDP 성장률에 통계적으로 유의미한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 금융 포용성이 신용 접근성, 저축 동원, 그리고 은행 침투율 확대를 통해 경제 성장의 의미 있는 결정 요인으로 남아 있다는 결론을 도출하였다.
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수십 년 동안 경제학자들은 단순하고 위안을 주는 가설에 따라 운영되어 왔습니다. 즉, 더 많은 은행을 세우고 더 많은 저축 계좌를 개설하면 한 국가의 경제가 자연스럽게 성장할 것이라는 가정입니다. 그 논리는 타당해 보입니다. 사람들이 대출을 받기 위해 지점을 방문하거나 돈을 저축하기 위해 계좌를 개설할 수 있다면, 그들은 기업에 투자하고, 집을 사고, 농장을 시작할 수 있습니다. 저축가로부터 차입자로 이어지는 이 자금의 흐름은 국가를 앞으로 나아가게 하는 엔진이 되어야 합니다. 세계의 많은 지역에서 이 엔진은 예상대로 작동합니다. 하지만 특정 10개 저중소득 아프리카 국가들을 대상으로, 연구진은 최근 이 엔진이 실제로 경제의 바퀴를 돌리고 있는지, 아니면 단순히 중립 상태에서 공회전만 하고 있는지를 테스트하기로 했습니다. 그들은 두 가지 구체적인 요소, 즉 은행 지점의 물리적 존재와 일반인들이 보유한 활성 저축 계좌의 수를 살펴보았습니다. 그들의 목표는 '금융 포용'(모두가 유용한 금융 서비스에 접근할 수 있다는 개념)의 지표인 이 요소들이 실제로 실질적인 경제 성장으로 이어지는지 확인하는 것이었습니다.
나이지리아와 아부자 소재 대학 출신의 연구진으로 구성된 이 연구팀은 2004년부터 2023년까지의 20년 기간에 초점을 맞췄습니다. 그들은 나이지리아, 기니, 카메룬, 코모로, 레소토, 에스와티니, 탄자니아, 앙골라, 튀니지, 이집트를 포함한 10개국의 데이터를 수집했습니다. 그들은 성인 10만 명당 상업 은행 지점의 수를 은행에 물리적으로 도달하기가 얼마나 쉬운지를 측정하는 척도로 삼았습니다. 또한, 사람들이 돈을 저축하기 위해 실제로 시스템을 얼마나 사용하고 있는지를 측정하기 위해 성인 1,000명당 예금 계좌 수를 살펴보았습니다. 이 수치들을 각국의 실질 국내총생산(GDP, 재화와 서비스의 총 가치를 측정하는 표준 척도)의 연간 성장률과 비교함으로써, 그들은 은행 계좌를 갖는 것과 번창하는 경제 사이에 명확한 연결 고리가 있는지 찾아내고자 했습니다.
그러나 그들이 발견한 것은 기존의 정석적인 방식에 도전하는 놀라운 결과였습니다. 더 많은 지점과 더 많은 계좌가 더 빠른 경제 성장으로 이어진다는 것을 발견하는 대신, 데이터는 그 반대를 보여주었습니다. 연구는 이 10개국에서 은행 지점 수의 증가가 오히려 경제 성장 감소와 관련이 있음을 드러냈습니다. 마찬가지로, 예금 계좌 수의 증가는 성장 저하와 연결되었습니다. 수치는 단순히 조금 어긋난 수준이 아니라 통계적으로 강력한 음(-)의 관계를 보였습니다. 인구 10만 명당 은행 지점이 하나씩 추가될 때마다 경제 성장률은 오히려 하락하는 경래가 있었습니다. 저축 계좌의 경우도 마찬가지였습니다. 더 많은 사람이 계좌를 개설할수록 경제는 더 빠르게 성장하는 것이 아니라 더 느리게 성장했습니다.
이것이 은행이 나쁘다거나 저축하는 것이 해롭다는 의미는 아닙니다. 오히려 연구진은 이러한 금융 도구의 존재 자체만으로는 충분하지 않다고 제안합니다. 연구 대상 국가들에서 물리적 지점들은 대개 이미 은행 업무가 흔한 도시 중심지에 위치해 있으며, 농촌 지역은 여전히 비어 있는 상태입니다. 이러한 지점들은 운영 비용이 많이 들 수 있으며, 비즈니스를 구축하는 데 가장 필요한 사람들에게 돈을 빌려주지 않을 수도 있습니다. 대신, 그 돈은 유휴 상태로 머물러 있거나 장기적인 부를 창출하지 못하는 단기 소비 대출에 사용될 수 있습니다. 마찬가지로, 예금 계좌를 가지고 있다고 해서 그 안의 돈이 생산적으로 사용된다는 것을 보장하지는 않습니다. 만약 어떤 사람이 돈을 저축하지만 은행이 그 돈을 농부나 공장 주인에게 빌려주지 않는다면, 그 저축은 경제 성장에 도움이 되지 않습니다. 이 연구는 이 특정 아프리카 국가들에서 금융 시스템이 규모는 확장되고 있으나 효과성은 갖추지 못하고 있음을 시사합니다.
저자들은 단순히 더 많은 지점을 짓거나 더 많은 사람이 계좌를 개설하도록 독려하는 것이 경제 발전을 위한 마법의 탄환은 아니라고 결론짓습니다. 이러한 부정적인 결과는 현재의 은행 운영 방식이 실제 경제와 연결되지 못하고 있음을 시사합니다. 돈은 움직이고 있지만, 그것이 일자리와 재화를 창출하는 생산적인 부문으로 흘러 들어가지는 않고 있습니다. 연구진은 금융 포용이 진정으로 도움이 되기 위해서는, 단순히 지점 수나 계좌 수를 세는 것에서 벗어나 그 금융을 통해 흐르는 돈이 실제로 공장, 농장, 기업을 건설하는 데 사용되도록 보장하는 방향으로 초점이 옮겨져야 한다고 주장합니다. 금융 시스템이 저축을 실제 투자로 전환하는 데 더 효율적이 되기 전까지, 더 많은 은행과 더 많은 계좌를 갖는 것은 단지 분주하기만 할 뿐 반드시 도움이 되는 것은 아닌 시스템의 징후일 수 있습니다.
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